모기지 위기. 신용 위기. 은행 붕괴. 정부 구제 금융. 이 같은 문구는 주요 금융 시장이 가치의 30 % 이상을 잃은 2008 년 가을에 헤드 라인에 자주 등장했습니다. 이 기간은 또한 미국 금융 시장에서 가장 끔찍한 기록 중 하나입니다. 이 사건을 통해 살아온 사람들은 결코 혼란을 잊지 못할 것입니다. 무슨 일이 일어 났습니까, 정확하게, 그리고 왜? 1999 년에 시작된 서브 프라임 모기지 시장의 폭발적인 성장이 불과 9 년 후에 펼쳐질 혼란에 대한 준비 단계에서 중요한 역할을했다는 것을 계속 읽어보십시오.

전례없는 성장과 소비자 부채

서브 프라임 모기지는 채무자를 대상으로 한 모기지로 완벽한 신용은 적고 적절한 저축은 적습니다. 연방 대부 모기지 협회 (널리 퍼니 매 ​​(Fannie Mae)라고도 함)가 일반적으로 요구되는 대금업자보다 낮은 신용 및 저축 자에게 주택 융자를보다 쉽게 ​​이용할 수 있도록하기위한 공동 노력이 시작됨에 따라 서브 프라임 차입금의 증가가 1999 년에 시작되었습니다. 아이디어는 모두가 주택 소유라는 미국인의 꿈을 달성하도록 돕는 것이 었습니다. 이러한 차용인은 위험도가 높았 기 때문에 저당은 높은 금리 및 변동 금리와 같은 위험을 반영하는 파격적 인 조건을 가지고있었습니다. (자세한 내용은

서브 프라임 대출 : 손을 돕는가 아니면 잘 모르는가요? ) 서브 프라임 시장이 폭발하기 시작하면서 많은 사람들이 커다란 번영을 누렸지 만 다른 사람들은 적기와 잠재적 인 경제 위기를보기 시작했습니다. 엘리엇 웨이브 인터내셔널 (Elliott Wave International)의 설립자 인 밥 프레 흐터 (Bob Prechter)는 통제 불능 모기지 시장은 전체 산업이 끊임없이 증가하는 부동산 가치에 의존하기 때문에 미국 경제에 위협이된다는 주장을 꾸준히 주장했다.

2002 년 정부가 후원 한 모기지 론자 인 Fannie Mae와 Freddie Mac은 3 조 달러 이상의 모기지 크레딧을 연장했다. Prechter는 2002 년 자신의 저서 "Conquer the Crash"에서 "자신감이 카드의 거대한 집을 지탱하는 유일한 것"이라고 말했다. Fannie와 Freddie의 역할은 모기지를 발행 한 대금업자로부터 모기지를 재 매입하고 모기지가 지불되면 돈을 버는 것입니다. 따라서 계속 증가하는 모기지 채무 불이행 비율은이 두 회사의 수익 감소로 이어졌습니다. (

Fannie Mae, Freddie Mac 및 2008 년의 신용 위기

에서 자세히 알아보십시오.) 서브 프라임 모기지에 가장 잠재적으로 치명적인 모기지 중의 하나는이자 전용 ARM과 조정 가능 모기지 (ARM) 인 지불 옵션 ARM이었습니다. 이 모기지 유형 모두는 차용자가 고정 금리 모기지보다 훨씬 낮은 초기 지불을합니다. 일정 기간이 지나면, 종종 2 ~ 3 년 후에이 ARM이 리셋됩니다. 지급액은 월 단위로 변동되며 종종 초기 지급액보다 훨씬 커집니다.(이 유형의 모기지에 대한 자세한 내용은 이 암이 치아

참조)

1999 년에서 2005 년 사이에 존재했던 최신 시장에서 이러한 모기지는 사실상 위험이 없었습니다. 그의 집이 구입일부터 가치가 상승했기 때문에 낮은 모기지 지불에도 불구하고 긍정적 인 지분을 소유 한 차용인은 미래의 높은 지불금을 감당할 수없는 경우에 이익을 위해 집을 팔 수있었습니다. 그러나 많은 사람들은 이러한 창조적 인 모기지가 주택 시장 침체로 인해 발생하기를 기다리고있는 재앙이라고 주장했다. 이는 주택 소유자들이 부정적인 주식 상황에 놓이게하고 판매를 불가능하게 만들 것이라고 주장했다. 잠재적 인 모기지 위험을 종합하기 위해 총 소비자 부채는 일반적으로 놀라운 속도로 계속 증가했으며 2004 년에 처음으로 2 조 달러를 기록했습니다. 비영리 부채 관리 기관인 Consolidated Credit Counselling Services Inc.의 사장이자 설립자 인 Howard S. Dvorkin은 당시 워싱턴 포스트 에 "큰 문제 다. " 창조적 모기지 관련 투자 상품의 후속 증가

주택 가격 상승에 따라 모기지 증권 (MBS) 시장은 상업 투자자들에게 인기가 있습니다. MBS는 하나의 보안으로 그룹화 된 모기지 풀입니다. 투자자는 담보에 포함 된 개인 모기지에 대한 보험료 및이자 지불 혜택을받습니다. 이 시장은 주택 가격이 계속 상승하고 주택 소유자가 모기지 지불을 계속하는 한 높은 수익을냅니다. 그러나 주택 가격이 떨어지기 시작하면서 주택 가격이 하락하면서 주택 담보 대출이 부실화되기 시작하면서 위험 요소가 모두 현실로 나타났습니다. (네 명의 주요 플레이어가

모기지의 배경 에서 중매 시장에서 자신의 모기지를 어떻게 잘라내 었는지 알아보십시오.) 이 기간 동안 또 다른 인기있는 투자 수단은 신용 파생 상품 스왑 (CDS). CDS는 보험과 마찬가지로 회사의 신용도를 헤지하기위한 방법으로 설계되었습니다. 그러나 보험 시장과는 달리 CDS 시장은 규제가 없었습니다. 즉, CDS 계약의 발행자가 최악의 시나리오 (예 : 경기 침체)를 감당할만큼 충분한 자금을 보유하고 있다는 요구가 없었습니다. 이것은 2008 년 초 American International Group (AIG)에서 일어난 일이었습니다. 보험료를 낼 여력이없는 CDS 계약의 포트폴리오에서 엄청난 손실을 발표했기 때문입니다. (이 투자 차량에 대한 자세한 내용은

신용 디폴트 스왑 : 서론

및 거절 : AIG 의 사례 연구 참조)

시장 하락 2007 년 3 월까지 서브 프라임 모기지 시장에 직접 연결된 많은 투자 수단을 인수 한 데 따른 커다란 손실로 인해 Bear Stearns의 실패로 인해 서브 프라임 대출 시장 전체가 어려움에 처해 있음을 알게되었습니다. 주택 가격이 하락하는 동안 서브 프라임 모기지의 모든 창조적 인 변화가 더 높은 지불로 재설정 되었기 때문에 주택 소유자는 높은 이자율로 채무 불이행하고있었습니다.주택 소유자는 거꾸로되어있었습니다. 주택 담보 대출보다 주택 담보 대출에 더 많은 돈을 빚졌으며, 더 높은 상환금을받을 수없는 경우 더 이상 주택을 출입 할 수 없었습니다. 대신, 그들은 주택 처분을 위해 집을 잃어 버렸고 종종 그 과정에서 파산을 신청했습니다. ( 서브 프라임 붕괴로 인한 연료 에서이 시장이 번성하고 타격을 입는 원인을 살펴보십시오.) 이 명백한 혼란에도 불구하고 금융 시장은 2007 년 10 월까지 계속 높았습니다 다우 존스 산업 평균 지수 (DJIA)는 2007 년 10 월 9 일에 14, 164로 마감했다. 결국 혼란이 따라 잡았고 2007 년 12 월까지 미국은 경기 침체에 빠졌다. 2008 년 7 월 초까지 다우 존스 산업 평균 지수는 2 년 만에 처음으로 11,000 이하로 하락했습니다. 그것은 쇠퇴의 끝이 아닐 것입니다.

2008 년 9 월 7 일 일요일, 금융 시장이 2007 년 10 월 최고봉에서 20 % 가까이 떨어 졌다고 정부는 붕괴 된 서브 프라임 모기지 시장에 대한 과도한 노출로 패니 매와 프레디 맥 인수를 발표했다. . 일주일 후, 9 월 14 일 주요 투자 회사 인 Lehman Brothers는 서브 프라임 모기지 시장에 대한 과도한 노출에 굴복하여 그 당시 미국 역사상 가장 큰 파산 신청을 발표했습니다. 다음 날 시장이 급락하고 다우 지수가 499 포인트 인 10, 917을 마감했다.

Lehman의 붕괴로 인해 예비 주 펀드의 순자산 가치가 2008 년 9 월 16 일 주당 1 달러 미만으로 떨어졌다. 투자자는 투자 된 1 달러마다 97 센트 밖에받을 수 없다는 사실을 알게되었습니다. 이 손실은 Lehman이 발행 한 상업 용지의 보유로 인한 것이며, 머니 마켓 펀드의 주식 가치가 "벅차게 나왔다"는 역사의 두 번째 시간에 불과했습니다. 공황은 머니 마켓 펀드 산업에서 계속 이어져 엄청난 구제 요청이있었습니다. ( 사례 연구 : 리먼 브러더스의 붕괴 참조) 같은 날 은행 (Bank of America) NYSE : BAC)는 미국 최대의 중개 회사 인 Merrill Lynch를 인수했다고 발표했습니다. 또한 미국을 대표하는 금융 회사 중 하나 인 AIG (NYSE : AIG)는 갚아야 할 신용 파생 상품보다 많은 신용 파생 상품 계약을 체결 한 결과 신용 등급이 하락했다. 2008 년 9 월 18 일 정부의 구제 금융에 대한 논의가 시작되어 다우 지수가 410 포인트 상승했습니다. 다음날 Henry Paulson 재무 장관은 완전한 금융 붕괴를 막기 위해 1 조 달러에 달하는 TARP (Troubled Asset Relief Program)를 유독 부채를 사기 위해 사용할 수 있다고 제안했다. 또한 이날 증권 거래위원회 (SEC)는 시장 안정화로 금융 회사 주식의 단기 매도를 일시적으로 금지했다. 시장과 다우 존스의 주가가 급등하면서 다우 지수는 456 포인트 오른 11, 483을 기록, 마침내 361로 11, 388을 기록했다.이러한 최고치는 금융 시장이 3 주간의 혼란을 겪기 시작함에 따라 역사적으로 중요 할 것으로 판단됩니다. (더 많은 통찰력을 위해

유동성 및 독성 : 금융 시스템을 수정하겠습니까?

참조)

완전한 금융 혼란 다우 지수는 2008 년 9 월 19 일, 2008 년 10 월 10 일에 7,882 명으로 11,483 명을 기록했습니다. 다음은이 역사적인 3 주 기간 동안 전개 된 주요 미국 이벤트의 요약입니다. 2008 년 9 월 21 일 : 주요 투자 은행 중 마지막 두 곳인 Goldman Sachs (NYSE : GS)와 Morgan Stanley (NYSE : MS)는 투자 은행에서 은행 지주 회사로 전환하여보다 유연하게 구제 자금 확보를 위해. 2008 년 9 월 25 일 :

10 일간의 은행 운영이 끝난 후 연방 예금 보험 공사 (FDIC)는 서브 프라임 모기지 부채에 크게 노출 된 미국 최대의 저축 및 융자 인 워싱턴 뮤추얼을 압류합니다. 자산은 JPMorgan Chase (NYSE : JPM)로 이전됩니다. 2008 년 9 월 28 일 : TARP 구제 금융 계획은 의회에서 중단됩니다.

2008 년 9 월 29 일 :

다우 지수는 774 포인트 (6.98 %) 하락하여 역사상 가장 큰 점수 하락폭을 보였다. 또한 Citigroup (NYSE : C)은 미국에서 4 번째로 큰 은행 인 Wachovia를 인수합니다.

• 2008 년 10 월 3 일 : 2008 년 긴급 경제 안정화 법안으로 바뀐 7 천억 달러짜리 TARP 계획이 의회에서 초당 적 투표를 통과했습니다. (미국의 구제 금융은 1792 년까지 거슬러 올라갑니다.
• 미국 정부 재정 6 대 구제 에서 가장 큰 사람들이 경제에 어떤 영향을 미치는지 알아보십시오.)
• 2008 년 10 월 6 일 : 다우 지수는 10 세 이하로 마감 2008 년 10 월 22 일 :
• 부시 대통령은 2008 년 11 월 15 일 재무 리더 국제 회의를 개최 할 것이라고 발표했다. 결론
• 합리적인 사고가 비합리성에 이르는 경우 결국 2008 년 가을의 교훈이됩니다. 1999 년 서브 프라임 모기지 시장을 확대하기로 결정한 촉매제에 대한 좋은 의도가 있었지만 미국이 감각을 상실한 곳에서 그랬다. 집값이 올라 갈수록 창의성있는 대출 기관은 잠재적 인 결과에 대한 겉으로보기에는 완전한 무시와 함께 더 높은 상태로 유지하려는 노력을 기울였습니다. 서브 프라임 모기지 시장의 불합리한 성장과이를 통해 창출 된 투자 수단과 소비자 부채의 폭발을 고려할 때 2008 년의 금융 혼란은 예상하지 못했던 것일 수도 있습니다. 어려운 경제시기가 어떻게하면 신용 위기의 밝은면 에서 모든 학습 경험이 될 수 있는지 알아보십시오.