P / E 비율은 회사 가치를 평가하기위한 매우 간단한 도구입니다. P / E 비율이 얼마나 자주 공개되는지를 판단하는 것은 월스트리트 애널리스트, 사무실의 물 냉각기의 금융 미디어 및 동료들이 현명한 주식 투자 선택을하는 데 바보 같은 도구라고 생각하는 유혹입니다. 다시 생각해보십시오. P / E 비율이 항상 신뢰할만한 것은 아닙니다. P / E에 근거한 주가 밸류에이션을 경계해야 할 이유가 많이 있습니다.
자습서 : 재무 비율
P / E 비율 계산 - 빠른 검토
표면적으로 수입 가격 계산은 매우 간단합니다. P / E 비율을 생성하는 첫 번째 단계는 주당 순이익 또는 EPS 를 계산하는 것입니다. 일반적으로 EPS는 회사의 세후 이익을 발행 된 주식 수
EPS = 세후 이익 / 주식 수
EPS에서 P / E 비율을 계산할 수 있습니다. P / E 비율은 회사의 현재 시장 가격을 전년도의 주당 순이익으로 나눈 값입니다.
P / E = 주가 / EPS
P / E 비율은 현재 시장 점유율 값에 도달하기 위해 회사가 생산해야하는 현재 수익의 몇 년 동안 투자자에게 알려야한다고 가정합니다. 그래서, 상상의 회사 인 Widget Corp.이 지난 해에 주당 1 달러를 벌었다고 가정 해 봅시다. 00 주당. P / E 비율은 $ 10 / $ 1 = 10이 될 것입니다. 이것은 시장 가격이 수입의 10 배에 달한다는 것을 말해줍니다. 즉, 구입 한 모든 주식에 대해 10 년의 누적 이익이 현재 주가와 동일하게 소요됩니다. 당연히 투자자들은 지불하는 모든 달러에 대해 더 많은 수입을 올릴 수 있기를 원하므로 P / E 비율이 낮을수록 재고가 적게 듭니다.
이 비율은 간단하지만 충분히 P / E 비율을 액면 그대로 사용하는 것과 관련된 몇 가지 위험을 살펴 보겠습니다.
P / E 방정식 - 가격 -의 첫 번째 부분은 간단합니다. 우리는 시장 가격이 무엇인지에 대해 상당히 확신 할 수 있습니다. 반면에 적절한 수입을 올리는 것은 까다로울 수 있습니다. 수익을 정의하는 방법에 대해 많은 결정을 내려야합니다.
그 수입에는 무엇이 있습니까?
우선, 소득이 항상 명확한 것은 아닙니다. 소득은 소득 측정 기준의 진정한 성격을 가끔씩 드러내는 예외적 인 이익 또는 손실에 의해 영향을받을 수 있습니다. 또한 수익 예상치를 달성하기 위해 회사 경영진이보고 한 수익은 창의적 회계 선택 - 감가 상각 정책 변경 또는 비 반복적 인 이익 및 비용의 합산 또는 차감 -에 따라 최종 수입이 커지고 P / E가 증가 할 수 있습니다 비율은 더 작고 재고는 덜 비쌉니다. 투자자는보고 된 EPS 수치에 회사가 어떻게 도달하는지 조심해야합니다. 적절한 조정은 종종 대차 대조표에보고 된 것보다 더 정확한 수입 측정치를 얻기 위해 수행되어야합니다.
후행 또는 전진 수입?
그렇다면 후행 수입을 사용할 것인가 앞으로의 수입을 사용할 지에 대한 문제가 있습니다.
회사의 최근 발표 된 손익 계산서에 바로 위치하며, 역사적인 수입은 쉽게 찾을 수 있습니다. 불행히도, 그들은 투자자들에게 그다지 유용하지 않습니다. 왜냐하면 그들은 앞으로 몇 년과 몇 년 동안 어떤 수입이 창고에 남아 있는지에 대해 거의 말하지 않기 때문입니다. 주식의 장래 전망을 반영하면서 투자자가 가장 관심을 가지는 것은 회사의 미래 수익입니다.
미래 수익 (또는 미래 수익)은 월스트리트 애널리스트의 의견을 기반으로합니다. 애널리스트는 무엇보다도 가정과 추측 된 추측에서 지나치게 낙관적 인 경향이 있습니다. 하루가 끝나면 앞으로 수익은 역사적인 수입보다 훨씬 유용하지만 부정확 한 경향이있는 문제를 겪습니다.
성장은 어떨까요?
P / E 비율의 가장 큰 한계 : 투자자에게 회사의 EPS 성장 전망에 대해 다음과 같이 말한다. 회사가 빠르게 성장하고 있다면, EPS 성장률이 P / E를 낮은 수준으로 낮추게됨을 고려하면 높은 P / E 비율을 가지고 있어도 구매하기가 쉽습니다. 빠르게 성장하지 않으면 P / E 비율이 낮은 주식을 구입할 수 있습니다. 높은 P / E 배수가 예상 성장의 결과인지 또는 주식이 단순히 과대 평가되는지 여부를 구별하기는 종종 어렵습니다.
예상 수익 추정치를 사용하여 계산 된 PER 비율은 P / E 비율이 회사의 예상 성장률에 적합한 지 여부를 항상 알려주는 것은 아닙니다. 이러한 한계를 극복하기 위해 다른 비율의 PEG 비율을 사용합니다 :
PEG = PE / 향후 12 개월 동안 예상 EPS 성장률
요컨대, PEG 비율이 낮을수록 좋습니다. 하나의 PEG는 P / E가 성장과 일치한다는 것을 암시합니다. 아래는 EPS 성장률이 비교적 적다는 것을 의미합니다. 1보다 큰 PEG는 주식이 고가가 될 수 있음을 의미 할 수 있습니다. 그러나 P / E 비율이 성장을 위해 표준화 된 경우라도 외부 결정에 투자 결정을 내리는 것은 잘못되었을 수 있습니다. (이 간단한 계산이 주식 수익 잠재력을 결정하는 데 어떻게 도움이되는지 알아보십시오. PEG 비율 손톱 가격 하락액 참조)
부채는 어떻게됩니까?
마지막으로, 회사의 부채 부담에 관한 까다로운 문제가 있습니다. P / E 비율은 회사가 대차 대조표를 수행하는 부채의 양을 고려하지 않습니다. 부채 수준은 재무 성과 및 평가에 영향을 미치지 만 P / E는 투자자가 부채가없는 기업과 뛰어난 대출 및 부채로 인해 어려움을 겪고있는 기업 간의 사과 - 사과 비교를 허용하지 않습니다.
이 제한 사항을 해결하는 한 가지 방법은 가격 또는 P 대신 회사의 기업 가치 또는 EV를 고려하는 것입니다.
(EV) = 시장 자본화 + 순 채무
. 주당 10 달러의 시장 점유율 가격으로 또한 대차 대조표에 순 부채 1 주당 3 달러 상당액을 투자했다. 이 회사는 주당 13 달러의 기업 가치를 갖게됩니다.위젯 코프가 올해 EPS를 1 달러로 생산했다면 P / E 비율은 10이 될 것이다. 그러나 더 정교한 투자자는 분모에서 분자와 EBITDA의 기업 가치로 계산을 수행 할 것이다.
최종선
물론 P / E 비율은 대중적이고 계산하기 쉽습니다. 그러나 주식 가치를 평가할 때 투자자가 고려해야 할 큰 결점이 있습니다. 그것을 신중하게 사용하십시오. 단일 비율은 주식에 대해 알아야 할 모든 것을 말해 줄 수는 없습니다. 다양한 비율을 사용하여 재무 성과 및 주식 평가에 대한 완전한 그림을 얻으십시오.