기업 구매자는 2011 년부터 모든 범주의 구매자를 줄였습니다. 2016 년 1/4 분기에 주식 환매는 2007 년 이래 최대 금액 인 1 천 6 백억 달러에 달했고, 뮤추얼 펀드와 교환 상장 펀드는 주식 400 억 달러를 팔았습니다.

그러나 지난 4 개월 동안 기업의 바이백에 대한 행동은 갑작스럽고 극적인 변화를 가져 왔습니다. 환매 발표는 2009 년 이후 384 % 감소한 2,440 억 달러로, 2009 년 이후 가장 큰 폭의 하락세를 보였다. 기업 이익의 감소, 상품 및 이머징 마켓의 약세, 그리고 역사적으로 높은 평가액 등이 시장에 심각한 영향을 미쳤다. 일부 애널리스트들은 주식 가격에 대한 지원을 제공하지 않으면 7 년간의 강세장이 중단 될 수도 있다고 우려하고있다.

- 회사는 배당금을 삭감합니다.

기업의 주식 배당금 삭감은 기업의 배당 발행 감소와 동시에 발생합니다. 2016 년 1 분기는 S & P 500 지수의 총 수익이 7 % 감소함에 따라 S & P 500 지수의 4 분기 연속 감소했다. 이에 따라 배당금을 삭감 한 회사의 수는 7 년 만에 최고치에 도달했습니다. 기업들은 주식을 환매하고 자금 조달을하면서도 배당금을 냈습니다. 힐러리 클린턴 (Hillary Clinton)을 비롯한 정치인들의 비난이 일고있다. 2016 년 7 월의 연설에서, 민주당 대선 후보자 후보자는이 행동이 투자에 사용될 수있는 돈을 우회하여 경제를 훼손한다고 주장했다. 클린턴은 2016 년 1 분기 현재 자본 지출이 5.9 % 감소하여 2009 년 이후 가장 큰 폭의 감소를 보였습니다.

배당금 삭감 촉매

정치적 압력은 배당금에 대한 기업의 행동에 영향을 미치는 데 작은 역할을 할 수 있지만, 분명히 전체 이야기를 말하지는 않습니다. 자본 시장이 이러한 행동을 수용했기 때문에 기업은 배당금을 지불하고 기록적인 수의 주식을 환매 할 수있었습니다. 수익률 곡선에 따른 최저 금리와 낮은 자기 자본 위험 프리미엄은 기업의 가중 평균 자본 비용 (WACC)을 낮추었습니다. 기업이 WACC를 초과하는 주식에 대한 수익을 창출 할 수있는 한, 주식 환매에 자금을 빌려주는 것이 합리적입니다. 배당금에 관해서는, 채권 시장이 확고하다면, 회사는 자금을 저렴하게 빌려 주주에게 지불 할 수 있습니다. 그러나 높은 수익률 시장에서와 같이 이자율이 상승하면 배당금을 지불하기위한 차입 행위가 너무 비싸다. 궁극적으로, 고정 수입 시장은 배당금 삭감이 어려운 수입 환경에 대한 일시적인 반응인지 기업 미국에 의한 영구적 인 변화인지를 결정할 수 있습니다.

계획된 매수 청구 가을

회사는 지난 4 개월 동안 실제 주식 환매를 줄 였을뿐만 아니라 장래에 주식을 다시 사려고 계획을 철회했습니다. 계획된 바이백은 2015 년 중반부터 1,470 억 달러 감소했습니다. 이 데이터의 한 가지 중요한주의 사항은 계획된 환매가 대형 은행을 배제한다는 것입니다. 미국 규제 당국은 대규모 은행의 자본 적정성을 결정하고 2016 년 6 월에 결과를 발표하기 위해 매년 스트레스 테스트를 실시합니다. 은행은 자본 할당에 관한 결정을 내리기 전에 그러한 결과를 기다려야합니다.

낙관주의에 대한 이유

일부 분석가는 주식 환매 쇠퇴에 대한 우려 이유가 없다고보고합니다. Goldman Sachs Group Inc.의 수석 주식 전략가 인 David Kostin은 기업들이 다음과 같이 생각합니다 : GS

GSGoldman Sachs Group Inc 243, 49-0, 37 %

Highstock 4. 2. 6 2016 년에 지출을 늘릴 것으로 예상됩니다. 그는 2015 년에 2016 년에 환매가 7 % 증가 할 것으로 예상하고 이것이 주식에 대한 주요 수요 원인임을 인정합니다. 마찬가지로 Neuberger Berman LLC의 주식 투자 담당 조셉 아마 토 (Joseph Amato)는 2016 년 1/4 분기에 글로벌 경제 및 신용 우려가 약화되었다고 생각한다. 2016 년 하반기에 그러한 우려가 사라지면 기업 구매자는 시장으로 돌아 가야한다. 신호로서의 매입 발표 발표 된 바이백은 비즈니스 신뢰에 대한 신호를 제공합니다. 1985 년 이래로 실제 실행 된 buyback은 승인 된 주식 환매의 약 81 %에 해당합니다. 이 비율이 2016 년을 고수하면 2013 년 이래 처음으로 실제 환매액이 6000 억 달러를 밑돌 것입니다. 환매 효능이 약화 될 수 있으므로시기가 적절하지 않을 수 있습니다. S & P 500 Buyback Index는 2015 년 3 월부터 2016 년 3 월까지 S & P 500 지수를 거의 10 % p 상승 ​​시켰습니다. 지난 4 년 동안 S & P 500 지수는 3. 5 포인트가 넘었습니다.

그러나, 주식 환매에서의 하락에 대한 두려움은 과장 될 수 있습니다. 기업은 대차 대조표에 거의 현금이없고 금리는 최저 수준을 유지합니다. 이러한 조건이 지속되는 한, 주식 환매에서 막대한 하락을 두려워 할 이유는 거의 없습니다.