가장 성공적인 투자자는 감정이 아닌 이유가 자신의 결정을 인도하도록하는 경향이 있습니다. 그러나 소규모 투자자들은 정반대에 대한 명성을 얻었습니다. 개인적인 관계를 맺고 직감에 의존하는 회사를 찾는 것은 차갑고 단단한 논리 이상입니다.

예를 들어, 시장이 미끄러지면 전문 투자자들은이를 시장이 유리한 가격으로 구매할 기회로 간주합니다. 반면에 일상적인 투자자는 낮은 지점에있을 때 주식을 매도 할 가능성이 더 큽니다.

이 랩이 공정한 것인지 아닌지에 상관없이, 개인 투자자가 틀린 것보다 많은 시간을 잘못 생각했다는 믿음은 "이상한 로트 이론"의 기초입니다. "아이디어는 주식 시장에서 어떤 움직임을 보이고 그 반대로 행동함으로써 평균 이상의 성공 확률을 갖게 될 것이라는 것입니다. 이 기술 분석 양식은 1900 년대 중반에 상당한 인기를 얻었습니다. 후속 연구는 타이밍 거래의 기초로 홀수 로트 데이터를 사용하는 것이 효과가 없다는 것을 보여주었습니다.

소규모 거래를 따르는

- 금융 시장에서 표준 또는 라운드 로트는 주어진 주식의 100 주를 나타냅니다. 예를 들어, 기관 투자가가 구매 또는 판매를 할 때 대개의 경우 롯트가 좋고 짝수입니다. 물론 모든 투자자가 한 번에 100 개의 주식을 살 수있는 것은 아니며, 일부 주식의 경우 수만 달러를 의미 할 수 있습니다. 대신 그들은 한 번에 15 주를 사기로 결정할 수 있습니다. 이 작은 금액 - 어디에서든지 1에서 99까지 몫 -는 "이상한 제비로 불린다. "역사적으로 라운드 롯트보다 트랜잭션을 삭제하는 데 약간 더 시간이 걸렸지 만 여전히 수행 할 수 있습니다.

홀수 랏은 정의 상 소액 주문이기 때문에 일부는 일상적인 투자자의 감정을 측정하는 수단으로 간주하기 시작했습니다. 1800 년대까지, contrarians는이 겸손한 거래를 놓고 사람들에 대하여 내기 시작했다. 그러나 1940 년 초반까지는 1941 년 저서 "주식 시장에서의 새로운 이익 방안"을 쓴 채권 통계학 가필드 드류가 체계적으로 이론을 테스트하고 대중화했다. 드류 (Drew)는 홀수 장 매매에 대한 홀수 장 매매의 "균형 비율"을 사용하여 시장 활동을 분석했습니다. 그의 조사 결과에 따르면 소액 투자자가 상대적으로 주식 가격이 오르고 가격이 바닥에 다다를 때 팔리는 경향이 높았던 것으로 나타났습니다.

Balance Ratio = Odd-Lot Sales / Odd-Lot Purchases

Drew의 직설 비율은 데이터를 해석하는 가장 보편적 인 방법 중 하나가되지만 다른 통계도 시간 경과에 따라 나타납니다.홀드 로트의 짧은 비율 인 이들 중 하나는 얼마나 많은 투자자가 시장을 "단락"하고 있는지 또는 시장에 대해 베팅 하는지를 결정하는 데 도움이됩니다. 이론에 따르면 그러한 활동의 ​​급증은 구매를 시작하는 방아쇠가되어야합니다.

그림 1

다음 표는 구매, 매도 및 매도 포지션으로 구분 된 일별 홀트 활동을 보여줍니다.

출처 : 배런의

이론은 호의를 잃는다

이상한 로트 이론은 드류의 영향력있는 저술 덕분에 수십 년 동안 인기를 누렸다. 그러나 1960 년대까지, 그의 가설은 다른 연구자들의 관심을 끌었다. 일부는 개인 투자가가 첫 번째 생각만큼 일관되게 잘못되지 않았다는 결론을 내 렸습니다. 예를 들어 Donald Klein은 부적절한시기, 즉 시장이 하락할 때 소량의 주식이 판매되었지만 이상한 구매는 그렇지 않았 음을 발견했습니다. 이러한 연구는 꾸준히 인기를 잃은 Drew의 이론에 대한 신뢰를 떨어 뜨리는 데 도움이되었습니다.

소액 투자자가 대다수의 시간에 잘못을 저질렀다는 아이디어에 타당성이 있습니까? 배심원 단은 여전히이 중요한 질문에 답하고 있습니다. 그러나 상당히 명확한 것은, 이상한 로트 데이터 자체가 자신의 활동을 측정하는 신뢰도가 떨어지는 방법이되었다는 것입니다.

여기에는 몇 가지 이유가 있습니다. 첫째, 이전에 비해 홀수 거래가 비례 적으로 적습니다. 1930 년대와 1940 년대에는 개인이 개별 주식을 사거나 팔 것을 명령 할 가능성이 더 컸다. 그러나 20 세기 동안 뮤추얼 펀드는 시장에 참여하는 훨씬 더 일반적인 방법이되었습니다.

다른 투자자들은 상대적으로 작은 재정적 공약으로 라운드 롯트를 통제 할 수있는 거래 옵션을 시작했습니다. 계속되는 데이터가 작아지면서 그 통계적 관련성은 상당히 떨어졌습니다.

그림 2

아래 차트는 고르지 않은 롯을 포함하는 모든 거래의 비율 인 "홀수 롯트 비율"을 보여줍니다. 노란색 선은 주식을 나타내고, 파란색 선은 ETP (Exchange-Traded Products)를 나타냅니다.

출처 : SEC

또한, 오늘날 존재하는 이상한 로트 데이터는 항상 겸손하게 부여 된 순박 한 투자자로부터 기인 한 것은 아닙니다. 일부는 배당금 재투자 계획에 기인합니다. 배당 재투자 계획은 특정 지급 방식에 따라 회사 주식의 고르지 않은 몫을 취득 할 수 있습니다. 그리고 알고리즘 트레이딩의 출현으로 컴퓨터는 시장의 나머지 부분에서 회사의 움직임을 숨기기 위해 대규모 구매 및 판매를 작은 거래로 분할하는 경우가 있습니다.

주식 시장이 끊임없이 진화하면서 원시 데이터를 살펴보고 소규모 투자자에게 중요한 모든 것을 추론하는 것이 어려워졌습니다. "The Stock Trader 's Almanac"의 발행인이 한 번 말했듯이, "오래된 도구로 새로운 전쟁을 벌이는 것과 같습니다. "결론

1960 년대 이전의 이상한 로트 이론의 인기는 contrarian 투자 전략의 매력을 입증한다. 이상한 제비가 여러 가지 이유로 팔리고 팔리는 지금, 시장이 갈 방법을 자신있게 예측하기 위해이 데이터를 사용하는 사람은 거의 없습니다.