회계 이익
회계 이익은 감가 상각과 같은 비 현금 유입 / 유출을 포함한 현금 흐름입니다.

현금 흐름
현금 흐름은 회사의 실제 현금 유입 / 유출이며 자본 예산 책정에서 중요합니다.

예 : 순 현금 흐름
Newco는 연간 감가 상각비로 10,000 달러를, 회계 순이익은 20,000 달러라고 가정합니다. 연간 감가 상각비가 10,000 달러가 실제 현금 유출이 아니기 때문에 회계 순수익에서 20,000 달러는 회사에 대한 실제 현금 흐름이 아닙니다.
그 밖의 모든 항목이 일정하지만 연간 감가 상각비가 5,000 ~ 5,000 달러 씩 감소하면 회계 순이익은 25,000 달러로 증가하지만 실제 현금 흐름은 변경되지 않습니다. 그러나 순 현금 흐름의 계산은 감가 상각의 영향을 배제합니다.

순 현금 흐름

= 순이익 + 감가 상각

답 : 따라서 순 현금 흐름은 다음과 같이 계산됩니다. 감가 상각이 변경되기 전에 30,000 달러 (순이익 20,000 달러, 감가 상각비 10,000 달러)이며, 감가 상각이 변경된 후에 30,000 달러 (25,000 달러 순이익 + 5,000 달러 감가 상각비)가됩니다. 증분 현금 흐름 및 자본 예산

일단 회사가 프로젝트를 수락하기로 결정하면 증분 현금 흐름은 새로운 프로젝트를 수락 한 결과 회사의 기존 현금 흐름에 추가되는 현금 흐름입니다.

그러나 새로운 프로젝트에서 증가하는 현금 흐름을 결정할 때 다음과 같은 문제가 발생합니다.
1.

Sunk Costs

프로젝트가 승인 되더라도 복구 할 수없는 프로젝트를 분석하는 데 필요한 초기 지출입니다. 따라서 이러한 비용은 프로젝트의 미래 현금 흐름에 영향을주지 않으며 자본 예산 결정을 내릴 때 고려되어서는 안됩니다. Newco가 생산량을 늘리기 위해 현재 공장에 추가할지 여부를 고려한다고 가정 해 봅니다. 새로운 추가가 가치가 있는지 결정하기 위해 Newco는 컨설팅 회사를 고용하여 50,000 달러에 추가 및 생산에 미치는 영향을 분석했습니다. $ 50, 000은 매몰 비용으로 간주됩니다. 프로젝트가 거부 될 경우 $ 50, 000이 여전히 지급되며, 프로젝트가 승인되면 $ 50, 000은 추가 비용의 미래 현금 흐름에 영향을 미치지 않습니다.

2.
기회

비용

프로젝트를 진행하지 않을 경우의 비용 또는 자산을 다른 대안으로 활용 한 결과로 얻지 못할 현금 유출액입니다. 예를 들어 위에서 언급 한 Newco의 신규 추가 기회 비용은 Newco가 신규 플랜트 추가를 고려중인 토지의 비용입니다. 따라서 프로젝트 분석에 포함되어야합니다. 3. 외부 효과

또한 새로운 프로젝트의 점진적인 현금 흐름을 고려할 때 고려해야 할 회사의 기존 운영에 영향을 줄 수있는 "외부 효과"가있을 수 있습니다.예를 들어, Newco의 공장에 추가 된 제품은 새로운 제품을 생산하기위한 것입니다. 신제품이 실제로 기존 제품의 판매를 없애거나 추가하는 경우 고려해야합니다. 4. 식인화 이것은 새로운 프로젝트가 기존 제품에서 매출을 빼앗는 외부 성의 유형입니다.
순 운전 자본의 변화

순 운전 자본의 변화는 본질적으로 유동 자산의 변화로부터 현재의 부채의 변화를 뺀 것이다. 자본 예산 책정 과정에서 프로젝트는 일반적으로 추가 재고가 있거나 새로운 매출로 인한 매출 채권의 잠재적 인 증가로 인해 현재 자산을 추가합니다. 그러나 현재의 자산 증가는 신규 프로젝트에 자금을 공급하는 데 필요한 유동 부채로 상쇄됩니다. 전체적으로 새로운 프로젝트의 순 운전 자본에 변화가있을 수 있습니다.
순 운전 자본의 변화가 긍정적 인 경우, 현재 자산으로의 변경은 현재 부채의 변화보다 중요합니다. 그러나 순 운전 자본의 변동이 음수 인 경우 유동 부채로의 변경은 유동 자산의 변동을 능가합니다.