일본 거품 일본 주식 시장은 1989 년 12 월 29 일에 공식적으로 정점에 달했다. 주식 시장은 주식 시장이 강세를 보였으 나 약 2 년 후 부동산 버블이 발생했다. 일본 경제는 또한 1980 년대 초반부터 비약과 도약으로 성장하여이 기간 동안 최고조에 달했으며 자본과 주택 거품이 붕괴 된 지 10 년이 넘도록 정체 상태에 이르렀습니다.
일본의 주식 시장 버블의 징조는 가격과 밸류에이션이 역사적 평균을 훨씬 상회 할 때 눈에 보였습니다. 니케이의 주가 수익률은 거의 70 배에 이르렀고 부동산 가격은 100 년짜리 모기지가 만들어져 주택 구입자가 주택 가격이나 부풀려진 가격으로 주택을 살 수있는 기회를 제공 할 수있는 등 극한까지 올랐다. 주식의 P / E 비율과 마찬가지로 주택 가격과 가계 수입의 비율도 일본 최고 수준에 이르렀습니다.
미국은 일본의 주식과 부동산 봉우리 사이의 2 년 간의 분리와는 반대로 5 년간 비슷한 두 가지 거품을 목격했다. 인터넷의 등장으로 새로운 경제적 패러다임에 도달했다는 이론이 풀리기 시작하면서 2000 년 3 월 닷컴 닷컴 (dotcom bull run)은 끝났다. 닷컴 버블 붕괴 이후 P / E 배수가 과도하게 높아지면서 10 년 이상 시장이 평평 해졌습니다. 많은 기업들이 버블 기간 동안 100 배 이상의 수익을 올렸으며 이익 성장에도 불구하고 2000 년 주가로 돌아 가지 않았습니다. ( Market Crashes Tutorial에서 dotcom 버블에 대해 더 자세히 읽어보십시오. ) 이러한 비합리적인 성황 기간 동안의 쉬운 신용 및 저금리는 2005 년 초에 정점에 이른 것으로 널리 알려진 부동산 거품의 씨앗을 뿌리고 그 후 곧 해소되기 시작하여 2006 년과 2007 년까지 가속화됩니다. 과도한 모기지 대출과 이국적인 모기지 담보 증권의 창출로 인해 심각한 신용 위기가 발생했습니다. 이것은 신속하게 미국의 부동산 시장에 직접 빌려주고 아일랜드, 영국 및 스페인을 포함한 유럽 국가의 거품을 조장 한 나라들을 빠르게 포위합니다. 결과
금융 거품은 역사 전체에 걸쳐 잘 기록되어 있지만 과거의 실수로 배우지 못한 투자자는 다소 미스터리로 남아 있습니다. 다행스럽게도 미국의 정책 입안자들은 거품에 대한 일본의 반응을 연구하고 많은 실수로부터 배우는 기회를 가졌습니다. 예를 들어, 미국 정부는 신용 위기가 극에 달했을 때 신속하고 거의 무제한 유동성을 제공했습니다. 좀비 지위를 피하기 위해 은행이 불량 부동산 대출을 자본화하고 상쇄 할 수 있도록 최선을 다했습니다. 일본 관리들과 마찬가지로 미국도 공공 차관을 늘 렸지만, 민간 부문이 부채를 청산하고 사업 운영의 회복에 다시 집중하도록 돕기 위해보다 중요한 수준에서 그렇게했다. 연방 준비 제도 이사회 (Federal Reserve)는 또한 금리를 0에 가깝게 낮추고 조만간 세금을 인상하고 경기를 부진으로 돌려 보내는 등 일본이 범한 실수를 피하기 위해 느슨한 통화 정책을 유지했다.
회복의 발판이되는 경로 일본의 버블 이후 20 년이 지난 지금에도 미국은 디플레이션 기대와 경제 성장의 지속 가능한 발전에 대한 자신감이 부족했다. 높은 저축률과 위험 회피 문화는 또한 투자자가 주식을 포함한 다른 자산 클래스보다 채권을 선호한다는 것을 의미합니다. 이는 금리를 낮게 유지하고 수익률 곡선을 평평하게 유지 시켰습니다. 성장의 부재와 단기 및 장기 금리의 적절한 보급을 달성 할 수 없다는 점에서 은행은 경기 침체에서 탈출하여 하나의 경기 침체에서 다음 경기로 경제를 밀어 붙이는 악순환을 고착시킬 수 없었습니다 .
리스크 수취인 (Risk Takers) 미국은 과거의 실수로부터 배우고 기꺼이 나아갈 수있는 위험을 감수하는 문화를 소유하고 있다고 널리 알려져있다. 미국의 소비자와 기업들은 빚을지는 것을 두려워하지 않습니다. 이것이 부동산 버블의 주요 원인 이었지만 자본을 제공함으로써 회복을 지원할 수있었습니다. 대조적으로, 일본 소비자들은 저축률이 높고 원금의 안전을 위해 저금리를 기꺼이 받아 들일 의향이 있음에도 공개적으로 소비자 부채를 포용하지 않습니다. 일본은 수출 시장의 강점과 세계적 규모의 대규모 다국적 기업으로 인해 많은 시장에서 우위를 점하고 있습니다. 현재의 신용 위기가 세계 경제 성장을 부정적 영토로 만들기 전에 수출 포커스가 실제로 경제를 지원했습니다. 또한 서구 경제는 미국의 빠른 인력 감축과 같은 생산성 유지를위한 구조적 변화에보다 개방적이라고 믿고있다.S. 기업들은 생산성과 수익성을 유지하고, 경기 순환의 다음 상승을위한 씨를 뿌린다. 미국의 이민 추세 또한 훨씬 강하다. 일본은 젊고 의욕적 인 직원을 지속적으로 유치하기 위해 노령 인구와 이민 부족에 직면 해있다. 결론
버블이 발생한 지 20 년이 지난 2010 년 일본의 주식 시장은 1989 년 12 월 38,916의 최고치의 약 25 %를 거래했다. 산업 생산은 1991 년 수준까지는 약 2005 년까지 도달하지 못했다. 2008 년 신용 위기 때 글로벌 수요가 약화되었을 때 또 다른 어려움을 겪었습니다. 이것은 1992 년의 GDP 수준을 다시 밑돌았습니다. 신용 위기 동안 미국은 일본의 정책 실수를 피하기 위해 노력했습니다. 이 글을 쓰는 시점에서, 경제 성장을 장려하고 은행 수익성을 향상시키는 프로그램이 경기 순환의 다음 호황을 일으키기에 충분할 것임을 알게됩니다.
The Lost Decade : 일본의 부동산 위기 교훈
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