내부 수익률 (IRR)은 미래의 일련의 현금 흐름에 대해 순 가치 0을 제공하는 할인율입니다. IRR 및 순 현재 가치 (NPV)는 가장 많은 수익을 제공해야하는 투자를 선택하기 위해 투자를 결정하는 데 사용됩니다.

IRR과 NPV의 차이

주요 차이점은 순 현재 가치 (NPV)가 실제 금액으로 표시되는 반면 IRR은 투자로 기대되는 비율 인이자 수익입니다.

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IRR을 사용할 때 일반적으로 자본 비용보다 큰 IRR이있는 프로젝트를 선택합니다. 그러나 순 현재 가치와 반대되는 내부 수익률을 선택하면 투자자가 NPV 대신 IRR을 극대화하는 데 초점을 맞추면 가중 평균 자본 비용 (WACC)보다 투자 수익률이 높은 회사를 선정 할 위험이 있습니다. 기존 자산에 대한 현재 수익보다 적습니다.

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IRR은 프로젝트가 임시 현금 흐름을 제로로 생성하거나 투자가 현재 IRR에 투자 될 수있는 경우에만 실제 연간 투자 수익을 나타냅니다. 따라서 목표는 순 현재 가치를 극대화해서는 안됩니다. (NPV) 프로젝트의 순 현재 가치는 할인율에 매우 밀접하게 관련되어 있습니다 ( 더 나은 투자 전략을 창출하기위한 4 단계

참조). 익숙한. 따라서 두 가지 투자 기회를 비교할 때 종종 불확실성의 정도에 근거한 할인율의 선택이 상당한 영향을 미친다. 아래의 예에서 20 %의 할인율을 사용하면 투자 2는 투자 1보다 높은 수익성을 나타냅니다. 대신 할인율 1 %를 선택하는 경우 투자는 투자 2보다 큰 수익을 보여줍니다. 수익성은 대개 프로젝트의 현금 흐름의 순서와 중요성 및 현금 흐름에 적용되는 할인율에 따라 달라집니다.

- 내부 수익률 (IRR)

내부 수익률은 투자 NPV를 0으로 만들 수있는 할인율입니다. IRR에 단 하나의 값만있는 경우이 기준은 다른 투자의 수익성을 비교하는 데 더 재미 있습니다. 이 예에서 투자 1의 내부 수익률은 48 %이고 투자 2의 경우 80 %입니다. 이는 2013 년에 2 천 달러를 투자 한 투자 1의 경우 연간 48 %의 투자 수익을 창출한다는 것을 의미합니다. 2013 년 투자액이 1 천 달러가되는 2 번 투자의 경우 연간 수익률이 80 %가됩니다.

매개 변수를 입력하지 않으면 Excel은 입력 된 일련의 현금 흐름에 대해 IRR 값을 다르게 테스트하기 시작하고 NPV가 0이되도록 비율이 선택 되 자마자 중지합니다.Excel에서 NPV를 0으로 줄이는 비율을 찾지 못하면 "#NUM"오류가 표시됩니다.

두 번째 매개 변수를 사용하지 않고 투자에 여러 IRR 값이있는 경우 Excel에 표시되기 때문에 알 수 없습니다 NPV를 0으로 만드는 첫 번째 속도입니다.

무책임 (IRR)

아래 이미지에서 투자 1 번에 대해 NPV 비율이 0으로 줄어들지 않으므로 IRR이 없음을 알 수 있습니다.

수익률 복수

아래 이미지는 투자 2를 보여줍니다. 함수 내에서 두 번째 매개 변수를 사용하지 않으면 Excel은 10 %의 IRR을 찾습니다. 반면, 두 번째 매개 변수 (즉, = IRR ($ C $ 6 : $ F $ 6, C12))를 사용하면이 투자에 대해 두 가지 내부 수익률이 산출됩니다. 10 % 및 216 %입니다.

단일 IRR에 대한 조건

현금 흐름 순서에 하나의 부호가있는 현금 구성 요소 (+에서 - 또는 -로)가 하나만있는 경우 투자에는 고유 한 IRR이 있습니다. 그러나 실제로 투자의 대부분은 첫 번째 투자가 들어올 때 부정적인 흐름과 일련의 긍정적 인 흐름으로 시작한 다음 첫 번째 사례의 경우처럼 수익이 희망적으로 가라 앉았습니다.

Excel의 내부 수익률 (IRR)

아래 이미지에서 내부 수익률 (IRR)을 계산합니다. 이렇게하려면 Excel IRR 함수를 사용하면됩니다.

수정 된 내부 수익률 (MIRR)

회사가 다른 재투자 비율을 사용하는 경우 수정 된 내부 수익률 (MIRR)을 계산해야합니다. 아래 이미지에서 이전 예와 같이 내부 투자 수익률을 계산하지만 회사가 다른 투자율과 다른 비율 (마이너스 현금 흐름)로 자금을 빌려줄 것이라는 점을 고려하면 그것은 벌어 들인 돈을 재투자 할 것입니다 (긍정적 인 현금 흐름). 범위 C5에서 E5는 투자의 현금 흐름 범위를 나타내며 E10 및 E11 셀은 회사 채권 이자율에서 투자율을 나타냅니다.

아래 그림에서 Excel MIRR의 수식을 보여줍니다. 따라서 MIRR을 실제 정의로 사용하여 앞의 예에서 발견 된 수정 된 내부 수익률을 계산합니다. 결과는 56.98 %입니다.

다른 시점의 내부 수익률 (XIRR)

아래의 예에서, 현금 흐름은 매년 같은 시간에 지급되지 않지만 - 위의 예에서와 같이 - 발생하고 있습니다. 다른시기에. 이 계산을 해결하기 위해 아래의 XIRR 함수를 사용합니다. 먼저 현금 흐름 범위 (C5 ~ E5)를 선택한 다음 현금 흐름이 실현되는 날짜 범위 (C32 ~ E32)를 선택합니다.

. 차용 이자율 및 재투자가 다른 회사의 현금 흐름이 다른 순간에 현금으로 유입되거나 현금화되는 투자 사례가 궁금 할 수 있습니다. 그러나 Excel은 이러한 상황을 처리 할 수있는 기능을 제공하지는 않지만 가능성이 더 높습니다.