주식 환매 프로그램은 회사 경영과 주주 모두에게 장점과 단점이 있습니다. 주식 환매 프로그램의 개시는 일반적으로 회사 경영진이 주식이 저평가되어 있다고 생각하고, 종종 배당금을 지급하는 것보다 주주 가치를 높이는 전략적으로 건전한 방법이라고 지적합니다. 하지만 항상 이러한 주식 환매의 동기는 무엇입니까? (자세한 내용은 다음을 참조하십시오 : 회사가 자신의 주식을 회수하는 이유 )

현금 또는 주식?

대부분의 투자자는 선택이 주어지면 고 가치 주식보다 현금 (즉, 배당금)을 선택할 것이다. 많은 사람들은 배당금이 제공하는 정기 현금 지급에 의존합니다. 바로 그 이유 때문에 기업들은 배당 프로그램을 만드는 것을 경계 할 수 있습니다. 주주들이 지불금에 익숙해지면, 그 일을 중단하거나 축소하는 것이 가장 좋은 경우 일지라도, 어렵습니다. 즉, 수익성있는 회사의 대다수는 배당금을 지불합니다. Google Inc. (GOOG GOOGAlphabet Inc1, 033. 33 + 0.72 % Highstock 4. 2. 6 로 만든)와 Berkshire Hathaway Inc. (BRK -A BRK-ABerkshire Hathaway Inc279, 360. 98-0.29 % Highstock 4. 2. 6 로 제조). Apple Inc. (AAPL AAPLApple Inc174.81 + 0.32 % Highstock 4. 2. 6 로 만든)는 17 년 동안 배당을 지불하지 않았지만 2012 년에는 배당 프로그램을 수립했습니다. 배당금과 배상금 : 어느 것이 더 낫습니까?

주주에게 가치를 되돌려주는 또 다른 방법은 주식을 다시 사는 것입니다. 주주는 시장 가치와 프리미엄을 얻으며, 경영진은 유통을 중단하여 공급을 줄임으로써 나머지 주식의 가치를 높입니다. 사실 모든 회사는 오픈 마켓에서 하나의 많은 주식을 사용할 수 있고 몇 억 만 명의 사람들 사이에서 앞뒤로 거래 될 때까지 이것을 할 수 있습니다. 그것은 우스꽝스럽게 들리지만, 프로세스 및 사고에 대해 많은 것을 배울 수 있지만 그러한 극단적 인 시나리오를 검토하십시오. (자세한 내용은 다음을 참조하십시오 :

6 Bad Stock Buyback 시나리오

.) -> 환매 국

이러한 시나리오는 실현 될 것 같지 않지만 관심을 끌기에 충분한 환매가 이루어지고 있습니다. 1980 년 이전에 환매는 그다지 흔한 것이 아니 었습니다. 최근에는 훨씬 더 자주 이용되고 있습니다. 2003 년과 2012 년 사이에 S & P 500에 상장 된 449 개의 기업은 2 달러를 할당했습니다. 하버드 비즈니스 리뷰 (Harvard Business Review) 보고서에 따르면, 4 조원 (수입의 약 54 %)이 바이백에 투자된다. 일부 경제학자들과 투자자들은 주식을 사기 위해 현금을 사용하는 것이 성장을 촉진하기 위해 재투자하는 회사의해야 할 일과 반대되는 것이라고 주장한다.(이 주제에 대한 연구는 Harvard Business Review의 백서

번영하지 않는 이익

참조). 최근의 블룸버그 연구에 따르면, 기업 이익의 절반 이상이 56 % )은 주식 환매를 향해 나아 간다. 이 문제에 대해 가장 큰 우려는 기회 비용과 관련이 있습니다. 주식 환매 프로그램에서 주주들에게 돌아가는 돈은 유지 보수 및 유지 보수에 사용될 수있었습니다. 평균적으로 미국의 고정 자산과 소비자 내구재는 아이젠 하워 시대 (1950 년대) 이후 어느 때보다도 오래되었다. 국가의 붕괴되는 도로와 다리에는 많은 관심이 쏟아지고 있지만 개인 인프라 또한 무시 당하고 있습니다. (자세한 내용은

기회 비용은 무엇이며 왜 중요한 것입니까? ) 자사주 매입의 규모와 빈도는 매우 커 졌으므로 아마도 이러한 기업의 유익한 혜택을 누릴 수있는 주주들도 걱정없이. BlackRock, Inc의 회장이자 CEO 인 Laurence Fink는 "금융 위기로 많은 기업들이 미래 성장에 투자하지 못하게되었습니다"라고 우려합니다. "너무 많은 기업들이 자본 지출을 줄였습니다. 배당을 늘리고 주식 환매를 늘리기 위해 부채가 증가했다. " 단순한 진실은 다음과 같습니다 (하버드 비즈니스 리뷰 보고서에 따르면) : 2012 년에 미국의 상장 회사에서 위임 된 500 명의 최고 임원이 평균 $ 30를 받았습니다. 각각 3 백만; 보상의 42 %는 스톡 옵션에서 비롯되었으며 41 %는 주식 보상에서 비롯되었습니다. 회사의 주식에 대한 수요를 증가시킴으로써 공개 시장에서의 자사주 매입은 일시적 일지라도 주가를 자동으로 올리고 회사가 분기 별 주당 이익 (EPS) 목표를 달성 할 수있게합니다. 이러한 모든 것들이 합법적이고 건설적인 이유로 완벽하게 이루어질 수있다.

너무 많은 현금?

주식 환매는 현금이 너무 많고 그렇게하기에 충분하지 않은 좋은 문제인 것처럼 들리 겠지만 실제로는 너무 많은 현금이 존재하지 않습니다. 버크셔 해서웨이 (Berkshire Hathaway) CEO 워렌 버핏 (Warren Buffett)은 회사의 연매 보고서에서 주식 매수에 대해 언급했다. "버크셔 이사는 내재 가치보다 훨씬 낮은 가격으로 재 매입을 승인 할 것"이라고 말했다. (더 자세한 것은

Warren Buffett : 어떻게 그가 그것을 하는가

.)

버크셔 해서웨이는 예외이다. 주식을 다시 사들 일 때, 소수의 다른 회사는 주식이 근간이되는 사업과 관련하여 가치가 있어야하는 것에주의를 기울입니다. 예를 들어, 애플은 올해 1,400 억 달러의 주식을 매입 할 계획이다. 애플이 7 백억 달러의 시가 총액을 가지고 있다는 것을 깨닫기 전까지는 어떤 회사도 수학적으로 불가능한 것처럼 보인다. Apple은 또한 기존의 혁명적 인 장치의 거의 업데이트 된 버전으로 주로 구성된 제품 라인을 보유하고 있습니다. (자세한 내용은 Apple의 주식 환매 및 배당금 및 Apple의 (AAPL) Selloff가 정당성 또는 공황 상태입니까? )

심지어 중소기업도 바이백 게임에 뛰어 들고 있습니다. 예를 들어, SolarWinds, Inc. (SWI)는 최근 주식 공개 후 불과 6 년 만에 주식의 거의 10 %를 매입하기로 합의했습니다. 개인 소매 투자자는 과다한 바이어에 대해 할 수있는 일이 거의 없으며 C 스위트 임원은 바이백에 대한 규모를 축소 할 인센티브가 거의 없습니다 (일반적으로 보유하고있는 큰 포지션과 그에 따라 얻어야하는 액수를 감안할 때). 정말로 필요한 모든 회사는 환매를 정당화하기위한 수익성이며 때로는 선택 사항입니다. 아마존. 지난 몇 년 동안 수십억 달러 상당의 주식을 사들였습니다. (AMZN AMZNAmazon.com Inc, 123. 17 + 0.22 % Highstock 4. 2. 6 . (관련 독서는

주식 환매의 내역

참조) 결론> 투자자는 회사의 환매 프로그램을 기반으로 주식을 판단해서는 안되지만 투자를 고려하고있을 때. 너무 적극적으로 자신의 주식을 매수하는 회사는 다른 분야에서 무모 할 수도 있습니다. 가장 엄격한 상황 (부당하게 낮은 주식 가격, 매우 밀접하게 보유하지 않은 주식)에서만 주식을 환매하는 회사는 진정으로 주주의 이익을 최대한으로. 또한 꾸준한 성장의 충실한 성격, 합리적인 배수의 소득 및 적응력에 초점을 맞추는 것을 잊지 마십시오. 그렇게하면 가치 창출 대 가치 창출에 더 많이 참여할 수 있습니다. (더 자세한 내용은 주식 분할 및 매수로 수익을 보는 방법 참조)