기증 기금은 대학, 교회 및 자선 단체와 같은 재단을 위해 설립 된 투자 포트폴리오입니다. 전 세계에서 가장 큰 기금 중 일부는 2016 년 1 월 현재 관리 대상 자산이 600 억 달러 이상인 하버드 (Harvard)와 예일 (Yale) 같은 대학에 의해 설립되었습니다. 각 기부에는 목적을 설명하기위한 투자 정책 성명서가 있습니다 기금 기금의 가이드 라인 및 기금이 포트폴리오 매니저에 의해 어떻게 투자 될지에 대한 정보를 제공합니다.

투자 정책 진술의 시작은 기금이 조성 된 기관 또는 단체를 소개하기 위해 고안된 것입니다. 이 부분은 또한 성명서의 지침을 수행 할 책임이있는 투자 관리위원회 위원 또는 이사회와 같은 개인의 역할에 대해 설명합니다.

투자 정책 진술의 시작은 기부금 진술서 또는 목적을 포함한다. 예를 들어, University of California, Los Angeles (UCLA) 기부 선언서에는 두 가지 임무가 있습니다. 기금의 구매력을 영원히 유지하고 대학 운영을 지원하는 데 필요한 지출 수준을 유지하기에 충분한 투자 수익을 달성하십시오.

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지출 정책

이 성명서의 지출 정책 부분은 기부금의 목표 분배율에 대한 세부 사항을 매년 제공합니다. 이 목표율은 이사회가 설정하며 매년 전체 기금 자산의 비율 또는 고정 비율로 계산할 수 있습니다. 이 금액은 대학의 예산 요구와 기금의 전반적인 투자 성과에 따라 매년 바뀔 수 있습니다.

- 9 -> 투자 목적

투자 목적 섹션은 사명 선언문의 목표와 목적을 정량화합니다. 예를 들어, UCLA 투자 정책에 따르면 장기간 지속 가능한 투자 수익을 유지해야한다고 명시되어 있습니다. 성명서의 투자 목표 부분은 목표가 장기적으로 매년 평균 5 %의 실질 수익을 달성하는 것이라고 규정합니다. 이 섹션은 또한 다양 화, 합리적인 위험 수준, 유동성 및 사회적 책임을 유지하는 것과 같이 펀드 투자에 대한 중요한 요구 사항을 규정합니다. 많은 투자 정책서는 펀드의 성과를 비교하기위한 척도로서 적절한 벤치 마크와 각 자산 클래스에 상응하는 예상 수익을 제공합니다.

자산 배분 정책

투자 정책 명세서의이 부분에는 가장 세부적인 내용이 필요합니다. 자산 배분 정책은 엔 다우먼트 투자 관리자가 사용할 수있는 투자 유형을 설정합니다.많은 기관들이 기금의 자산 배분을 구성하기 위해 다양한 자산 클래스를 사용 해왔다. Harvard Endowment는 미국 주식, 외국 자본, 신흥 자본, 국내 채권, 외국 채권 및 높은 수익률과 같은 전통적인 자산 클래스를 사용합니다. 그러나 사모 펀드, 절대 수익, 천연 자원 및 부동산과 같은 다른 자산 클래스에도 노출되어 있습니다. 엔 다우먼트를 운영하는 하버드 매니지먼트 컴퍼니 (HMC)는 여러 자산 군에 노출되면 전체 성과가 향상되고 리스크는 감소한다고 생각합니다.

자산 배분 정책은 또한 각 자산 클래스가 가질 수있는 수용 가능한 배분 목표 범위를 규정한다. 이는 기금 기금이 투자 정책 성명서의 장기 목표를 유지하는 데 도움을 주며, 투자 관리자는 범위 내에서 전술적 의사 결정을 융통성있게 수행 할 수 있습니다. 예를 들어, 하버드 엔 다우먼트는 미국 주식의 경우 6 ~ 16 %, 외국 주식의 경우 6 ~ 11 %, 이머징 마켓 주식의 경우 4 ~ 17 %의 범위를 가지고 있습니다. 가장 큰 분배는 13 %에서 23 % 사이의 사적 지분을위한 것입니다. 가장 작은 할당은 0 ~ 3 %의 범위에서 높은 수율을 나타냅니다.

기부 포트폴리오보고 및 유지 보수

투자 정책 진술서의이 섹션에서는 기부 기금에 대한 모니터링 및보고 정책을 명확히한다. 여기에는 평판 좋은 제 3 자 회계 또는 감사 회사의 기금 성과 감사가 포함됩니다. 이 섹션은 또한 재단 이사회와 재단 회원에게 펀드의 자산 배분, 성과, 활동 및 시장 가치에 대한 진술을 제공 할 것입니다.

이 부분은 자산 배분 재조정 정책을 검토합니다. 특정 자산 클래스가 의도 한 목표 범위보다 높거나 낮은 경우 투자 관리자는 올바른 거래 조정을 수행합니다. 이러한 포트폴리오 재조정은 분기 별, 반기 별 또는 연간 기준으로 수행 할 수 있습니다.