금융 파탄의 위험은 파산 할 확률을 의미 할 수 있으며 퇴직자의 경우 자산을 초과 할 수 있습니다. 현금 / 고정 수입 포트폴리오에서 필요한 연간 소득을 모두 창출 할 수있는 퇴직자는 파산 위험에 대해 걱정할 필요가 없습니다. 그러나 채권 포트폴리오조차도 이자율이 낮을 때 이자율이 높은 채권이 성숙되면 재투자 위험에 직면하게됩니다. 이 시점에서 새 채권을 사면 같은 수입이 발생하지 않습니다. 그것은 퇴직자를 집어 넣을 수 있지만, 그 사람이나 그녀를 망치지는 않습니다.
참조 : 퇴직 계획

그러나 퇴직자의 실질적인 파탄 위험은 주식 시장의 변동성과 은퇴자가 소득을주기 위해 자산을 정기적으로 청산해야하기 때문입니다. 아래 또는 평평한 시장주기 동안 인출은 활성 상인에 대한 거래를 잃어 버리는 것처럼 파멸 될 위험이 있습니다.

파산의 위험을 피하는 방법은 은퇴자와 상인에게 똑같습니다. 손실의 손실에 견딜 수있는 충분한 자본으로 시작하십시오. 그렇게하기 위해서는 미래의 수익률과 인플레이션 율을 추정해야합니다. 방법을 찾으려면 계속 읽으십시오.
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반품 순서

은퇴를 계획중인 사람이나 퇴직을 계획하는 가장 큰 위험은 한 번의 시장 성과를 기준으로이 시나리오에 의존하는 것입니다. 자산을 주기적으로 유동화하는 사람들에게있어 중요한 것은 반환 비율뿐 아니라 반환 순서입니다. 1966 년에 시작된 17 년 동안 시장은 평평 해졌으며 가장 높은 인플레이션을 기록했습니다. 재정적 인 고문이나 증권 중매인이 그 기간을 삽화에 사용하는 경우는 거의 없습니다. 윌리엄 번스타인 (William Bernstein)의 저서 "Four Pillars of Investing"(2002)에 따르면 그 이유는 간단합니다. 그 기간의 수익을 사용하여 1 백만 달러의 포트폴리오에 4 % 인출 금리를 적용하면 파산을 피할 수 없습니다.

많은 재무 고문이 사용하는 4 % 인출 속도는 보장 할 수 없습니다. 오랜 기간 동안 평균 연간 수익을 사용하는 삽화는 특히 위험합니다. 실제 연간 수익은 거의 평균치가 아닙니다. 1926 년과 2007 년 사이의 82 년 중 54 년 동안 S & P 500 지수 (S & P 500)는 20 % 이상의 손실 또는 이익을 기록했습니다. 즉, 시간의 거의 66 %는 0 %에서 20 % 사이의 수익률보다 좋거나 나 빠졌습니다. 지수 성능이 "평균"10 % 수익 (0 % ~ 20 %)의 범위에 속하는 시간의 3 분의 1에 불과했습니다.

평균 연간 수익은 부적합합니다. 그것은 중요한 리턴의 순서입니다.

예를 들어, 17 년 (1987-2003) 기간 동안 S & P 500의 평균 수익률은 13 %였습니다. 1987 년부터 2003 년까지 또는 2003 년에서 1987 년까지의 수익률을 살펴보면 아무런 차이가 없습니다. 그러나 인출 시점에서 수익률의 순서가 모든 차이를 만듭니다. 동일한 초기 자본, 동일한 인출 금액, 동일한 수익률 - 그러나 다른 순서는 극적으로 다른 결과를 산출합니다.
17,000 년 동안 4 % 인플레이션으로 조정 된 1 년에 10 달러를받는 100,000 달러 포트폴리오의 경우 나머지는 $ 187, 606의 적자에 대해 76 달러, 629 달러의 잔액입니다. 다음 표는 극적인 차이를 보여줍니다 그 댓가로 금리를 반전하고 2003 년 성과를 1987 년에 최우선 적으로 내놓았다.
포트폴리오 가치 - 연도 초
10,000 달러 후 인플레이션 조정 후 출금

수익률

포트폴리오 가치 - 연말	1987 년	100,000 < 90,000이다. 25 % 994, 725, 999, 94, 725, 84, 325, 964. 61 % 98, 331 1989 98, 331 87, 515 911. 69 % 95, 115, 249 999, 115, 249, 104, 000 999-3. 11 % 99, 100, 766, 999, 100, 766, 89, 06799. 47 % 116, 206 999, 206, 206 910, 040997. 62 % 99,911,999,91,119,796,97,314,910. 08 % 99, 109, 325, 9499, 109, 325, 96, 166 911. 32 % 97, 435 999 97, 435 975, 750 937. 58 % 95, 115, 223, 999, 115, 223, 100, 990 922. 96 % 124, 177 999, 124, 177, 109, 374, 933. 36 % 99, 145, 862 999, 145, 862, 130, 467, 998. 58 % 9,767,754 999,167,754,91,744,799,219. 04 % 918, 671 9999, 671, 167, 020999-9. 11 % 95,151,805,91,151,805,934,488,999,11. 89 %, 118, 497, 999, 118, 497, 100, 488, 9-22. 10 % 98, 280 999, 78, 280 995, 550 994. 68 %	76, 629	연평균 수익 :
13. 포트폴리오 가치 - 연초	1099 년 이후 인플레이션 조정	수익률	포트폴리오 가치 - 연말	2003 년
100,000 90, 000 999. 68 % 911 115, 812 999 2002 115, 812 910, 412 999 -22. 10 % 97, 82, 116 999, 82, 116, 71, 300 999 -11. 89 % 9,82,822,900,92,822,91,574,999 -9. 11 % 9,46,875 999 46, 875 975, 177 921. 04 % 9, 42, 578, 98, 42, 578, 9, 411, 9, 28. 58 % 39, 103 999 99 39, 103 9 26, 450 933. 36 % 95, 274 999, 35, 274 9, 22, 114 9 22. 96 % 27, 192 999, 27, 192 9, 506 937. 58 % 9, 18, 581, 999, 18, 581, 94, 348, 999. 32 % 9,40,999,994, 406,999,900. 08 % 999 평균 연간 수익 : 999 13. 47 %	이 결과에 대해 놀랄만 한 사실은 철수 순서의 시작에서 3 년의 부정적인 수익률로 인해 퇴직자 중 누구도 미래에 경험할 수있는 최고의 황소 시장의 긍정적 인 수익을 완전히 무효로한다는 것입니다. 1995-1999 년 실적 +37이었다. 6 %, +23. 0 %, +33. 4 %, +28. 6 % 및 +21. 0 %이다. 우리가 그런 종류의 연승을 꽤 오랫동안 다시 볼 것 같지는 않습니다. 4 년 연속 큰 수익을 올린 것과 관계없이 포트폴리오는 10 년 후 철수 한 4 달러 348 달러로 떨어졌습니다.	저축을 계속하는 것	퇴직자의 핵심 사안은 분명히 은퇴시기에 시장의 상태입니다.퇴직 이전에 일어난다면, 1 ~ 2 년의 지연은 파멸의 위험을 크게 줄일 수 있습니다. 퇴직하는 경우 파트 타임 근무 또는 생활비 절감과 같은 조치가 필요합니다.	파산의 위험은 퇴직에 관한 결정을 내리기 전에 모든 투자자가 생각해야하는 다음과 같은 개념을 최전선에 제공합니다.
누적 된 자본은 매우 중요합니다.	- 좋은 실적을 올린 금융 상품 일러스트레이션에주의하십시오.	투자자의 관심은 정기 누적 수익에 있어야합니다.	- 평균 수익은 누적 수익을 위해 무시됩니다. 중요한 것은 매년 투자자가 내년에 지출을 늘려야하는 연말에 투자 한 금액입니다.	고정 비용 피하기
- 지출 유연성은 아마도 자산 초과 지출을 피하기 위해 사람이 할 수있는 가장 중요한 일입니다. 불리한 시장 상황에서 소득 요구를 유연하게 유지하도록 노력하십시오. 유연성은 고정 비용에 달려 있습니다. 모기지 나 다른 부채를 은퇴로 가지고가는 것은 고정 비용을 부과합니다. 고정 비용은 시장이 붕괴 될 때 치명적일 수 있습니다. 유연성은 무 신용, 현금 예산을 요구합니다.	전술 자산 배분	- 주어진 해의 심각한 손실을 피하기 위해 바람직하다. 불리한 시장 상황 및 지속적인 포트폴리오 인출 기간을 통한 전략적 (또는 정적) 자산 배분은 파산 가능성을 높입니다. 투자자들은 "손실 회피"를 생각해야하며 그것은 "침몰 비용"장애를 극복하는 것을 의미합니다. 큰 손실이되기 전에 작은 손실을 가져 오십시오. 10 %의 손실 후에도 다시 회복하려면 11 %의 이득 만 있습니다. 25 % 손실에서 회복하려면 33 %의 이득이 필요합니다. 시간은 투자자가 인출하는쪽에 있지 않습니다. 결론	파산의 위험은 자산 축적 단계에서 투자자를 안내하는 규칙에 대한 해독제가 될 수 있습니다. 장기 투자자의 경우, 시장의 장기적인 긍정적 성과가 그 문제를 해결하기 때문에 시장 위험은 주어진 것으로 받아 들여집니다. 그러나 투자자가 원금을 청산하는 것은 장기적으로 의존 할 수 없습니다. 따라서, 퇴직자는 주어진 해에 대해 내년에 계속 살 돈을 받기 위해 흡수 될 수있는 최대 시장 손실을 알아야합니다.