내부자 거래 란 공적 영역이 아닌 중요한 정보를 가진 사람이 증권을 매매하는 것을 말합니다. 회사 경영진, 이사 및 직원뿐만 아니라 외부 투자자, 중개인 및 펀드 매니저도이를 수행 할 수 있습니다.

내부자 거래의 적법성

미국에서는 내부자 거래에서 투자자를 막는 법이 없다. 대신 특정 유형의 내부자 거래가 1934 년 증권 거래법 (Securities Exchange Act of 1934)과 같은 다른 법률의 해석을 통해 법원에 의해 불법이되었습니다. 회사 이사의 내부자 거래는 SEC (Securities and Exchange Commission)에 매매 활동을 공개하고 그 정보가 공개되는 한 합법적 일 수 있습니다.

왜 내부자 거래가 나쁜지

내부자 거래에 대한 한 가지 주장은 일부 소수의 사람들이 중요한 비공개 정보를 거래 할 경우 시장의 완전성이 손상되고 투자자가 참여하지 못하게된다는 것입니다 그들 안에. 비공개 정보가있는 내부자는 손실을 피할 수 있고 이득을 얻을 수있어 시장에 투자함으로써 밝혀지지 않은 정보가없는 투자자가 내재하는 위험을 효과적으로 제거 할 수 있습니다. 암흑에있는 투자자가 시장에서 철수하는 경우에, 안으로 판매하거나 안으로 사기 위하여 내부자 거래에 참여하는 그들을위한 다른 투자자가 없을 것입니다, 내부자 거래는 효과적으로 제거 할 것입니다.

내부자 거래에 대한 또 다른 주장은 증권에 대한 완전한 가치를받는 비공개 정보가없는 투자자를 강탈한다는 것입니다. 내부자 거래 상황이 발생하기 전에 비공개 정보가 널리 알려지면 시장은 해당 정보를 통합하게되고 문제의 증권은 결과적으로보다 정확하게 가격이 책정됩니다. 예를 들어, 제약 회사가 신약 중 하나에 대해 3 단계 임상 시험을 성공적으로 완료하고 1 주 내에 해당 정보를 공개하게하면 해당 비공개 정보가있는 투자자가이를 활용할 수있는 기회가 생깁니다. 그러한 투자자는 정보가 공개되기 전에 제약 회사의 주식을 구입할 수 있으며 뉴스가 공개 된 후 가격 상승으로 이익을 얻을 수 있습니다. 3 상 임상 시험의 성공에 대한 지식없이 주식을 판매 한 투자자는 자신의 주식을 보유했을 수 있으며 임상 시험의 성공이 널리 알려진 경우 가격 상승의 혜택을 누릴 수 있습니다.

내부자 거래의 사례

2003 년에 Martha Stewart는 내부자 거래로 유죄 판결을 받았다. Stewart가 소유 한 생물 약제 회사 인 ImClone Systems는 FDA (Food and Drug Administration) 암 치료법, 얼비툭스. Stewart의 중개인은 ImClone Systems의 CEO Samuel Waksal이 나쁜 소식을 듣고 회사의 주식을 모두 팔았다 고 전했습니다. 끝으로 Stewart는 ImClone Systems에서 자신의 주식을 매각하고 뉴스가 공개되면 주식이 16 % 하락함에 따라 손실을 피했습니다. 그녀는 결국 내부자 거래로 유죄 판결을 받았고 가택 연금과 집행 유예와 함께 5 개월의 감옥 생활을했습니다. Martha Stewart의 다른 쪽 투자자들은 ImClone Systems의 CEO가 자신의 지위를 매각하고 자신이 자신의 지위를 매각 한 이유를 알았 더라면 자신의 주식을 매입하지 못했을 것입니다. 법원은 Stewart가 다른 투자자를 희생하여 이익을 얻은 것으로 나타났습니다.

내부자 거래의 또 다른 예는 1980 년대에 Junk Bond King으로 알려진 Michael Milken입니다. Milken은 정크 본드 거래로 유명했으며 현재 존속하지 않는 투자 은행 인 Drexel Burnham Lambert에서 재직 기간 중 투자 등급 부채 이하의 시장을 개발하는 것을 도왔습니다. Milken은 다른 회사를 인수하기 위해 투자자와 회사가 조정 한 정크 본드 거래와 관련된 비공개 정보 사용에 대한 혐의로 기소되었습니다. 그는 그러한 정보를 사용하여 인수 대상에서 주식을 구입하고 인수 발표에서 주가가 상승함에 따라 이익을 얻었습니다. 밀켄에 주식을 팔고있는 투자자가 부분적으로 소유 한 회사의 채권 매매를 조달하기 위해 채권 매매가 준비되었다는 것을 알게 되었다면 그들은 그 주식을 보유함으로써 그 혜택을 누릴 수 있었을 것입니다. 대신 정보는 비공개 였고 Milken의 지위에있는 사람들 만 이익을 얻을 수있었습니다. 밀켄은 결국 유가 증권 사기에 유죄를 선고 받았으며 6 억 달러의 벌금을 냈고 평생 동안 증권 업계에서 금지되었으며 2 년 형을 선고 받았습니다.

내부자 거래에 대한 인수

내부자 거래와 관련된 모든 주장이 그 반대가되는 것은 아닙니다. 내부자 거래에 유리한 한 가지 주장은 모든 정보가 공개 정보뿐만 아니라 증권 가격에 반영되도록 허용한다는 것입니다. 이것은 시장을보다 효율적으로 만든다. 내부자 및 비공개 정보가있는 사람들이 회사 주식을 매매하는 것처럼, 예를 들어, 가격의 방향은 다른 투자자에게 정보를 전달합니다. 현재의 투자자는 가격 움직임을 사거나 팔 수 있으며 잠재 투자자도 똑같이 할 수 있습니다. 잠재 투자자는 더 나은 가격으로 구매할 수 있으며 현행 투자자는 더 나은 가격으로 판매 할 수 있습니다.

내부자 거래를 선호하는 또 다른 주장은 실무를 제외하면 궁극적으로 발생할 일만 지연된다는 것입니다. 즉, 증권의 가격은 중요한 정보를 기반으로 상승 또는 하강합니다. 내부자가 회사에 대한 좋은 소식을 가지고 있지만 주식 매입이 금지 된 경우, 내부자가 정보를 알고 공개 될 때까지 판매하는 사람들은 가격 인상을 볼 수 없습니다.투자자가 정보를 쉽게받지 못하게하거나 가격 변동을 통해 간접적으로 정보를 얻지 못하게하면 이전에 정보를 얻을 수 있었던 경우 거래하지 않았던 주식을 매매 할 것을 비난 할 수 있습니다.

내부자 거래에 대한 또 다른 논쟁은 비용이 그 이익보다 중요하지 않다는 것이다. 내부자 거래와 관련된 법률 시행 및 내부자 거래 사건 기소는 조직 범죄와 살인과 같이보다 심각한 것으로 간주되는 범죄를 추구하는 데 사용할 수있는 정부 자원, 시간 및 사람들에게 소요됩니다.