투자 관리 분야는 소매 투자자와 기관 투자자로 구분됩니다. 한 편에는 뮤추얼 펀드의 소매 클래스와 같은 중간 소득 개인 투자자를 위해 설계된 전통적인 제품이 있습니다. 이들은 겸손한 초기 투자 요구 사항이 있습니다. 다른 한편으로는 2 천 5 백만 달러 이상의 최소 요구 사항을 지닌 기관을위한 관리 전략이 있습니다. 그러나 이들 사이에, 부유 한 (그러나 꼭 부자 인 것은 아니지만) 개인 투자자를 대상으로하는 SMA (개별 관리 계정)의 증가하는 세계가 있습니다. 이 기사에서는 이러한 투자 수단을 고려할 때 SMA의 세계와 투자자 또는 재무 자문가가 염두에 두어야 할 사항을 살펴 봅니다.
참조 : 별도로 관리되는 계정 : 모두를위한 방
관리되는 별도 계정 정의 SMA는 전문 투자 회사의 관리하에있는 자산 포트폴리오입니다. 미국에서 이러한 회사의 대다수는 등록 된 투자 자문역으로 불리며 1940 년 투자 자문 법 (the Advisors Act) 및 미국 증권 거래위원회 (SEC)의 감독하에 운영됩니다. 분석가, 운영 팀 및 관리 직원 팀이 지원하는 일일 투자 결정은 하나 이상의 포트폴리오 관리자가 담당합니다. SMA는 뮤추얼 펀드와 같은 풀링 된 차량과 달리 각 포트폴리오가 단일 계정 (즉, 이름)에 고유합니다. 즉, Money Manager X와 별도의 계정을 설정 한 경우 Manager X는 다른 계정에 대한 결정과 다른이 계정에 대한 결정을 내리는 재량권을가집니다.
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관리 비용의 조건 및 이점 대량 맞춤 설정
맞춤형 기능의 높은 수준은 SMA의 주요 판매 포인트 중 하나입니다. 특히 개별 과세 대상 계정의 경우 . 포트폴리오 거래에는 비용과 세금이 포함됩니다. 관리 계정을 사용하면 투자자는 이러한 결정에 대한 통제력이 뛰어나고 투자 정책 성명서에 명시된 목표 및 제약 사항에 더욱 부합 할 수 있다고 느낄 수 있습니다. 그렇다면이 특별한 수준의 맞춤 관심에 대한 입장료는 얼마입니까? SMA 유니버스를 구성하는 수천 명의 관리자에 대한 대답은 하나도 없습니다. 일반적으로 소매 가격이 100,000 달러에서 시작됩니다. 소매 투자자가 높은 순자산을 목표로하는 SMA는 계정 최저 잔고를 100,000 달러에서 5 백만 달러로 설정하는 경향이 있습니다. 기관 관리자를 위해 특별히 고안된 전략의 경우 최소 계정 크기는 1,000 만 달러에서 1 억 달러까지입니다.
여러 가지 투자 스타일 (예 : 대형주 가치, 소형주 증가액)에 대한 노출을 추구하는 스타일 기반 투자자의 경우, 별도의 SMA가있을 것이고 별도 계정 최소 금액이 있기 때문에 진입 가격이 올라갑니다. 선택한 각 스타일마다. 예를 들어, 대형 모자, 작은 모자, 가치 및 성장과 같은 스타일 상자의 네 구석에 스타일 순수 노출을 원하는 투자자는 SMA 기반 전략을 구현하는 데 최소한 400,000 달러가 필요할 수 있습니다. 다른 투자자는 단일 관리자를 통해 찾을 수있는 모든 캡 조화 (또는 핵심) 접근법을 선호 할 수 있습니다.
수수료 구조
투자 제안 간의 사과 - 사과 비교의 어려움 중 하나는 수수료 구조가 다양하다는 것입니다. 이것은 뮤추얼 펀드보다 SMA가 더 까다 롭습니다. 여기에서 설명하겠습니다. 뮤추얼 펀드 수수료는 상당히 간단합니다. 핵심 숫자는 관리 비용 (펀드를 운영하는 팀의 전문 서비스의 경우), 기타 보조 비용 및 특정 적격 기금에 대한 12 (b) 1 수수료라는 분배 비용을 포함하는 순 사업 비율입니다. 많은 기금에는 다른 유형의 판매 수수료가 있습니다. 펀드는이 안내서를 자신의 안내서에 공개하고 펀드 비용 및 판매 수수료가 다른 보유 기간 동안 가상의 수익에 어떻게 영향을 미치는지 명시해야합니다. 투자자는 펀드의 모회사 인 온라인 또는 우편을 통해 이러한 안내서를 쉽게 얻을 수 있습니다.
별도의 계좌는 안내서와 함께 제공되지 않습니다. 관리자는 Form ADV Part 2라는 규제 서류에 기본 수수료 구조를 기재합니다. 투자자는 관리자에게 문의하여이 문서를 얻을 수 있지만 뮤추얼 펀드 안내서로서 무제한 온라인 다운로드를 통해 널리 사용되지는 않습니다. 또한 ADV Part 2에 게시 된 수수료 일정은 반드시 확고하지는 않습니다 - 투자자 (또는 투자자의 재무 고문)와 자금 관리자 간의 협상이 필요합니다.흔히 단일 수수료가 아니라 자산 규모 (투자 금액)가 증가함에 따라 수수료 (관리 자산의 비율로 표시)가 감소합니다.
실사의 중요성
SMA는 등록 된 안내서를 발행하지 않기 때문에 투자자 또는 그 고문은 관리자를 조사하고 평가하기 위해 다른 출처에 의존해야합니다. 투자자가 말하면이를 실사 (due diligence)라고합니다. 포괄적 인 실사 (due diligence)는 다음 영역 모두에 대해 충분히 자세한 정보를 이끌어 낼 것입니다 : 성과 데이터
관리자는 전략 시작 이후 성과 데이터를 공유 할 준비가되어 있어야합니다. 정보는 복합성 (해당 전략의 모든 지불 지불 계정에 대한 집계 성능을 보여주는 표)에 포함됩니다. 여기에서 묻기 좋은 질문은 복합 재료가 CFA 연구소가 설정 한 국제 투자 성과 표준을 준수하는지, 유능한 제 3 자 감사가 표준 준수를 확인하는 서신을 제공했는지 여부입니다.
철학과 접근법
각 관리자는 독특한 투자 철학과 그 철학을 투자 접근법에 적용하는 방법을 가지고 있습니다. 관리자가보다 적극적이거나 수동적 인 스타일인지, 하향식 또는 상향식 접근 방식인지, 알파 및 베타 위험을 관리하는 방법, 전략의 성능 벤치 마크 및 기타 유사한 정보가 있는지 알고 싶어합니다.
투자 절차
누가 결정을 내리고 어떻게 수행되는지 알아보십시오. 포트폴리오 관리자, 분석가, 지원 직원 및 기타의 역할과 책임; 누가 투자위원회를 구성하고 얼마나 자주 만나는 지, 판매 규율 및 기타 프로세스의 주요 측면을 포함합니다.
운영
일부 관리자는 광범위한 사내 거래 플랫폼을 보유하고 있지만 일부 비 핵심 기능은 Schwab이나 Fidelity와 같은 타사 공급 업체에 아웃소싱합니다. 또한 거래 비용과 이것이 거래에 미치는 영향을 이해해야합니다. 정보의 또 다른 유용한 영역은 클라이언트 및 계정 서비스입니다. 무엇보다도, 여기에서 순 고객 활동에 대해 알 수 있습니다. 즉, 신규 고객이 몇 명이나 되었습니까? 정의 된 기간 동안 남은 고객은 몇 명입니까? 떠난 사람들을 둘러싼 상황은 무엇 이었습니까?
조직 및 보상
회사가 어떻게 조직되고 조직의 전문가, 특히 명성과 경력이 큰 비중을 차지하는 관리자에게 지불하는 방법은 매우 중요한 영역입니다. 인센티브 보상에 대한 계산을 이해하십시오. 관리자의 인센티브가 투자자의 인센티브와 일치합니까? 이것은 필수입니다.
법규 준수 내역
적색 기는 SEC 또는 기타 규제 기관과의 벌금 위반, 벌금 또는 벌금 부과 및 소송 또는 기타 불리한 법적 상황을 포함합니다. SEC는 별도의 회계 관리자를 1940 년 투자 자문 법 (Invest Advisors Act of 1940)의 규정에 따라 투자 자문가로 간주합니다.
이 정보의 상당 부분은 관리자의 ADV 파트 1 및 2 양식에서 얻을 수 있습니다 전략, 접근 방식, 요금 및 주요 팀 구성원에 대한 전기 정보).실적 데이터는 온라인 또는 관리자 담당자와의 개인 연락처를 통해 관리자가 직접 사용할 수 있어야합니다. 담당자는 핵심 팀 구성원과 전화 또는 직접 회의를 조정할 수 있어야하며 규정 준수 및 기타 문제에 대해 적절하게 질문 할 수 있어야합니다.
결론
계정 최소 금액 덕분에 별도로 관리되는 계정은 모든 사람에게 적합한 것은 아닙니다. 당신이 수단을 가지고 있다면, 그들은 뮤추얼 펀드 또는 기타 풀링 된 차량에 대한 유용한 대안이 될 수 있으며, 자신의 구체적인 수익 목표, 위험 허용 오차 및 특수 상황과 더욱 밀접하게 연계 될 수 있습니다.