차례:
- Einhorn은 이전에 재무 제표를 해결할 필요가있는 퍼즐로 언급했습니다. 그는 훌륭한 투자자가 불완전한 정보를 다루는 방법에 대한 감각을 가지고 있다고 제안합니다.
- 이 과정은 투자자가 재무 제표를 검토하기 전에 비즈니스의 경제적 측면을 고려해야 함을 의미합니다. 사업의 경제성이 복잡하거나 새로운 경우 재무 제표도 복잡하고 혼란 스러울 수 있습니다. 일반적으로 말하면, 복잡한 재무는 읽기가 더 어렵고 오해가 더 많이 생깁니다.
- 아인 혼은 2016 년 4 월 19 일에 SunEdison 지위의 대부분을 팔았고, 파산 일 전. 이것은 투자자를위한 또 하나의 좋은 교훈입니다. 투자를한다면 독서와 평가를 계속하십시오. 당신이 정말로 나쁜 내기를한다면, 당신이 완전히 멈추지 않도록 실망하지 마십시오.
Greenlight Capital은 1996 년에 설립 된 Einhorn의 헤지 펀드이며 그는 여전히 관리하고 있습니다. 이 기금은 2015 년 3 분기에 14.3 % (수수료 및 순 비용 제외)의 수익을 냈습니다. 총 YTD 수익은 17 %에 도달하여 매우 좋은 해였습니다.
아인 혼 (Einhorn)은 세계에서 가장 존경받는 투자자이자 최근의 역사에서 가장 성공한 장 / 단 헤지 펀드 매니저 중 하나입니다. 2008 년 파산 이전에 Lehman Brothers 주식을 정확히 단락시킨 후 그의 명성과 평판은 급증했으며 그의 자금은 시장 평균 수익률을 반복적으로 이겼습니다.
그의 투자자 편지는 주식을 분석하고 재무 제표를 읽는 방법에 대한 유용한 교육 도구입니다. 많은 전문 투자자들과 마찬가지로 아인 혼은 원시 데이터를 넘어 자신의 결론을 도출하고 있습니다. 이것들은 항상 올바르지는 않지만 항상 잘 알고 있습니다. "우리는 가치있는 투자자이며, 이는 기초 자산과 미래 현금 흐름에 비해 저평가 된 오해 된 기업이라고 생각하는 것을 매입한다는 것을 의미합니다."
Einhorn은 이전에 재무 제표를 해결할 필요가있는 퍼즐로 언급했습니다. 그는 훌륭한 투자자가 불완전한 정보를 다루는 방법에 대한 감각을 가지고 있다고 제안합니다.
재무 제표에 대한 검토는 흥미로운 연구가 아니지만 귀하 포트폴리오의 주식을 평가할 때 출발점과 반복되는 참조 점이어야합니다. 시장에서 가격 책정 실수가있을 때 이익 기회가 존재하며, 깊은 파기가이를 발견하는 가장 좋은 방법입니다.
누락 된 부분을 채우기 위해 재무 제표를 검토 할 때, 절대 진실로서 그 부분에 의존하지 마십시오. 회사는 항상 자신을 정확하게 설명하지는 않습니다. "때로는 상장되거나 인식 된 자산이 실제적으로 책임이라는 것을 결정합니다."라고 Einhorn은 지적합니다. 이러한 종류의 실수는 가치와 가격 사이의 격차를 유발한다고 말합니다.
오해의 소지가있는 회사
Einhorn은 종종 "오해 된 회사"를 그의 출발점으로 언급합니다. 그는 이것이 싼 회사만을 찾는 많은 가치 투자자 들과는 다르다고 주장합니다. Einhorn은 왜 무언가가 싸게 될지 묻는 대신 "뭔가 잘못 이해할 수있는 이유를 확인함으로써"시작합니다.이 과정은 투자자가 재무 제표를 검토하기 전에 비즈니스의 경제적 측면을 고려해야 함을 의미합니다. 사업의 경제성이 복잡하거나 새로운 경우 재무 제표도 복잡하고 혼란 스러울 수 있습니다. 일반적으로 말하면, 복잡한 재무는 읽기가 더 어렵고 오해가 더 많이 생깁니다.
오해하는 회사가 나타날 때 더 파기가 필요하다는 표시로 사용하십시오. 그린 라이트 캐피털 (Greenlight Capital)은 다른 투자자들이 제대로 이해하지 못했던 한때 하락한 회사들에 큰 이익을 가져다 주었다. "일부 투자자들은 단순히 칼이 떨어지는 것을 보았고 더 이상 보지 않는다"고 설명했다. "피상적 인 재무 분석은 자신감을 불러 일으키지 않는다." > SunEdison, Einhorn의 전략 설명
SunEdison Inc. (NYSE : SUNE)는 훌륭한 예입니다. 그것은 새로운 산업에서 이해하기 어려운 회사 였고 복잡한 재무 구조를 가지고 있었기 때문에 Einhorn은 흥미로 웠습니다. 투자자에게 보낸 편지에서 Einhorn은 회사의 부채 중 많은 부분이 실제로 자산 일 수있는 이유를 설명합니다. 그것은 투자 천재의 마음에 큰 창입니다. 그는 "SUNE가 해독하기 어려운 재무 제표가 주식을 붕괴시켰다"며 "SUNE가 프로젝트를 판매 할 때 풍력 발전 또는 태양열 발전 제품을 포함하는 프로젝트를 판매 할 때"라고 말했다. 며 "영업 비용은 있지만 영업 수익을 기록하지는 않아 결과적으로 영업 손실이 발생한다"고 밝혔다. 아인 혼 (Einhorn)은 SunEdison이 재무 제표가 제시 한 수준에 미치지 못하거나 잘못 운영되었다고 믿었습니다. 그는 SunEdison이 저평가되었고 수익성있게 확장하기 위해 더 많은 자본을 모으기 직전에 결정했습니다.
그러나 아인 혼은 틀 렸습니다. SunEdison은 좋은 기회가 아니었고이 회사는 2016 년 4 월 21 일 11 장을 제출했습니다.이 사건의 복잡성은 사실상 모든 사람에게 당황 스러웠습니다. 블룸버그 통신에 따르면 회사의 재무 구조는 "직원들이 의문을 제기 할 정도로 불투명하며 회사는 미국 법무부에서 조사를 받고있다"고 전했다.
아인 혼은 2016 년 4 월 19 일에 SunEdison 지위의 대부분을 팔았고, 파산 일 전. 이것은 투자자를위한 또 하나의 좋은 교훈입니다. 투자를한다면 독서와 평가를 계속하십시오. 당신이 정말로 나쁜 내기를한다면, 당신이 완전히 멈추지 않도록 실망하지 마십시오.
