. 숏 셀러 (short seller)는 빌린 보안의 가격이 하락하여 저렴한 가격으로 다시 구매할 수 있다고 믿고 있습니다. 증권이 단기간에 매도 된 가격과 매수 한 가격의 차이는 단기 매매자의 이익 (또는 경우에 따라 손실)을 나타냅니다.

수상자 또는 악당?

공매도는 아마도 투자 영역에서 가장 오해 된 주제 중 하나 일 것입니다. 실제로, 숏 셀러는 종종 단기적 판매 과정에서 파괴 된 회사 및 생계 수단에 관계없이 금전적 인 이익만을위한 외면을당하는 무뚝뚝한 개인으로 비난받습니다. 그러나 현실은 전혀 다릅니다. 사람들이 재정적 성공 (미국에서 "아메리칸 드림")을 달성하는 것을 방해하려는 냉소 주의자가 아닌 - 단기 매매자는 시장이 유동성을 제공함으로써 원활하게 기능 할 수있게하고 투자자의 과도한 투자에 대한 억제 영향을 제공합니다. 충일.

과도한 낙관주의는 주식을 고수준 수준, 특히 시장 최고점 (예 : 1990 년대 후반의 닷컴 및 기술주, 2003 년부터 1990 년까지의 소규모 재화 및 에너지 주식)으로 상승시킵니다. 2007). 짧은 매도는 그러한 시간 동안 주식이 우스꽝스러운 높이까지 올라가지 않도록하는 현실성 확인 역할을합니다. "단기화"는 시장의 장기 상승 추세에 맞서 근본적으로 위험한 활동이지만, 시장이 급등 할 때는 특히 위험합니다. 끊임없는 황소 시장에서의 손실 증가에 직면 한 짧은 매도인은 존 메이 너드 (John Maynard) 케인즈 (Keynes)의 유명한 격언을 힘차게 상기시킵니다. "시장은 당신이 용제를 사용할 수있는 것보다 오래 비이성적으로 머무를 수 있습니다. "

짧은 판매는 "짧고 왜곡 된"또는 "곰의 습격"과 같은 색채가 다양한 비 윤리적 전술에 의지 할 수있는 파렴치한 운영자들로 하여금 주식 가격을 낮추는 데 그 점유율을 끌어 들이지 만 , 이것은 주식을 모으기 위해 "펌프 - 앤 - 덤프 (pump-and-dump)"계획에서 소문과 과대 광고를 사용하는 증권 거래소와 크게 다르지 않습니다. 공매도는 헤지 펀드, 퀀트 펀드 및 기타 기관 투자자들이 단기적으로 개입함에 따라 최근 몇 년간 존경을 받았다. 이 천년기의 첫 10 년 안에 두 개의 야만적 인 글로벌 베어 시장이 급증하면서 포트폴리오 위험을 헤지하기위한 도구로서 공매도에 대해 배우려는 투자자의 의지가 높아졌습니다.

예

짧은 예고 과정을 보여주기 위해 기본적인 예를 사용 해보자.우선, 주식을 줄이기 위해 중개 회사에서 증거금 계좌가 필요하며 일정 금액의이 계좌에 자금을 조달해야합니다. 표준 여백 요구 사항은 150 %입니다. 즉, 주식 누적으로 인해 발생하는 수익의 50 %를 산출해야합니다. 그래서 10 달러에 주식 거래의 100 주를 공매하려는 경우, 귀하는 귀하의 계좌에 500 달러를 내야합니다.

마진 계좌를 개설하고 현재 적합한 단기 판매 후보자를 찾고 있다고 가정 해 보겠습니다. Conundrum Co. (허구의 회사)가 상당한 감소를 보일 것으로 가정하고 주 당 50 달러로 100 주를 단정하기로 결정했습니다. 단기 매매 절차는 다음과 같습니다 :

온라인 매매 중개인이나 재무 고문을 통해 짧은 매매 주문을합니다. 신고되지 않은 단기 매매가 유가 증권법을 위반하기 때문에 단기 매매를 선언해야합니다.

중개인은 중개인의 인벤토리, 고객 중 하나의 여백 계정 또는 다른 중개인 판매 인으로부터 많은 출처에서 주식을 빌리려고 시도합니다. SEC가 2005 년에 발표 한 규정 SHO는 브로커 - 딜러가 보안을 차용 할 수 있다고 믿을만한 합리적인 근거를 요구합니다 (즉, 인도가 예정된 날짜에 구매자에게 인도 될 수 있도록). 보안; 이를 "위치 확인"요구 사항이라고합니다.

주식이 브로커 - 딜러에 의해 빌리거나 "위치한"경우, 그들은 시장에서 매각되고 수익금은 마진 계정에 예금됩니다.

1. 이제 귀하의 마진 계좌에 $ 7,500이 생깁니다. Conundrum 100 주를 50 달러에 단기 매매 한 것으로부터 $ 5, $ 2, 500 (즉, $ 5, 000의 50 %)를 증거금으로 입금합니다.
2. 한 달 후에 Conundrum이 40 달러에 거래되고 있다고 가정 해 봅시다. 따라서 $ 40, 즉 $ 40로 부족한 100 Conundrum 주식을 다시 살 수 있습니다. 따라서 총 이익 (간소화를위한 비용과 수수료를 무시함)은 $ 1,000 (즉, $ 5,000 - $ 4,000)입니다.
3. 반면에, 수수께끼는 당신이 기대했던 것처럼 거절하지 않고 대신 70 달러로 급상승한다고 가정합니다. 이 경우 귀하의 손실은 $ 2, 000 (즉, $ 5, 000 - $ 7,000)입니다.

단기 매매는 "오래갑니다"라는 거울 이미지 또는 주식을 사는 것으로 간주 될 수 있습니다. 위의 예에서 귀하의 짧은 매매 거래의 다른 쪽은 Conundrum 사의 매입자가 취했을 것입니다. 따라서 회사의 100 주식의 귀하의 짧은 지분은 매수인의 100 주식의 긴 포지션으로 상쇄됩니다. 주식 매수인은 물론 단기 매매자의 보수와는 정반대의 위험 보상 효과를 갖는다. 첫 번째 시나리오에서 숏숏 러는 주식 감소로 1 천 달러의 이익을 얻었지만 주식 구매자는 같은 액수의 손실을 보게됩니다. 주식이 발전하는 두 번째 시나리오에서, 숏 매도인은 2,000 달러의 손실을 갖습니다. 이는 구매자가 기록한 이익과 같습니다.

전형적인 단기 매도자

헤지 펀드는 단행 활동과 관련된 가장 활동적인 실체 중 하나이다.대부분의 헤지 펀드는 단기 주식이나 과대 평가 된 섹터를 매도함으로써 시장 위험을 헤지하려고합니다.

정교한 투자자는 또한 시장 위험을 회피하기 위해 또는 단순히 추측을 위해 공매도에 관여합니다.

투기꾼은 짧은 활동의 상당 부분을 차지합니다.

• 데이 트레이더는 짧은 측면의 또 다른 주요 부분입니다. 짧은 매도는 단기 매매 의사 결정에 필요한 거래 경험뿐만 아니라 매매 포지션을 항상 감시해야하는 매우 단기적인 거래자에게 이상적입니다.
• 단기 매매 규제
• 단기 매매는 미국에서 거의 70 년 동안의 "업틱 규칙"과 동의어였습니다. 1938 년 SEC가 시행 한이 규칙은 모든 매매 거래가 이전 거래 가격보다 높다. 이자형. 고집 할 때. 이 규칙은 숏 셀러가 이미 하락할 때 주식의 하락 모멘텀을 악화시키지 않도록하기위한 것이다. 2007 년 7 월에 업종 규칙이 폐지되었습니다. 많은 시장 전문가들은이 폐지가 2008-09 년의 맹렬한 곰 시장과 시장 변동성에 기여했다고 믿고 있습니다. 2010 년에 SEC는 주식이 하루에 적어도 10 % 하락했을 때 공매도를 제한하는 "대체 업 규칙"을 채택했습니다.
• 2005 년 1 월 SEC는 1938 년 이후 본질적으로 변경되지 않은 단기 매매 규제를 갱신 한 Regulation SHO를 시행했다. Regulation SHO는 구체적으로 "알몸"공매도를 저지하려했으나 (판매자가 차용하지 않거나 2000-02 곰 시장에서 만연한 단기 매매에 대한 "위치 파악"및 "클로즈 아웃 (close-out)"요구 사항을 부과함으로써 만연한 보안 문제를 해결했습니다.

위험과 보상

공매도에는 다음과 같은 많은 위험 요소가 포함됩니다.

위험 보상 보상의 왜곡

- 보안상의 긴 위치와는 달리 손실 금액은 투자 금액으로 제한됩니다 보안 및 잠재적 이익은 무한합니다 (이론적으로는 적어도), 단기 매매는 이론적 인 무한 손실의 위험을 수반하지만, 주식이 0으로 떨어지면 발생할 수있는 최대 이득은 제한적입니다.

단점은 비쌉니다.

• - 짧은 매도는 매매 수수료 이상의 많은 비용이 소요됩니다. 상당한 비용은 일반적으로 마진 계좌에 지급되는이자 이외에, 주식을 차용하는 것과 관련이 있습니다. 숏 매도자는 또한 주가가 누적 된 배당금 지불을 위해 노력하고있다. 곡물에 대항하기
• - 앞서 언급했듯이, 단기 매도는 시장의 확고한 상승 추세에 반대한다. 타이밍은 모든 것 -
• 잘못된 시간에 짧은 판매를 시작하면 재앙을위한 처방이 될 수 있기 때문에 짧은 판매의시기가 중요합니다. 규제 및 기타 위험
• - 규제 기관은 시장 상황으로 인해 단기 판매를 금지 할 수 있습니다. 이것은 시장에서의 급상승을 촉발 할 수 있으며, 숏 셀러가 큰 손실을 입은 위치를 차지하도록 강요합니다. 무겁게 단락 된 주식은 또한 주식을 빌리는 것이 매우 어렵고 대출 기관이이를 요구할 경우 브로커 - 딜러 (broker-dealer)가 매도 포지션을 마감하는 것을 의미하는 "매입 (buy in)"위험이 있습니다. 엄격한 거래 규율 필요
• : 단기 매도와 관련된 위험의 과다한 부분은 필요한 경우 거래 손실을 줄이기 위해 필요한 거래 원칙을 가진 거래자 및 투자자에게만 적합하다는 것을 의미합니다. 다시 이익을 얻으려는 희망으로 수익성이없는 짧은 지위를 유지하는 것은 실행 가능한 전략이 아닙니다. 공매도는 끊임없이 위치를 모니터링하고 엄격한 중지 손실을 준수해야합니다. 이러한 위험을 감안할 때, 왜 귀찮게하는 것이 좋을까요? 주식과 시장은 종종 상승하는 것보다 훨씬 빨리 하락하기 때문입니다. 예를 들어, S & P 500 지수는 2002 년에서 2007 년까지 5 년 동안 두 배가되었지만 2007 년 10 월에서 2009 년 3 월까지 18 개월 만에 55 % 나 급감했다.이 급락으로 시장이 부족한 투자자들은 그들의 짧은 직책. 결론
• 공매도는 단점 및 관련 규제의 위험에 정통한 정교한 투자자 또는 거래자에게 가장 적합한 상대적으로 진보 된 전략입니다. 평균 투자자는 하향 위험을 헤지하기 위해 풋 옵션을 사용하거나 관련된 위험이 적기 때문에 하락을 추측하는 것이 더 나을 수 있습니다. 그러나 그것을 효과적으로 사용하는 방법을 알고있는 사람들에게는 공매도가 무기를 투자 할 때 강력한 무기가 될 수 있습니다.