신흥 시장에서는 주식 만이 도시의 유일한 게임이 아닙니다. 고정 수입 부문의 폭과 깊이는 시간이 지남에 따라 증가했으며 이머징 마켓 채권은 자체 자산 클래스가되었습니다. 이 기사에서는 신흥 시장 부채의 다채로운 역사에 대해 살펴보고 잠재 투자자가 구매하기 전에 고려해야 할 사항에 대해 논의합니다 (배경 독서에 대해서는 신흥 시장 경제 란 무엇입니까 참조).
The Global Fixed Income Market 채권, 채권, 예금 및 상업 어음 등 다양한 채무 유형을 포함하는 채권.
이 상품의 통일 된 특징은 발행 회사가 명시된 이자율과 정의 된 기간 동안 투자 한 전체 원금을 채권자에게 지불하는 법적, 계약상의 의무입니다. 이 계약상의 의무는 주식과 비교할 때 채권을 저 위험 자산 등급으로 만드는 것입니다. 발행 기관은 주택 담보 대출, 자동차 대출 또는 신용 카드 채권 (자산 담보 증권이라고 함)과 같은 자산으로 뒷받침되는 주권 및 지방 정부, 정부 기관, 기업 및 특수 목적 차량 (SPV)을 포함합니다. (이 유가 증권에 대한 자세한 내용은 모기지 및 모기지 금리가 인상되는 이유 )
대부분의 거래 가능한 채권 증권은 Moody 's 또는 Standard & Poors와 같은 신용 평가 기관의 신용 등급을 보유합니다. 이 등급은 투자자가 개인 채권의 신용도 또는 연체 나 채무 불이행없이 계약 상 지불 채무를 이행 할 가능성을 평가하는 데 도움이됩니다. (자세한 내용은 기업 신용 등급 참조)
국제 결제 은행 (Bank for International Settlements)에 따르면 글로벌 채권 시장 규모는 82 달러였습니다. 2009 년 2 조 달러로 세계 최대 투자 시장이되었습니다. 그 수치의 절반 이상이 미국 이외 지역에서 발행 된 부채입니다. 이에 비해 세계 주식 시장의 규모는 약 36 조 달러 인 것으로 추산됩니다. 채권 시장의 성장은 신제품 유형의 확산과 국제 주권 및 기업 부채 시장을 활용할 수있는 국가 수의 증가를 비롯한 여러 출처에서 비롯되었습니다. 현재 많은 투자 등급의 신용 등급을 보유하고있는 이들 국가는 신흥 시장 부채가 현재의 형태로 어떻게 돌아 갔는지에 대한 이야기를 담은 다채로운 과거를 가지고 있습니다. (관련 독서는 채권 시장 : 되돌아보기 참조)
위기와 기회 신흥 시장 부채는 1970 년대로 거슬러 올라갑니다. 미국과 유럽의 다국적 은행이 중남미를 비롯한 개발 도상국 정부의 적극적인 대출 기관이었던시기입니다. . 참가자들은 LDC (저개발국) 채무 시장이라고 불렀다.1970 년대 후반과 80 년대 초반에 세계 경제는 유가 급등, 두 자릿수 물가 상승 및 고금리로 인해 어려움을 겪었습니다. 이러한 요인들로 인해 다수의 LDC들이 외부 부채 상환 의무에 뒤쳐졌으며 멕시코 정부가이자 지급에 대한 일시 상환을 선언 한 1982 년의 멕시코 부채 위기로 절정에 이르렀습니다. 다른 국가들도이를 따라 갔고 다국적 은행들은 부실 자산 더미에 앉아있는 것으로 나타났습니다.
그러나이 위기에서 새로운 기회가 왔습니다. 미국과 유럽 은행들은 부실 채권을 교환하기 시작했고 80 년대 후반에이 관행은 합리적으로 체계적인 시장으로 성장했으며 1989 년 Brady Plan (그 당시 미국 재무 장관 Nicholas Brady의 이름을 따서 명명 한)의 서명 달성이 이루어졌습니다.
Brady 기반 채권 시장은 증권화의 초기 사례였습니다. 특정 자산과 현금 흐름을 바탕으로 거래 가능한 증권을 창출했습니다. 은행은 뛰어난 LDC 대출을 Brady 채권으로 전환 할 수있었습니다. Brady 채권은 미국 달러로 표시되고 U. Treasury Bonds가 담보로 제공하는 거래 가능한 상품입니다. 이를 통해 은행은 부실 채권을 체계적으로 대차 대조표에 기록 할 수있었습니다. 멕시코는 1990 년에 최초의 Brady 채권을 발행했으며 시장은 처음 6 년 동안 13 개국을 대표하는 1,900 억 달러로 성장했습니다.
세계화와 감염
브래디 계획이 형성 될 무렵, 세계 경제는 지진 변화를 겪고있었습니다. 베를린 장벽이 무너지고 동유럽과 구 소련의 경제가 세계 정당에 합류했습니다. 중국, 인도 및 동남아시아 시장은 급성장하고 부유 한 경제로 빠르게 진화하고 있습니다. 이 국가들의 규모와 신용도가 커짐에 따라 글로벌 부채 시장과 주식 시장도 성장했습니다. 포트폴리오 자본은 북미, 유럽 및 일본의 선진 시장에서 LDC의 후임기 인 신흥 시장으로 자유롭게 유입되었습니다. 이 투자의 상당 부분은 투기 적이었고, 헤지 펀드 및 자유화 시장이 제공하는 잠재적 수익으로부터 이익을 얻으려는 다른 사람들도 포함되었습니다. 그러나 시장의 성장이 건전한 법률 및 경제 기반 시설을 능가하는 대신 자유화는 많은면에서 앞서 나갔다. 취약한 금융 시스템과 경상 수지 적자로 인해이 국가들은 외부 충격에 취약했다. 이것은 1997 년 여름 태국의 통화 인 태국 바트가 반 이상 하락했을 때 분명 해졌다. 그 직후 조선 원이 70 % 급락하면서 뒤를이었다. 경상 수지 적자
를 확인하십시오. 통화 충격으로 인한 불확실성으로 인해이 지역에서 막대한 자본이 몰려 들었고, 현지 채권 및 주식 시장이 급락했습니다. 불행히도 위기는 아시아 국가들의 경계에서 멈추지 않았습니다. 투자자들은 신흥 시장을 하나의 자산 클래스로보고 동유럽과 중남미 및 아시아 지역의 자산을 대량 구매할 수있는 기회를 마련했습니다.러시아 정부가 1998 년 8 월에 채무 상환 의무를 이행하지 않았을 때 상황은 악화되었다. 1998 년 가을에 대규모 헤지 펀드 Long Term Capital Management의 잘 알려진 붕괴를 포함하여 엄청난 세계 금융 위기가 발생했다. Massive Hedge Fund Failure
를 읽으십시오.) 회복의 길 <909> 1990 년대의 전염과 2000 년대 초반의 아르헨티나, 브라질 및 다른 지역의 문제에도 불구하고, 신흥 시장은 붕괴하지 마라. 실제로 2002 년 이후로 많은 주식 시장이 강세를 보였으며 주권 부채 등급 및 경제 성장이 견조한 모습을 보였습니다. 1990 년대의 경상 수지 적자를 기록한 많은 국가들 (높은 인플레이션과 국내 재정 상태를 동반 한 적자)은이 기간 동안 무역 흑자로 옮겨졌고 상당 규모의 외환 보유고를 형성했다. 브라질과 같은 통화를 허용 한 국가들은 자국 통화가 미국 달러 대비 극적으로 상승하는 것을 보았습니다. 신흥 시장 채무 투자
신흥 시장 부채에 투자할지 여부를 결정할 때 가장 중요한 요소 중 하나는 취해야 할 위험입니다. 이러한 시장은 선진 시장과 마찬가지로 주권, 지방채, 기업 및 구조화 부채가 혼합 된 형태로 제공됩니다. 오퍼링은 국내 통화와 외부 통화로 나뉘며, 후자는 미국 달러 또는 다른 통화로 표시됩니다.
신흥 시장 부채는 뮤추얼 펀드를 통해 쉽게 접근 할 수있는 자산 클래스입니다. PIMCO, Alliance Bernstein, Western Asset Management 및 DWS Scudder와 같은 잘 알려진 펀드 매니저는 다양한 국가 및 제품 유형에 액세스 할 수있는 펀드를 제공합니다. 예를 들어, PIMCO는 지역 통화 (국내) 채권, 미국 달러화 채권, 다각화 된 채권, 대출 및 기타 금융 상품과의 직접 통화 노출을 혼합 한 3 가지 이머징 마켓 채무 펀드를 제공합니다. 뮤추얼 펀드는 개인 투자자가 다른 방법으로 접근하거나 다각화하기 어려운 자산 클래스에 참여할 수있게합니다. 채권은 주식처럼 거래되지 않으며, 개별 증권에 투자하는 과정은 값 비싸고 시간도 많이 걸리고 복잡 할 수 있습니다. ( 결론>
결론)
신흥 시장의 부채는 1980 년대와 90 년대의 위기 이후로 진행되었다. 아시아, 중남미, 동유럽 및 기타 여러 국가의 법률, 규제 및 경제 환경이 개선되면서이 시장에 안정성 측정이 이루어졌습니다. 이러한 시장이 어떻게 진화되었고 오늘날 자본 시장에서 제공되는 오퍼링에 익숙해 질 수 있는지 이해하면 투자자가이 자산 클래스와 포트폴리오에서 잠재적 인 역할에 더욱 편안해질 수 있습니다.