모든 투자 전략에는 장점과 단점이 있으며 시간이 지남에 따라 접근법의 실적을 파악하는 것이 중요합니다.

가치 투자

워렌 버핏의 첫 번째 스승 인 벤자민 그레이엄 (Benjamin Graham)은 가치 투자의 중심지였습니다. Graham의 기본 공식에는 몇 가지 기준이 포함되었습니다. 예를 들어, 고려중인 주식은 유형 실질 장부 가격의 2/3 이하이어야하며, 순 현재 자산 가치의 2/3와 총 부채는 유형 장부 금액보다 작아야합니다.

Joel Greenblatt은 Graham 테마를 몇 가지 변형으로 골랐습니다. Greenblatt의 모델은 투자 자본 수익률 (ROIC)이 높고 수익률이 높은 매력적인 밸류에이션을 보유하고있는 견실 한 회사를 찾습니다. 후자는 가격 / 수입 (P / E) 비율의 역입니다. 1988 년부터 2009 년까지이 공식을 테스트 한 결과 S & P 500 지수의 경우 10 %에 비해 24 %의 복합 연평균 성장률을 보였습니다.

일부 가치 관리자는 다른 수식을 사용할 수 있지만 공통점은 저평가 된 주식을 성공적으로 찾은 방법론을 찾는 것입니다. 버핏은 팔기 전의 보유 기간이 다양하며 버핏은 그의 보유 기간이 영원하다는 주장을하는 시점으로 진화했다. 가치 접근법의 단점은 시장이 사업의 본질적인 가치를 인정하기까지는 시간이 오래 걸린다는 것입니다. 이론적으로, 주식이 더 싸게되고, 2008 년과 같이 거대한 금융 붕괴와 곰 시장에서 가치가 증가하면, 가치 투자자들은 손실을 감수하지 않기 때문에 뭉개 버리게됩니다.인덱스 투자

2008 년 버핏은 헤지 펀드 매니저와 내기를 걸어 S & P 500 지수 펀드가 향후 10 년 동안 헤지 펀드 포트폴리오를 이길 것이라고 발표했다. Bungard의 S & P 500 지수 펀드가 수수료 후 20 %를 반환 한 헤지 펀드에만 투자하는 포트폴리오와 비교하여 63 % 이상 증가하면서 뷔페의 베팅은 분명히 2015 년 초에 승리했습니다.

시장 지수를 능가하는 기술을 가진 뮤추얼 펀드 매니저의 비율 또한 줄어들고 있습니다. 2014 년에 적극적으로 관리되는 뮤추얼 펀드의 14 %만이 주요 주식 시장 벤치 마크 지수를 상회했습니다. 2015 년 결과가 공개되면 그 수치보다 훨씬 적을 수 있습니다.

인덱스 펀드, 특히 뱅가드 (Vanguard)와 같은 운영자는 투자자에게 매우 낮은 관리 비용을 지불합니다. 낮은 수수료의 장점은 시간이 지남에 따라 투자 수익이 향상된다는 의미입니다. 또한 인덱스 투자자들은 시장이 완전히 효율적이라고 가정합니다. 이 가정은 대부분의 포트폴리오 기수가 평균보다 잘 수행하지 못하는 데 비추어 볼 때 합리적이지만 포트폴리오 축소의 문제는 여전히 남아 있습니다.

투자자들이 평판이 좋은 시장 타이밍 시스템을 가지고 있지 않다면 그들은 2008 년과 같은 세대 간 약세 시장에서조차도 완전히 투자를 계속할 것입니다. 50 %를 잃는 포트폴리오는 100 % 수익을 요구합니다.

추세 따라하기

오래된 월스트리트의 말은 추세가 끝날 때까지 추세가 친구라는 것입니다. 가치 투자자들은 보안에 대한 근본적인 분석에 초점을 맞추고 추세 추종자는이를 무시합니다. 1970 년대 야생 재화 시장에서 추종자들은 많은 지지자들을 얻었고 폴 튜더 존스 (Paul Tudor Jones)와 존 헨리 (John Henry)와 같은 투자자들은 상승 추세를 고수하고 이익을내는 것으로 운을 만들었다. 그러나 추세 추종자는 손실을 빨리 줄이고 가치 및 색인 투자의 단점과 달리 손실이 손에 닿지 않도록합니다.

가장 단순한 경향 추종 전략은 최근의 긍정적 인 수익을 올린 시장과 최근의 부정적인 수익을 가진 사람들을 팔거나 단락시키는 것을 오랫동안 포함하는 것입니다. 많은 투자자들은 이동 평균을 진입 또는 퇴출 기법으로 활용합니다. 예를 들어, 일부 추세 추종자는 200 일 이동 평균이 하락한 경우 주가 또는 지수를 판매합니다. 다른 사람들은 이동 평균이 위쪽으로 관통 할 때 증권을 구매하라고 알려주는 브레이크 아웃 기술에서 다른 이동 평균을 사용합니다. Mebane Faber는 10 개월 이동 평균 이상을 거래하고 가격이 그 수준 아래로 떨어지면 빠져 나가는 시장에서 오랫동안 유지되는 간단하고 성공적인 전략을 발표했습니다.

네드 데이비스 리서치 (Ned Davis Research)는 3 개월 이동 평균과 10 개월 이동 평균을 사용하여 우아한 추세를 따르는 3 대 자산 전략을 고안했습니다. 이 모델에는 주식, 재무부 채권 및 금을 포함하여 주식 시장의 위험을 낮추는 것을 목표로합니다. 투자자는 3 개월 이동 평균이 10 개월 이상 거래되면 3 가지 자산 중 하나 또는 모두를 구입하고 그 반대의 경우 판매합니다. 지난 45 년 동안의 결과는 인상적입니다.

투자자가 S & P 500과 같은 주식 인덱스 펀드를 구입하고 보유하는 경우, 복합 연간 수익률은 Sharpe ratio가 0 인 경우 10.5 %입니다. 35. 포트폴리오 축소는 -51 %로 엄청납니다. Three-Way Asset Strategy는 의심 할 여지없이 13.1 %의 복합 연간 수익률로 buy-and-hold 주식 전략을 능가합니다. 더욱 인상적인 것은 변동성이 낮고 샤프 비율이 0.63 일 때 포트폴리오 아웃다운이 -51 %인데 비해 -21 %입니다. 이 추세를 따르는 시스템을 고수하는 분야의 투자자는 위험이 낮은 주식 시장을 이길 수있는 좋은 기회를 갖습니다.

유효한 전략을 찾고 그것에 부합

월 스트리트에 대한 보장은 없지만 투자자는 통계적으로 유효한 접근법을 선택하고 일관되게 적용함으로써 확률을 높일 수 있습니다. 추측을 그만두고 Graham이 수년 전에 썼던 지적인 투자가가되었습니다.