역사는 재정적 붐과 붕괴의 사례로 가득하지만, 시행 착오를 통해 경제 시스템이 발전해 왔습니다. 그러나 21 세기 초반에 정부는 경제를 규제 할뿐만 아니라 경제 순환의 자연스런 상승과 하락을 완화하기 위해 다양한 도구를 사용합니다.

미국에서는 연방 준비 제도 이사회 (Fed)가 가격 안정성과 완전 고용이라는 두 가지 법령을 통해 안정적이고 성장하는 경제를 유지하기 위해 존재합니다. 역사적으로 연준은 단기 금리를 조작하고, 공개 시장 운영 (OMO)에 참여하고 준비금 요건을 조정함으로써이를 수행했습니다. Fed는 또한 2007 년의 서브 프라임 위기에서 부상 한 경제 위기 대응을위한 새로운 도구를 개발했습니다. 이러한 도구는 무엇이며 어떻게하면 경기 침체를 완화하는 데 도움이됩니까? 이 기사에서는 Fed의 무기고를 살펴 보겠습니다.

이자율 조작

세계 중앙 은행뿐만 아니라 연준이 사용하는 첫 번째 도구는 단기 금리의 조작이다. 간단히 말해,이 관행은 경제 활동을 늦추거나 자극하여 인플레이션을 통제하기 위해 금리를 높이거나 낮추는 것과 관련됩니다.

역학은 비교적 간단합니다. 금리를 낮춤으로써 돈을 빌리는 것이 더 저렴 해지고 저축하기가 덜하여 개인과 기업이 지출하도록 권장합니다. 따라서 이자율이 낮아지고 저축이 줄어들고 더 많은 돈이 빌리며 더 많은 돈이 지출됩니다. 더욱이 차용이 늘어남에 따라 경제에서 돈의 총 공급이 증가한다. 따라서 금리를 낮추면 최종 저축은 더 적은 비용 절감, 더 많은 돈 공급, 더 많은 지출, 더 높은 전체 경제 활동 - 좋은 부작용입니다. (관련 독서를 보려면 어떻게 금리가 주식 시장에 영향을 미치는지 보아라.)

반면에 금리를 낮추면 인플레이션이 증가하는 경향이있다. 이것은 상품과 서비스의 총 공급이 근본적으로 단기적으로 제한적이기 때문에 부작용입니다. 그리고 더 많은 달러가 제품의 유한 집합을 쫓아 가면서 가격이 상승합니다. 인플레이션이 너무 높아지면 모든 종류의 불쾌한 일이 경제에 발생합니다. 따라서 이자율 조작을 통한 트릭은 그것을 과장하지 않고 부주의하게 인플레이션을 유발합니다. 이것은 말하기가 쉬우 며, 그러나 통화 정책의이 형태가 불완전하더라도, 아무런 행동을 취하는 것보다 여전히 낫습니다.

공개 시장 운영

Fed가 이용할 수있는 다른 주요 도구는 공개 시장에서 재무부 채권을 매매하는 공개 시장 운영 (OMO)이다. 이러한 관행은 OMO가 총 자금 공급을 늘리거나 줄이고 금리에도 영향을 줄 수 있다는 점에서 금리를 직접 조작하는 것과 유사합니다.다시 말하지만,이 과정의 논리는 다소 단순합니다. 연준이 공개 시장에서 채권을 구입하면 현금 대신 일반 채권을 교환함으로써 경제에서의 통화 공급을 늘린다. 반대로 Fed가 채권을 팔면 채권을 대가로 경제에서 현금을 제거하여 통화 공급을 줄입니다. 따라서 OMO는 통화 공급에 직접적인 영향을 미친다. OMO는 또한 연준이 채권을 매입하면 가격이 상승하고 금리가 하락하기 때문에 이자율에 영향을 미친다. 연준이 채권을 팔면 가격이 내려 가고 금리가 인상된다. 따라서 OMO는 금리를 낮추거나 통화 공급을 늘리거나 금리를 올리거나 금리를 직접 조작하는 것과 같이 통화 공급을 줄이는 것과 같은 효과가 있습니다. 그러나 실질적인 차이점은 미국 재무부 채권 시장의 크기가 엄청나고 OMO가 모든 만기 채권에 적용되어 통화 공급에 영향을 미칠 수 있기 때문에 OMO가 더 잘 조정 된 도구라는 것입니다.

준비금 요구 사항

연방 준비 은행은 특정 예금 채무와 비교하여 은행이 보유해야하는 준비금 수준을 결정하는 은행의 준비금 요구 사항을 조정할 수 있습니다. 필요한 예비 비율에 따라 은행은 특정 예금의 일정 비율을 은행 금고 현금이나 연방 준비 은행에 예치해야합니다. 기탁 기관에 적용되는 예비 비율을 조정함으로써 연준은 이러한 시설이 제공 할 수있는 금액을 효과적으로 늘리거나 줄일 수있다. 예를 들어, 준비금 요구액이 5 %이고 은행이 $ 500 예치금을 받으면 $ 25, 즉 5 % 만 보유하면되므로 예금의 $ 475를 빌려줄 수 있습니다. 예비 비율이 증가하면, 은행은 입금 한 1 달러에 대출을 할 돈이 줄어든다.

시장 인식 영향

Fed가 시장에 영향을 미치기 위해 사용하는 최종 도구는 시장 인식에 대한 영향입니다. 이 도구는 투자자의 인식에 영향을 미치는 개념에 의존하기 때문에 조금 더 복잡합니다. 이는 우리 경제의 투명성을 고려할 때 쉬운 일이 아닙니다. 실질적으로 말하자면, 이것은 경제에 관한 연준의 어떤 종류의 공개 발표를 포함합니다.

예를 들어, 연준은 경제가 너무 빨리 성장하고 있으며 인플레이션이 우려된다고 말할 수 있습니다. 논리적으로 보면 연준이 진실이라면 경제를 식히기 위해 금리 인상이 이뤄질 것입니다. 시장이 Fed로부터의이 진술을 믿는다 고 가정하면, 채권 보유자는 금리가 인상되기 전에 채권을 팔고 손실을 경험하게됩니다. 투자자들이 채권을 팔면 가격이 내려 가고 금리가 오르게됩니다. 이것은 실질적으로 아무 것도 할 필요없이 경제를 냉각시키기 위해 금리 인상의 Fed 목표를 성취 할 것이다.

이것은 종이에서보기에는 좋지만 실제로는 조금 어렵습니다. 채권 시장을 보면, 그들은 연준의지도와 연계하여 움직이므로,이 관행은 경제에 영향을 미치는 데있어서 물을 보유하고 있습니다. (자세한 내용은 연준이 얼마나 영향을 미치는가?)

Term Auction Facility / Term Securities Lending Facility

2007 년과 2008 년 연준은 경제에 큰 영향을 미치는 또 다른 요소 인 신용 시장에 직면했다.최근의 금리 인상과 서브 프라임 담보 부채 채권 (CDO)의 가치 붕괴로 투자자들은 신용 위험을 감수하는 잠재적 인 단점을 예기치 않게 상기시켜주었습니다. 대부분의 신용 기반 투자가 근본적인 현금 흐름의 심각한 침식을 볼 수 없었음에도 불구하고 투자자들은 그럼에도 불구하고 이러한 투자를 유지하는 데 더 높은 수익 프리미엄을 요구하기 시작하여 차용자의 높은 이자율뿐만 아니라 금융 기관이 빌려주는 총 달러의 긴축을 이끌었습니다. 그것은 신용 시장에 위기를 가했다. (이 문제에 관해서는 CDO와 The Mortgage Market을 확인하십시오.)

위기의 심각성으로 인해 광범위한 경제에 미치는 영향을 최소화하기 위해서는 FRB의 혁신이 필요했습니다. 연준은 신용 시장과 투자자들의 인식을 강화하고 경제 및 신용 시장의 악화에도 불구하고 기관들이 대출을하도록 장려했다. 이를 위해 FRB는 경매 시설 및 기간 증권 대여 시설을 창설했다. 이 두 항목에 대해 자세히 살펴 보겠습니다 :

1. 단기 경매 시설

경매 시설이라는 용어는 금융 기관이 단기 현금 수요를 완화하고 대출 자금을 제공하기 위해 Fed 달러에 접근 할 수있는 수단으로 설계되었지만 익명으로 제공됩니다. 경매라고하는 이유는 기업들이 현금을 빌리는데 지불 할 이자율에 입찰하기 때문입니다. 이것은 할인 창과는 다른데, 이는 금융 정보에 대한 어떤 기관의 필요성을 만들어 잠재적으로 경제 안정성에 대한 우려를 더욱 악화시키는 예금자의 부분에 대한 지불 능력 문제로 이어집니다. 2. 단기 증권 대여 시설

연방 준비 은행은 대차 대조표 우려 사항을 해결하기위한 추가 도구로서 미국 재무부와 교환하기 위해 기관들이 모기지 담보부 CDO를 교환 할 수있게하는 증권 대여 시설을 설립했다. 이러한 CDO는 가치가 떨어졌기 때문에 모기지 담보부 CDO에 대한 과도한 노출로 인해 자산 가치가 하락하면서 대차 대조표에 대한 심 각한 고려가있었습니다. 체크하지 않으면 CDO 가치가 하락하면 금융 기관이 파산하여 미국 금융 시스템에 대한 신뢰가 붕괴 될 수 있습니다. 그러나 미국 재무부와 함께 하락하는 CDO를 교환함으로써 유동성 및 가격 결정 조건이 개선 될 때까지 대차 대조표 우려가 완화 될 수 있습니다. Fed가 2007 년 Bear Stearns를 인수 한 것은이 새로 발명 된 도구를 통해 가능했습니다. (관련 읽기에 대해서는 Bear Stearns 헤지 펀드 붕괴 해체를 참조하십시오.) 결론

전반적으로 통화 정책은 끊임없이 유동적이지만 여전히 금리 조작의 기본 개념에 의존하기 때문에, 통화 공급, 경제 활동 및 인플레이션. Fed가 특정 정책을 설립하는 이유와 그 정책이 경제에서 어떻게 실행될 수 있는지 이해하는 것이 중요합니다. 이는 경기 순환의 쇠퇴 및 흐름이 투자 위험을 포용하거나 회피하기 위해 수익성있는 시간을 창출함으로써 기회를 제공하기 때문입니다.따라서 통화 정책에 대한 올바른 이해는 시장에서 좋은 기회를 확인하는 데 중요합니다. (연방 준비 은행에 대한 포괄적 인 견해를 보려면 Federal Reserve Tutorial을 확인하십시오.)