각 회사에 대한 이러한 견적의 합계는 매도 측 컨센서스라고 불리며, 이는 수익이 발표 될 때 월 스트리트의 사실상의 기대치를 나타내는 경우가 많습니다. 이러한 견적으로 종종 전달되는 권한 수준에도 불구하고 각 회사에 대한 합의 예상치를 작성하는 애널리스트를 무시하는 세 가지 이유가 있습니다.

일반적으로 애널리스트는 객관적인 의견을 제공하는 정보에 근거한 관찰자로 자리 매김하지만 은행은 특히 투자 금융 관계가 존재하는 회사에 대해 유리한 의견을 제시하는 데에 지대한 관심을 가지고 있습니다. 일반적으로 말하면, 투자 은행 관계는 개인 투자자의 계정보다 은행의 수익성이 훨씬 높기 때문에 두 가지 유형의 고객간에 이해 상충이 발생합니다. 그들의 투자 은행 고객들에게 호감을 갖기 위해 애널리스트들은 일반적으로 다른 애널리스트들의 의견의 최상단에서 지속적으로 수입을 예측하거나 장래의 장래 예상치와 함께 높은 밸류에이션을 합리화하는지 여부에 상관없이 자신의 리포트에서 완고하게 머물러 있습니다.

투자 은행 관계가없는 상황에서 애널리스트들은 예상치를 긍정적으로 치부하여 경쟁 우위를 확보 할 수 있습니다. 내부 분석가의 미온적 인 의견으로 인해 회사가 투자 은행을 변경하기로 결정한 경우, 열정적 인 예상 실적을 기반으로 한 장기 구매 제안을 통해 은행이 새로운 고객을 확보 할 수 있습니다 .

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매도자 매도자 매도

은행이나 증권사의 경우 추천 매수 또는 매도 추천보다 매매가 발생할 확률이 훨씬 높은 매수 추천 매수가 추천 매수가된다. 특히 주식 매입을 확신 할 수있는 신규 투자자에게 회사를 소개 할 수있는 구매 권장 사항이 있으므로 보상 범위가 시작될 때 특히 그렇습니다. 또한 구매 권장 사항은 구매자가 나중에 자신의 주식을 판매 할 때 발생하는 두 번째 트랜잭션을 설정합니다. 잠재적으로 투자 은행 고객을 소외시키는 것 외에도 매도 추천은 일반적으로 소액 고객에게 적용되는 반면, 보류 권고는 거래가 거의 발생하지 않는 경향이 있습니다.

동일한 출처에 대한 높은 신뢰

증권 분석가는 일반적으로 자체 조사를 수행하지만, 모든 사람들을위한 주요 정보 출처는 그들이 따르는 회사입니다. 이러한 관계에서 기업은 일반적으로 각 분석가에게 동일한 정보 집합을 제공하고 수익 및 매출에 대한 예상치를 초과 할 수 있도록 자신의 추정치를 낮추는 경향이 있습니다.예를 들어 2016 년 1 사분기에 전체 수익 보고서의 64 %를 대표하는 1,690 개의 기업이 컨센서스 추정치를 상회했습니다.

독립적 인 연구를 수행하기 위해 분석가가 제공 한 추정치는 분석가가 약간 조정할 수 있지만 일반적으로 회사에서 발행 한 데이터와 가까운 거리에 고정되어 있습니다. 이러한 일반적으로 좁은 범위에는 두 가지 이유가 있습니다. 첫 번째는 기존 또는 잠재적 인 투자 은행 고객에 대한 긍정적 인 전망을 제시하는 것과 관련이 있습니다. 이 분야에서 애널리스트들은 회사가 제시 할 수있는 수준으로 컨센서스 수입을 높이 지 않기 위해 모든 예측 범위의 상단에 가깝게 유지하면서 회사가 제시 한 추정치를 늘릴 수 있습니다. 또한, 투자 은행 업무가 관여 할 때 회사 견적을 깎을 동기가 거의 없습니다.

그룹의 분석가들은 안전 사고 조사 (safety-in-numbers)로 인해 예상치가 좁은 범위에 머물러 경향이 있습니다. 이러한 상황에서 견적의 범위를 벗어나서 혼자만하는 것이 아니라 큰 집단 내에서 잘못되는 것이 바람직합니다.

주요 시사점

각 수익 시즌이 가까워지면서 금융 미디어는 컨센서스 추세에 집중하는 경향이 있지만,이 수치는 일반적으로 투자 은행 고객을 유지 또는 확보하거나, 투자자에게 주식을 판매하거나, 기업이 실적 기대를 이길 수 있도록하기위한 것입니다. 이 패러다임을 고려할 때, 개인 투자자가 필요성으로 간주되지만 드물게 최우선 순위로 간주되는 아젠다로 인해 판매 측 애널리스트의 합의 예상치는 무시해야합니다.