실적 시즌마다 대형 CAP 회사가 예상 목표를 달성하지 못하고 있습니다. 발표 당일, 회사의 가격은 설명 할 수없는 변화를 겪을 수 있습니다. 대부분의 경우 전략적 및 근본적인 관점에서 회사의 실질적인 변화는 거의 없습니다. EPS 결과의 작은 페니 편차가 시장을 더 좋든 나 나쁘게 움직일 수 있다면, 장기 투자 수익 측정은 어떤 기민한 투자자가 기대할 수 있습니까? 한 가지 가능한 해답은 조사 할 가치가있는 순 운영 수입 (NOI)입니다. ( 손익 계산서 이해 에 자세히 나와 있습니다.)

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그림 : 9 간단한 투자 비율

순 운영 소득 정의 보고서는 종종 NOI를 NOPAT (세금 후 순 영업 이익) 또는 NOPLAT (순 영업 이익에서 조정 세를 뺀 금액). 두문자어가 사용 된 것과 관계없이 기본 개념은 간단하며 다음과 같이 표현됩니다.

NOI = 영업 소득 * (1-tax rate)

(999) NOI = EBIT * (1-tax rate) - NOI = EBIT * (1- 세금율)

NOI를 사용하여 기업을 평가하기

회사의 당기 순이익은 999 개이지만, 및 주당 순이익 (EPS)은 많은 긍정적 인 결론을 구성합니다. NOI는 종종 다음과 같은 두 가지 이유로 순이익보다 적절하고 신뢰할 수 있습니다.

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1. NOI를 다루는 것이 더 어렵습니다. 다양한 정부의 일반적으로 수용되는 회계 원칙 (GAAP)은 어떤 소득과 지출이 영업 이익으로 유입되는지 명확히합니다. 따라서 NOI는 창조적이어서는 안됩니다. 다시 말해 경영진은 의심스러운 비용을 반복적 인 작업의 일부로 취급하는 경우 영업 이익 계산에서 해당 비용을 제거하는 것은 현명하지 않습니다. 영업 이익 및 NOI 계산의 일부로 특별 품목 및 중단 영업의 판매와 같은 일회성 소득을 분류하는 것은 똑같이 정당화 할 수 없습니다. 왜? 불쌍한 회계는 투자자 관계와 가격 관점 모두에서 배신 할 수 있습니다. 이것은 잠재적 인 사기의 가장 작은 힌트가 꼬리 회전에 어떤 주식 가격을 보낼 수있는 현재의 경제 환경에서 특히 사실입니다. 반면에 당기 순이익은 회계 원칙 변경, 특별 항목 및 중단 영업 등 추후 항목에 따라 크게 변경 될 수 있습니다. 모든 회사는 독특하며이 원칙을 염두에두고 분석해야합니다. 상기 항목으로 정의되고 일회성 변경없이 계산 된 NOI는 순이익에 상당한 영향을 줄 수있는 고립 된 손익의 잠재적 인 영향을 받기 쉽지 않습니다.영업 현금 흐름이 회사의 전반적인 강도를 나타내는 더 깨끗한 척도로 여겨지는 것처럼, 순수 영업 수익의 추세 및 방향은 동일한 이유로 순이익의 대안으로 볼 수 있습니다. 조작하는 것이 훨씬 더 어렵습니다. 2. NOI는 주식 평가 및 자산 관리의 주요 척도입니다.

왜 NOI가 예측에 사용됩니까? 왜 지속 가능한 NOI 증가에 대한 강력한 기록이 유리한 것으로 간주되는 이유는 무엇입니까? NOI를 계산하는 두 번째 이유가 있습니다. 이러한 잠재적 인 선 왜곡의 영향이 없다면 NOI는 미래의 수입 추이뿐만 아니라 회사의 무료 현금 흐름의 방향을 예측하기 위해 투자 관리 전문가가 주로 사용하는 방법입니다. 회사에 대한 자유 현금 흐름 (FCFF) 또는 자본에 대한 자유 현금 흐름 (FCFE) 인 자유 현금 흐름의 두 가지 형태는 대규모 기관 이익과 뮤추얼 펀드의 현재 가치 평가 기법을 지배합니다. 이러한 측정은 감가 상각을 추가하고 회사의 운전 자본 변화와 자본 지출과 관련된 유출을 뺀 값으로 계산할 수 있습니다. 수십억 달러 규모의 연금 및 뮤추얼 펀드가 프리 캐쉬 플로우 모델 기법을 기반으로 한 장기간의 장기 수주를한다면, FCFF 및 FCFE 예측의 근간이되는 NOI는 주식 평가. 간단히 말해서 NOI는 순이익에 대한 유익하고 건설적인 대안입니다.

역 공학 ROE 에서 자세히 알아보십시오. 언론은 EPS와 오랜 연애 관계를 맺고 있습니다. 여러 측면에서 볼 때이 보고서는 어닝 서프라이즈가 단기 가격에 영향을 미칠 수 있기 때문에 비전문가가 EPS 목표에 부합하는지 여부를보고하는 것은 매우 쉽습니다. 이 분기 별 EPS 포커스는 변하지 않을 것입니다. 독일과 같은 많은 국가에서 분기 별보고는 거의 존재하지 않으며 반기 별보고가 일반적입니다. 그럼에도 불구하고 기업의 영업 이익과 NOI가 작년의 수치와 비교하여 어떻게 수행되었고 지평선에 긍정적 또는 부정적 경향이 있는지를 보는 것이 현명합니다. 이러한 두 가지 결과를 면밀히 살펴보면 손익 계산서의 순이익을 약간 웃도는 선은 과거의 영업 성과와 관련이있을뿐만 아니라 미래의 관점에서 더 의미가있을 수 있습니다. NOI와 그 신뢰성은 파생 된 및 예측 된 무료 현금 흐름을 기반으로하는 광범위한 주식 평가 기법의 핵심에 놓여 있습니다.