퇴직 소득 계획의 첫 번째 규칙은 절대로 돈이 부족한 것이 아닙니다. 두 번째 규칙은 첫 번째 규칙을 잊지 않는 것입니다. 관찰 독자는 규칙들간에 충돌이 없다는 것에 주목할 것입니다.

그러나 퇴직자의 삶에 걸쳐 인플레이션을 헤지하기 위해 안전의 필요성과 성장의 필요성 사이에는 많은 갈등이 있습니다. 인플레이션과 금리가 서로 너무 가깝게 추적되기 때문에 안전한 제로 위험 포트폴리오는 매우 겸손한 인출을하더라도 포트폴리오 수명 기간 동안 둥지 알의 가치를 꾸준히 침식 할 것입니다. 우리는 제로 위험 포트폴리오가 합리적인 경제 목표를 달성하지 못한다는 것을 보증 할 수 있습니다. (많은 옵션이있어서 어떤 유형의 퇴직 연금이 당신에게 옳은지를 결정하기가 어려울 수 있습니다. 어떤 퇴직 연금 플랜이 가장 좋습니까 )

반면에, 주식 전용 포트폴리오는 기대 수익률이 높지만 동시에 인출을 계속하는 경우 자기 퇴출을 위험에 빠뜨릴 수있는 변동성이 따른다. (999)

안전 및 소득 다운 시장.

적절한 전략은 두 가지 상충되는 요구 사항의 균형을 맞 춥니 다.

우리는 자유 시장의 요구 사항과 시장에 충분히 견딜 수있는 충분한 유동성을 갖춘 포트폴리오를 설계 할 것입니다. 포트폴리오를 두 부분으로 나눠서 시작할 수 있습니다.

가능한 가장 다양한 분산은 인플레이션을 헤지하기 위해 필요한 장기 성장을 제공하면서 자본 부분의 변동성을 최저 실용 한도까지 줄이고 인출 자금을 조달하는 데 필요한 총 수익을 충족시킵니다.

채권의 역할은 배당을 기금으로 모으고 포트폴리오의 전체 변동성을 완화 할 수있는 가치있는 상점을 제공하는 것입니다. 고정 수입 포트폴리오는 지속 기간을 늘리거나 신용 품질을 낮춤으로써 수익률을 늘리려는 시도가 아니라 금 융 시장 변동성에 가깝도록 설계되었습니다. 소득 생산은 주요 목표가 아닙니다.

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• 총 수익 투자

포트폴리오의 두 부분 모두 장기간에 걸쳐 자유주의적인 지속 가능한 인출을 창출한다는 목표에 기여합니다. 우리가 특별히 수입을 위해 투자하지 않고 있음을 주목하십시오. 오히려 우리는 총 수익을 위해 투자하고 있습니다.

할아버지는 소득에 투자하고 배당주, 우선주, 전환 사채 및 일반 채권으로 가득 찬 포트폴리오를 쌓았습니다. 진언은 수입에서 벗어나서 원칙을 침범하지 않는 것이 었습니다. 그들은 엄청난 즙이 많은 수확량에 따라 개인 증권을 선택했습니다. 그것은 합리적인 전략처럼 들리지만, 필요한 것보다 낮은 수익률과 높은 위험도를 가진 포트폴리오가있었습니다.

당시 우리는 용서할 수있는 사람이 아무도 없었습니다. 그들은 지배적 인 지식하에 최선을 다했습니다.할아버지의 배당금과이자는 오늘보다 훨씬 높았습니다. 그래서 완벽하지는 않지만 유행에 뒤떨어졌습니다.

오늘날 투자에 관해 생각해 볼 수있는 훨씬 좋은 방법이 있습니다. 현대 금융 이론의 전제는 개별 보안 선택에서 자산 할당 및 포트폴리오 구성에 초점을 맞추고 소득보다는 총 수익에 집중하는 것입니다. 포트폴리오가 퇴직하는 동안 라이프 스타일을 지원하는 등의 이유로 배포를해야하는 경우 적절하게 주식을 면도 할 자산 클래스를 선택할 수 있습니다. 위험과 보상 상관 관계에 대해 더 자세히 알고 싶으면

주식 위험 프리미엄 : 수익률 향상을위한 위험의 증가

) 합성 배당 배당은 회계 이익, 배당금, 또는 이익, 이익 또는 손실에 관계없이 포트폴리오는 우리가 분배를 "합성 배당금"으로 특징 지을 수 있습니다. 총 수익 투자는 많은 회계 및 투자 딜레마를 초래 한 소득 및 원칙에 대한 인공적인 정의를 포기합니다 . 그것은 오래된 수입 창출 프로토콜보다 훨씬 더 최적 인 포트폴리오 솔루션을 생산합니다.

전체 수익 투자 접근법은 학술 문헌 및 기관 모범 사례에서 보편적으로 받아 들여집니다. UPI (Uniform Prudent Investment Act), ERISA (Employee Retirement Income Security Act), 일반법 및 규정에 따라 필요합니다. 소득에 대한 투자가 부적절한 투자 정책이라는 생각을 포함하여 현대의 금융 이론을 통합하기 위해 다양한 법률과 규정이 모두 시간이 지남에 따라 변경되었습니다.

여전히 단어를 얻지 못하는 사람들이 항상 있습니다. 너무 많은 개인 투자가, 특히 은퇴자 또는 생활 양식을 지원하기 위해 정기적 인 배급이 필요한 투자자는 여전히 할아버지의 투자 정책에 빠져 있습니다. 4 %의 배당금과 2 %의 예상 성장률 또는 8 %의 기대 수익률을 가지지 만 배당금이없는 투자 중에서 많은 사람들이 배당 투자를 선택할 것이며 포트폴리오가보다 안전하다는 모든 증거에 반박 할 수 있습니다 . " 그것은 명백하게 아닙니다. 불행히도, 저금리 환경에서 소득 생산 제품에 대한 수요가 높습니다. 펀드 회사와 경영자는 자신의 수익을 극대화하기 위해 수입 솔루션을 시장에 출시하기 위해 서둘러 노력하고 있습니다. 배당 전략은 세일즈맨에게 달려있다. 그리고 언론은 제로 수익률 세계에서 손실 된이자 소득을 대체하는 방법에 대한 기사로 가득합니다. 이 중 어느 것도 투자자들을 잘 대우하지 못합니다.

그렇다면 투자자는 전체 수익 포트폴리오에서 자신의 라이프 스타일 니즈를 지원하기 위해 어떻게 인출 통화를 생성 할 수 있습니까? 포트폴리오가 할 일에 대한 더 자세한 정보는

계획 수익 : 공예품 조달.

참조)

예

지속 가능한 인출 속도를 선택하십시오. 대부분의 관찰자들은 4 %의 비율이 지속 가능하며 시간이 지남에 따라 포트폴리오가 성장할 수 있다고 믿습니다. 단기, 고품질 채권에 대해 최상위 수준의 자산 배분을 40 %로 설정하고 균형 잡힌 다양한 글로벌 주식 포트폴리오 (10 ~ 12 개 자산 클래스의 균형)를 만듭니다. 상황에 따라 배포 용 현금을 동적으로 생성 할 수 있습니다. 다운 시장에서 채권에 대한 40 % 배분은 변동성이 큰 (지분) 자산을 청산 할 필요가 있기 전에 10 년 동안 배분을 지원할 수 있습니다. 지분 자산이 좋은시기에 주식을 면도하고 40 % / 60 % 채권 / 형평 모델로 다시 균형을 맞추기 위해 배분을 할 수 있습니다.

주식 클래스 내의 리 밸런싱은 다양한 클래스 간의 성과가 높기 때문에 높은 판매 및 낮은 구매 원칙을 적용하여 장기간 성과를 점진적으로 향상시킬 것입니다.

일부 위험 회피 적 투자자는 자신의 안전 자산을 그대로 유지하고자하는 경우 주식 거래와 채권 간 재조정을 선택할 수 있습니다. 이것은 장기 주식 시장이 하락할 경우 미래 ​​분배를 보호하는 반면, 기회 비용의 대가로 발생합니다. 그러나 우리는 잘자는 것이 정당한 관심사라는 것을 알고 있습니다. 투자자는 투자 정책의 일환으로 안전 자산과 위험 자산 간의 재조정에 대한 선호도를 결정해야합니다. 포트폴리오 재조정의 중요성에 대해 더 알고 싶다면

포트폴리오 균형을 유지하기 위해

를 읽으십시오.

결론>

총 수익률 정책은 덜 최적의 배당 또는 소득 정책. 이것은 더 높은 유통 가능성과 터미널 가치를 증가시키면서 자금 자체 유동화 가능성을 줄입니다. 투자자들은 총 수익 투자 정책을 수용함으로써 많은 이득을 얻습니다. (포트폴리오 조정이 필요한지 확인하는 방법은 포트폴리오 실적 측정 참조)