기업은 주주에게 배당금을 지급하거나 주식을 다시 사들이는 두 가지 방식으로 보상합니다. 현재 주주 이익 환원을 크게 늘릴 수있는 강력한 조합 인 배당금 지급 및 주식 재 매입을 통해 청색 칩이 증가하고 있습니다. 그러나 투자자에게는 어떤 대안이 더 좋은가?

배당금이란 무엇입니까?

배당금은 일정한 간격으로 주주에게 지불하는 이익 분배의 한 부분입니다. 스탠다드 앤드 푸어스 (다른 2/3의 자본 이득 계정)에 따르면, 배당금이 투자 수익의 주요 구성 요소이기 때문에 배당금 지불자와 같은 투자자는 1932 년 이후 미국 주식에 대한 총 수익의 거의 3 분의 1을 기여했습니다. 기업은 일반적으로 세후 이익에서 배당금을 지급합니다. 주식을 수취 한 주주는 많은 관할 구역에서 유리한 세율을 적용 함에도 불구하고 배당금에 대한 세금을 납부해야합니다. ( 배당금의 이중 과세는 무엇입니까? )

Buyback이란 무엇입니까?

주식 환매는 시장에서 자사 주식을 매입 한 회사를 의미합니다. 자사주 매입의 가장 큰 장점은 한 회사의 뛰어난 주식 수를 줄인다는 점이다. 이는 보통 주당 순이익 (EPS) 및 주당 현금 흐름과 같은 주당 수익성 측정치를 높이고 자본 수익률과 같은 성과 측정치를 향상시킵니다. 이러한 개선 된 메트릭스는 일반적으로 시간이 지남에 따라 주가를 상승시켜 주주에게 자본 이득을 가져옵니다. 그러나 이러한 이익은 주주가 주식을 매각하고 주식 보유로 얻은 이익을 결정할 때까지 과세되지 않습니다. (자세한 내용은 주식 환매의 영향 참조)

그들은 어떻게 다른 방식으로 과세됩니까?

간단히 말해서, 배당금과 환매의 주된 차이점은 배당금 지급이 현재 시간대에 확정 된 수익을 나타내는 것이며, 환매는 세금이 연기되는 불확실한 미래 수익을 나타내는 반면 주식이 매각 될 때까지 미국의 자격있는 배당금 및 장기 자본 이득에 대해 15 %의 소득 상한 액 (최대 413 달러, 단독 신고하는 경우 200 달러, 결혼 및 공동 신고시 850 달러)과 그 한도를 초과하는 금액의 경우 20 %.

FLUF 예제

1 년차에 5 억주를 보유한 Footloose & Fancy Free Inc. (기호 FLUF)라고 부르는 가정용 소비자 제품 회사의 예를 사용합시다. 주식은 20 달러로 거래되고 있으며, FLUF는 시가 총액이 100 억 달러에 달합니다. FLUF는 1 년에 100 억 달러의 수익을, 주당 10 억 달러 또는 2 달러의 순이익 (또는 세후 이익)에 대해 10 %의 순이익 마진을 갖는다 고 가정합니다.이것은 주식이 10의 가격 대비 수익 배수 (즉, $ 20 / $ 2 = $ 10)로 거래되고 있음을 의미합니다. FLUF가 주주들에게 특별히 관대하다고 느끼고 10 억 달러의 전체 순이익을 그들에게 돌려 주기로 결정했다고 가정 해보십시오. 이는 두 가지 단순화 된 시나리오 중 하나에서 해결 될 수 있습니다.

시나리오 1- 배당

: FLUF는 10 억 달러를 주당 2 달러의 특별 배당금으로 지급합니다. 귀하가 FLUF 주주이고 귀하가 1 주당 20 달러로 구매 한 FLUF의 000 주를 소유하고 있다고 가정하십시오. 따라서 (1, 000 주 x $ 2 / 주) 또는 $ 2,000을 특별 배당금으로받습니다. 세금 환급시 $ 300, 세금 납부액 (15 %), 세금 후 배당 수입이 $ 1,700 또는 세금 면제 8.5 % ($ 1700 / $ 20, 000 = 8. 5 %)입니다.

시나리오 2-Buyback : FLUF는 FLUF 주식을 다시 구매하는데 10 억 달러를 소비합니다. 회사가 여러 달 동안 다른 가격으로 주식 환매를 실행하고 일을 단순하게하기 위해 FLUF는 거액의 주식을 20 달러에 구매한다고 가정합니다.이 주식은 50 만주가 환매 또는 환매됩니다. 이것은 주식수를 5 억주에서 4 억 5 천주로 줄입니다.

20 달러로 구매 한 FLUF 1,000 주는 시간이 지남에 따라 더 가치가있을 것입니다. 왜냐하면 감소 된 주식 수는 주식 가치를 높일 것이기 때문입니다. 2 년차에 회사의 매출액과 당기 순이익은 1 년차부터 각각 100 억 달러와 10 억 달러로 변하지 않았다고 가정합니다. 그러나 현재 발행 주식수가 4 억 5 천만 달러로 감소했기 때문에 주당 순이익은 2 달러가 될 것입니다. $ 2 대신에 22. 변동이없는 주가 수익률이 10 인 경우 FLUF 주식은 22 달러에 거래 될 것입니다. 22 달러 ($ 2.22 x 10) 대신 $ 20. FLUF 주식을 22 달러에 팔았다면 어떻게 될까요? 22 년 만에 1 년 이상 그들을 붙잡고 15 %의 장기 양도 소득세를 냈다. $ 2, 220 (즉, ($ 22. 22 - $ 20. 00) x 1,000 주식 = $ 2, 220)의 자본 이득에 세금이 부과되고이 경우 귀하의 세금 계산서는 333 달러가됩니다. 세후 이익은 세금 환급 후 약 9.4 % ($ 1887 / $ 20, 000 = 9.4 %)로 1 달러 887 달러가됩니다.

추가 고려 사항

물론 현실 세계에서는 그다지 편리하게 작동하지 않습니다. 차입금과 배당금에 관한 몇 가지 추가 고려 사항은 다음과 같습니다.

주식 환매를 통한 미래 수익은 확실하지만 확실합니다. 예를 들어, FLUF의 사업 전망이 1 년차 이후에 회복되었고, 2 년차에 매출액이 5 % 감소했다고 가정 해 봅시다. FLUF에 FLUF에게 이익을주기를 원하거나 일시적인 사건으로 매출 감소를 처리하지 않는다면, 주식은 일반적으로 거래되는 10 배 수입보다 더 낮은 수입 당 가격으로 거래 될 것입니다. 배수가 $ 2의 주당 순이익 (share-per-share)을 기준으로 8로 압축됩니다. 2 차 년도의 22 번째 주가는 17 달러에 거래 될 것입니다. 76, 20 %에서 11 % 하락했습니다.

이 시나리오의 반대면은 많은 블루칩이 즐기는 시나리오이며, 정기적 인 바이백으로 꾸준히 주식 수를 줄입니다.이로 인해 매출 및 이익이 평범한 회사의 경우에도 주당 순이익 증가율이 크게 증가 할 수 있습니다. 이로 인해 투자자가 더 높은 가치를 부여 받게되어 주가가 상승 할 수 있습니다.

• 주식 환매는 주식 수가 감소 할 때까지 주당 순이익에 미치는 유익한 영향과 주식 매각까지 세금 연기 가능성 때문에 시간이 지남에 따라 자산을 창출하는 데 더 나을 수 있습니다. Buybacks는 매년 세금이 부과되는 배당금 지급과는 대조적으로 이익이 결정화 될 때까지 세금을 면제합니다. 세금이 문제가되지 않는 비과세 계좌의 경우, 다음 섹션에서 논의되는 바와 같이, 시간이 지남에 따라 증가하는 배당금을 지불하는 주식과 주식을 정기적으로 매입하는 주식 중에서 선택하는 것이 거의 없을 수 있습니다.
• 배당금 지급의 가장 큰 이점은 매우 눈에 is니다. 배당금 지급에 대한 정보는 금융 웹 사이트 및 기업 투자자 관계 포털을 통해 쉽게 이용할 수 있습니다. 그러나 환매에 관한 정보는 찾기가 쉽지 않으며 일반적으로 기업 보도 자료를 통해 보충을 필요로합니다.
• Buyback은 회사 및 투자자에게 더 큰 유연성을 제공합니다. 회사는 지정된 기간 내에 명시된 환매 프로그램을 완료 할 의무가 없으므로 진행이 어려워지면 현금을 절약하기 위해 환매 속도를 늦출 수 있습니다. 환매를 통해 투자자는 주식 매매의시기와 세금 납부시기를 선택할 수 있습니다. 이 유연성은 배당금의 경우에는 사용할 수 없습니다. 그 이유는 투자자가 해당 연도에 세금 신고서를 제출할 때 세금을 내야하기 때문입니다. 배당금을 지급하는 회사의 경우 배당금 지급은 임의적이지만 배당을 줄이거 나 중단하거나 배제하는 경우 불만스런 주주가 대량으로 주식을 판매 할 수 있으므로 일반적으로 배당을 줄이거 나 배제 할 수 없습니다.
• 구매는 효과적이기 위해 타이밍이 중요합니다. 자신의 주식을 다시 사는 것은 회사의 전망에 대한 경영진의 신뢰의 신호로 간주 될 수 있습니다. 그러나 주식이 어떤 이유에서든 미끄러지는 경우, 그 신뢰가 잘못 될 수 있습니다.
• 기업의 환매는 일부 투자자들에 의해 과도한 것으로 간주 될 수 있습니다. 왜냐하면 환매에 소비 된 금액이 자본 지출로 다시 투자되거나 연구 개발을 수행 할 수 있기 때문입니다. 2009 년 6 월부터 2015 년 6 월까지의 6 년 동안 S & P 500 기업은 2 달러를 환매했습니다. 1950 년대 이후 두 번째로 긴 미국의 황소 시장과 일치하는 7 조의 주식. 2014 년 S & P 500 기업은 배당 및 자사주 매입을 통해 9,030 억 달러를 반환했으며, 자사주 매입액은 총 5,530 억 달러이며 배당금으로 지출 된 기록 금액은 3,500 억 달러입니다. 많은 미국 회사들 (Apple Inc. (AAPL
• AAPL Apple Inc172. 50 + 2.61 % Highstock 4. 2. 6 으로 창설 됨)을 포함한 많은 미국 회사들은 돈을 빌려서 저금리를 기록하고 배당금 및 환매를 통해 주주에게 이익을 제공합니다.
• 배당금과 Buybacks : 어느 주식이 더 잘 수행됩니까?
• 시간이 지남에 따라 더 나은 성과를 거둔 기업은 어느 회사입니까? 지속적으로 배당금을 늘리는 회사 또는 가장 큰 재구매를 가진 회사가 있습니까? 이 질문에 답하기 위해 S & P 500 배당 귀족 지수 (지난 25 년 연속 매년 배당을 늘린 회사)와 S & P 500 Buyback Index (가장 높은 환매율을 기록한 상위 100 개 주식 지난 4 분기의 자사주 매입 대금으로 회사의 시가 총액을 나눈 값). 두 가지 방법이 있습니다 : 2000 년 1 월부터 2015 년 6 월까지 14½ 년 동안, Buyback Index와 배당금 Aristocrats Index는 목과 목이었으며 연간 수익률은 9.90 %와 9.9입니다. %였다. 이 기간 동안 연 4.94 %의 연례 수익률을 기록한 S & P500 지수는 두 가지 모두를 괴롭혔다. 현재 강세장에서 2009 년 3 월부터 2015 년 7 월 10 일까지 배당 수익률은 연간 배당 수익률이 26.35 % 였고 배당금 산정 지수는 24.49 %였습니다. S & P 500의 연간 수익률은이 기간 동안 21. 66 %입니다. 2007 년 11 월부터 2009 년 3 월 첫 16 개월 동안 세계 주식 시장이 가장 큰 곰 시장 중 하나를 기록한 것은 어떨까요? 이 기간 동안 Buyback Index는 53. 32 % 하락한 반면, 배당금은 43.60 % 감소하여 더 좋아졌습니다. S & P 500 지수는이 기간 동안 53. 14 % 하락했다.

결론

환매 및 배당은 주주 수익을 크게 향상시킬 수 있습니다. S & P 500 배당금 귀족 지수 (예 : ProShares S & P 500 Dividend Aristocrats ETF)와 S & P 500 Buyback Index (예 : PowerShares Buyback Achievers 포트폴리오)를 추적하는 많은 Exchange 거래 펀드가 있습니다. 2015 년 7 월 15 일 현재 배당금 귀족 지수에는 52 개의 회사가, Buyback Index에는 101 개의 주식 만이 존재합니다.