수량 품질
수입 수준 (품질이 아님)은 분기보고 시즌에 사자의 관심을 끄는 경향이 있습니다. 투자자는 주당 실제 센트에 초점을 맞추어 기업이 수익 예상을 웃을 때 주가가 올라가거나 수치가 예상치 이하로 떨어지면 하락합니다. 언뜻보기에는 적어도 수입에 있어서는 크기가 투자자에게 가장 중요합니다.
고품질 수입을 가진 회사는 일반적으로 평균 P / E 배수를 상회한다. 그들은 또한 더 오랜 시간 동안 시장을 outperform하는 경향이 있습니다. 다른 수입보다 더 신뢰할 수있는, 고품질의 수입은 투자자에게 더 많은 돈을 지불 할 좋은 이유를 제공합니다.
그렇다면 투자자는 어떻게 품질이 우수한 회사를 식별 할 수 있습니까? 분기 별 보고서를 분석 할 때 투자자는 다음과 같은 세 가지 간단한 질문을 던져야합니다. 회사의 수입이 반복 가능한가? 그들은 제어 할 수 있습니까? 그리고 마지막으로 수입이 저축 될 수 있습니까? 반복 가능한 수익
- Motorola의 2001 년 3 분기 실적을 고려해보십시오. 이는 반복성의 중요성을 보여줍니다. 경제 침체와 판매 축소에도 불구하고,이 기술 거대 기업은 월가 전망치보다 훨씬 높은 4 센트의 이익을 기록했습니다. 그 중 일부 수입은 감원을 통해 얻었고 상당한 규모의 투자는 또한 투자 매각으로 발생했습니다.
모토로라의 수익성이 의심 스럽다는 이유로 시장 주가가 15 % 하락했다. 자산 매각은 결코 반복 할 수 없다. 일단 판매되면 더 많은 수익을 내기 위해 자산을 다시 판매 할 수 없습니다. 처음에는 투자자들이 높은 분기 실적을 내기를 꺼려했지만 나중에 회사가 미래의 수익을 재 창출 할 수 없다는 사실을 발견했습니다.통제 가능한 수입
- 회사가 통제 할 수없는 수입에 영향을 미치는 요인은 많습니다. 환율의 영향을 고려하십시오. 예를 들어, 회사가 유럽의 이윤을 다시 미국 달러로 변환해야한다면, 유로화에 대한 달러가 회사의 수입을 올릴 것입니다.그러나 경영진은 추가 수입이나 향후 반복되는 수익과 아무 관련이 없습니다. 반면 달러가 상승하면 이익 성장률이 낮아질 수 있습니다.
수입을 증가시킬 수있는 통제 할 수없는 다른 요소가 있습니다. 예를 들어, 인플레이션은 인벤토리 제품이 인플레이션으로 인한 가격으로 판매 될 때 기업에 단기간 이익을 제공 할 수 있습니다. 투입 가격은 통제 할 수없는 또 다른 요소입니다. 예를 들어, 제트 연료 가격 하락은 항공 업계 이익을 향상시킬 수 있습니다. 심지어 날씨 변화로 인해 수입이 증가 할 수 있습니다. 온도가 비정상적으로 뜨겁거나 추울 때 전기 유틸리티가 누리는 추가 이익을 생각해보십시오.직면하자. 최고 수준의 수익은 곧바로 은행에 전달됩니다. 실제로, 회사가 통제하는 현금 판매는 최고 품질의 수입원입니다. 투자자는 매출에서 비용을 뺀 후에 남은 현금과 비슷한 수익 수치를 가진 회사를 찾아야합니다.
은행 수익 (Bankable Earnings)
- 그러나 대부분의 회사는 수익을 은행에 예치하기 전에 기다려야합니다. 현금 지불은 종종 미수금보다 늦게 도착하므로 대부분의 회사는 돈이 손에 든다고하더라도 매출로 매출로 들어갑니다. 고객이 취소하거나 지불을 거부 할 수 있다는 사실은 큰 불확실성을 초래하여 수익의 질이 떨어집니다. 동시에 일반적으로 인정되는 회계 원칙은 무엇이 신뢰할 수있는 수익 및 수입으로 간주되는지에 대한 선택의 여지를 제공합니다. 일부 기업의 경우, 부화하기 전에 알을 꼽을 유혹이 강합니다. 예를 들어, Harley Davidson의 2001 년 26 %의 이익 성장은 인상적이었습니다. 이익을 얻으려면 포장 및 오토바이 구매자에게 대출을 판매했기 때문입니다. 할리 데이비슨 금융 서비스 (Harley Davidson Financial Services)는 2001 년 실적에 대해 13 센트를 기부했습니다.
결론
분명히 높은 수익은 반복적이고 통제 가능하며 은행 업무를 수행 할 수있는 고품질 수입만큼 중요하지 않습니다. 일회성, 통제 할 수없는 사건으로 인해 급증한 수입은 사업 활동에 내재 된 수입이 아닙니다. 이러한 수입은 결코 운이 좋은 결과가 아닙니다. 마지막으로 수익을 창출하지만 현금을 창출하지 않는 비즈니스는 수익성있는 활동에 종사하지 않습니다. 투자 할 때 회사가 수입을 은행으로 가져 가고 있는지 확인하십시오!