제한된 자본을 갖고 있으며 적은 양의 리스크 만 취하고 싶다면 주식의 잠재적 인 상승 여력에 참여하는 깔끔한 방법입니다. 그러나 콜 프리미엄이 너무 높으면 어떻게 될까요? 황소 콜 확산이 그 해답입니다. (다른 유형의 수직적 스프레드에 대해서는 "불스 퍼트 스프레드 란?"을 참조하십시오.)

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Bull Call Spread Basics

Bull Call Spread는 콜 옵션을 구매하고 동일한 만료 날짜를 가진 다른 옵션을 동시에 판매하는 옵션 전략이지만 더 높은 가격으로 판매됩니다 . 동일한 만기가 있지만 타격 가격이 다른 두 번의 풋이나 콜의 동시 구매 및 판매를 포함하는 네 가지 기본 유형의 가격 스프레드 또는 "수직적"스프레드 중 하나입니다.

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황소 통화 스프레드의 경우, 긴 통화 레그를 구성하는 구매 통화료는 항상 판매 된 통화 (짧은 통화 레그)에 대해받는 프리미엄보다 높습니다. 즉, 황소 통화 스프레드 전략의 시작에는 선행 비용 또는 거래 용어의 "차변"이 포함되므로 차변 콜 스프레드라고도합니다.

저렴한 가격으로 전화를 판매하거나 쓰는 것은 구매 통화 비용의 일부를 상쇄합니다. 이렇게하면 위치의 전체 비용이 낮아 지지만 아래 예와 같이 잠재적 인 이익도 상실됩니다.

예제

BigBucks Inc.라는 가상 주식을 시세 기호 BBUX와 함께 생각해보십시오. 주식은 37 달러에 거래되고있다. 옵션 트레이더는 한 달 안에 38 달러에서 39 달러 사이에서 거래 할 것으로 예상하고있다. 따라서 상인은 1 달 만에 만료되는 38 달러 통화의 5 건의 계약을 구매하고 동시에 39 달러 통화의 5 건의 계약을 판매하여 0 달러로 거래합니다. 50 - 1 개월 만료.

옵션 계약은 100 주를 나타 내기 때문에 옵션 트레이더의 순 지출액은 =

($ 1 x 100 x 5) - ($ 0.50 x 100 x 5) = $ 250

(수수료는 간단 함을 위해 아래의 계산에 포함되어 있지만 실제 상황에서는 확실히 고려해야합니다.

시나리오 1

: BBUX는 39 달러에 거래되고 있습니다. 50.

이 경우, 38 달러와 39 달러의 통화는 모두 1 달러 씩 돈이됩니다. 50 및 $ 0. 50이다.

= $ 500 - $ 250 = $ 250 ($ 1.50 - $ 0. 50) x 100 x 5] 적은

[250 달러의 초기 지출]

. 따라서 수수료를 제외하면 상인은이 옵션 거래에 대해 100 % 수익을 올렸습니다. 시나리오 2

: BBUX는 38 달러에 거래되고있다. 50.

이 경우 $ 38 통화는 $ 0에 해당하는 금액입니다. 50 달러이지만 39 달러짜리 전화는 돈에서 나온 것이므로 가치가 없다.

상인의 스프레드 수익은 [($ 0.50 - $ 0) x 100 x 5] less

[초기 지출액 $ 250]

= $ 250 - $ 250 = $ 0입니다. 상인은 따라서 무역에서도 파손 되나 지불 된 수수료의 범위에서 주머니에서 벗어났다. 시나리오 3

: BBUX는 37 달러에 거래되고있다.

이 경우 $ 38와 $ 39의 통화는 모두 돈에서 제외되므로 가치가 없습니다.

따라서 상인의 파급 효과는 다음과 같습니다. [$ 0] 적은

[초기 250 달러 지출] = - $ 250입니다.

주식이 긴 통화의 파업 가격 아래에서 거래되는이 시나리오에서, 상인은 스프레드에 투자 된 전체 금액 (수수료 포함)을 잃는다. 계산식 황소 통화 스프레드와 관련된 주요 계산입니다.

최대 손실 = 순 프리미엄 지출 (즉, 짧은 통화에 대해 긴 통화의 적은 프리미엄을 지불 한 프리미엄) + 지불 한 커미션

최대 이득 = 통화의 파업 가격의 차이 (즉, 짧은 통화의 파격 가격

긴 통화의 파업 가격

- (순 프리미엄 지출 + 수수료 지급)

주가가 파업 아래에서 거래 될 때 최대 손실이 발생합니다 긴 전화의 가격. 반대로, 최대 이득은 주식이 단기 전화의 파업 가격을 넘을 때 발생합니다. 손익분기 = 장거리 전화의 스트라이크 가격 + 순 프리미엄 지출. 앞의 예제에서 손익분기 점은 = $ 38 + $ 0입니다. 50 = $ 38.

황소 콜 스프레드로부터 이익

황소 콜 스프레드는 다음과 같은 거래 상황에서 고려되어야합니다.

콜이 비쌉니다.

: 콜이 비싸면 황소 콜 스프레드가 의미가 있습니다. 짧은 통화의 현금 유입은 긴 통화의 가격을 충당합니다.

적당한 상승이 예상됩니다.

• :이 전략은 상인이나 투자자가 거대한 이익이 아닌 주식의 적당한 상승을 기대할 때 이상적입니다. 후자에 대한 기대라면 최대 이익을 얻기 위해 주식에만 긴 통화를하는 것이 좋습니다. 황소 콜이 확산되면 주가가 상당 히 상승하면 짧은 콜 레그는 이익을 얻습니다. 위험은 제한적으로 추구됩니다.
• : 이것은 직불 스프레드이기 때문에, 투자자가 포기할 수있는 대부분의 비용은 포지션에 지불 된 순 보험료입니다. 이 제한된 위험 프로필의 단점은 잠재 수익에 제한이 있다는 것입니다. 레버리지가 필요합니다.
• : 레버리지가 필요할 때 옵션이 적합하며 황소 콜 스프레드도 예외는 아닙니다. 투자 자본의 주어진 금액에 대해, 상인은 주식을 철저히 구매하는 것보다 황소 콜 스프레드가 더 많은 레버리지를 얻을 수 있습니다. 황소 콜 스프레드의 장점
• 황소 콜 스프레드에서 위험은 그 직책에 지불 된 순 보험료로 제한됩니다. 트레이딩 인이 장거리 전화 포지션을 닫고 - 짧은 통화 포지션을 개방 상태로 유지하고 재고가 급증하지 않는 한, 막대한 손실을 초래할 위험은 거의 없습니다. 황소 콜 스프레드는 위험 프로파일에 맞게 조정할 수 있습니다. 상대적으로 보수적 인 상인은 통화 파업 가격이 아주 멀리 떨어져 있지 않은 좁은 스프레드를 선택할 수 있습니다. 이는 순 프리미엄 소비를 최소화하는 동시에 거래 이익을 소량으로 제한하는 효과가 있기 때문입니다. 공격적인 상인은 더 많은 지출을 의미한다고해도 이익을 극대화하기 위해 더 큰 스프레드를 선호 할 수 있습니다.

황소 콜 스프레드는 계량화되고 측정 된 리스크 보상 프로파일을 가지고 있습니다. 상인의 낙관적 인 견해가 효과가 있다면 상당히 수익성이있을 수 있지만 손실 될 수있는 최대 금액은 처음부터 알려져 있습니다.

• 위험
• 상인은 주식이 감사하지 않을 경우 통화 스프레드에 대해 지불 된 전체 보험료를 잃을 위험을 감수합니다. 이 위험은 자본이 투자 된 자본의 일부를 회수하기 위해 주식이 예상대로 수행되지 않으면 만기 전에 스프레드를 잘 닫음으로써 완화 될 수 있습니다.
• 짧은 통화 레그에서 만료되기 전에 잘 할당 된 경우 할당 불일치가 발생할 수 있습니다. 전화를 걸면 당신이 배정 된 주식을 납품 할 의무가 있으며, 장거리 전화를 걸어서 할 수있는 반면, 이러한 거래를 정하는 데는 하루나 이틀의 차이가있을 수 있습니다.

수익은 황소 통화 스프레드로 인해 제한적이므로 주식이 큰 이익을 얻을 것으로 예상되는 경우 최적의 전략은 아닙니다. 예를 들어, 이전 예제의 경우, 만료에 의해 BBUX가 $ 45로 평가되었다고하더라도, 통화 스프레드의 최대 순 이득은 여전히 ​​$ 0에 불과합니다. 50 (수수료 제외). 그러나 1 달러에 대해 38 달러 통화만을 구매 한 상인은 6 달러 또는 600 %의 순 이득 (수수료 제외)으로 인해 주가가 45 달러로 오르면 7 달러로 상승 할 것으로 보인다.

• 결론
• 황소 콜 스프레드는 중도 적 상승을 가진 주식에 대해 위험이 제한된 입장을 취하는 데 적합한 옵션 전략입니다. 대부분의 경우 상인은 옵션을 행사하고 포지션을 종결하는 대신 이익을 취하거나 손실을 완화하기 위해 옵션 포지션을 마감하는 것이 더 좋을 수 있습니다. 왜냐하면 옵션을 행사할 때 커미션이 상당히 높아질 수 있기 때문입니다.