그러나 여러 국가에서 운영되는 회사의 경우 환율 변동이 특히 우려할만한 변동 요인 인 경우가 많습니다. 이는 외환 및 외화 모두에 통화 변동의 영향이 있기 때문입니다.
통화 위험은 통화 선물, 선물, 옵션의 사용을 통해 달성 될 수있는 환율로 고정함으로써 효과적으로 헤지 될 수 있습니다. 최근 몇 년 동안, 외환 거래 펀드 의 등장은 통화 위험을 헤지하기위한 또 다른 방법을 제공합니다. 우리는 예제를 통해 환율을 고정시키기위한 이러한 각각의 방법을 아래에서 논의합니다. 통화 선물 포함
Example
예 : 당신은 미국 시민이며 마침내 스페인에서 항상 사고 싶은 휴가 자산을 발견했습니다. 구매 금액을 250,000 원 (EUR)으로 협상하고 2 개월 이내에 지불해야합니다. 지난 1 년 동안 유로화가 미화 대비 20 % 떨어 졌기 때문에 이것이 유럽에서 구매할 적절한시기라고 생각합니다. 그러나 끝나지 않는 그리스어 사가가 해결되면 유로화는 활 상하고 구입 가격을 상당히 높입니다. 따라서 통화 선물로 환율을 고정하기로 결정했습니다. 이렇게하려면 시카고 상품 거래소 (CME)에서 거래되는 두 개의 유로 선물 계약을 사야합니다. 각 계약의 가치는 125,000 유로이며 2015 년 6 월 15 일에 만료됩니다. 계약 환율은 1. 0800 (또는 EUR 1 = $ 1. 0800)입니다. 따라서 EUR 250, 000 의무에 대해 지불해야 할 금액을 270,000 달러로 효과적으로 정했습니다. 2 건의 계약에 대해 미화 3 달러, 계약 당 100 달러 또는 총 6 달러, 200 달러를 지불해야합니다.헤지스는 어떻게 작동합니까? 6 월 15 일 화해 바로 직전에 환율에 대한 두 가지 가능한 옵션을 고려하십시오 (세 번째 가능성을 무시하고 현물 환율은 계약 된 환율 1과 정확히 동일합니다.만료시 08). 6 월 15 일 현물 환율은 1입니다. 20
: 직감이 맞았고 선물 계약을 맺은 이후 유로화가 실제로 10 % 이상 치솟았습니다. 이 경우, 1.00의 계약 비율로 250,000 유로를 납부하고 270,000 달러를 지불합니다. 헤지 펀드를 통해 귀하가 지불해야하는 300,000 달러를 기준으로 30,000 달러를 절약 할 수 있습니다. 20 %의 현물 환율로 외환 시장에서 EUR 250,000을 매입했다.
6 월 15 일 현물 환율은 1 00이다.
- : 그리스가 유럽 연합 (European Union) 이 경우 (그리고 추후의 이익을 감안할 때) 현물 가격으로 유로화 매입을하는 것이 더 나았을지라도 계약 금리 1. 08로 매입 계약 상 의무가 있습니다.이 경우 귀하의 헤지 펀드는 EUR 250,000이 현물 시장에서 지불 할 수 있었던 $ 250, 000 대신에 $ 270, 000의 비용을 지불 할 것이기 때문에 $ 20, 000의 손실로. 계약 기간이 끝나기 10 일 전까지 유로화가 2 주일 만에 올라가면 계약 된 환율 인 1.10보다 낮아질 것으로 예상하십니까? 이 경우 선물 계약을 1.10으로 팔아 5,000 달러 ({1.10 - 1.08} x 250,000)의 이득을 얻은 다음 유로화를 더 낮은 가격으로 구매할 수 있습니다. 예측대로 하락합니다.
- 휴가 속성에 대한 구매 거래가 실패하고 더 이상 유로가 필요하지 않으면 어떻게됩니까? 이 경우 두 선물 계약을 현행 가격으로 판매 할 수 있습니다. 판매하는 가격이 계약 된 환율 인 1. 08을 초과하면 이익을, 판매 가격이 1 미만인 경우 손실을 발생시킵니다. 08. 통화 전달
통화 전달은 일반적으로 기업, 기관, 은행 같은 대형 업체. 포워드의 가장 큰 장점은 금액 및 성숙도에 맞게 사용자 지정할 수 있다는 것입니다. 그러나 통화 선도는 장외 거래가 아니기 때문에 거래가 아니기 때문에 상대방 위험과 유동성은 선물보다 중요합니다. 예제
: 일본에 본사를 둔 가상의 회사 빅뱅 (Big Bang Co.)은 6 개월 만에 1 백만 달러의 수출 채권이 예상된다. 그때 엔 일본 엔화가 절상 될 것이라는 우려는 달러를 팔 때 엔화를 더 적게 받고 은행과의 통화 포워드를 사용하여 환율을 고정하기로 결정했다.
현물 환율은 119.50 ($ 1 = 119. 50)입니다. 전진 률은 이자율 차이에 따라 결정되며, 낮은 금리의 통화는 높은 이자율의 통화보다 순 프리미엄으로 거래됩니다. 엔화 금리가 달러화 금리보다 낮기 때문에 엔화는 달러 대비 선물환으로 거래된다. 따라서 6 개월간의 엔화 포워드는 30 pips의 비용을 발생시킨다. 빅뱅 (Big Bang) 사가 6 개월 만에 은행에 판매 할 1 백만 달러에 대해 119.20 (즉, 119. 50 - 0.30) 개월.
일본 엔은 6 개월 만에 116의 현물 환율로 거래되고 있다고 가정한다.Big Bang Co.는 현물 환율이 거래되는 곳과 관계없이 달러당 119.20 원을 받는다. 따라서 달러 판매 대금은 119 만 200 만 달러로 액면가가 116 달러 인 달러 채권을 팔았을 때받은 것보다 300 만엔 많습니다.
빅뱅 Co가 어떤 이유로 100 만 달러를 은행에 전달하기를 원한다면, 116의 현물 이자율로 100 만 달러를 사고, 300 만 달러의 이익을 얻고, 수출에서받은 1 백만 달러를 팔아서 헤지를 풀 수있다. 현물 이자율은 116입니다.받는 순수익은 여전히 119.2 달러입니다 (3.2 + 116). 통화 선도는 일반 대중이 접근 할 수 없지만 투자자는
머니 마켓 헤지
라는 기법을 사용하여 효과적으로 포워드를 구성 할 수 있습니다. 통화 옵션이있는
통화 옵션을 사용하여 선물이나 선물을 사용하는 것보다 환율을 수정하는 것의 이점은 옵션의 구매자가 사전에 통화를 살 권리가 있지만 의무는 없다는 것입니다 옵션이 만료되기 전에 결정된 이자율. 옵션 프리미엄의 형태로 선결제 비용이 있지만이 통화료는 통화 선도 및 선물의 경우처럼 유연성없는 환율로 고정되는 것이 바람직합니다. 예
첫 번째 예제로 돌아가서, 유로가 더 오를 위험을 헤지하고 싶다고 가정하고, 유로가 하락하면 유로를 더 낮은 가격으로 구매할 수있는 유연성을 유지한다고 가정 해 봅시다. 따라서 유로 선물 거래에 대한 6 월 108 일 두 건의 통화 옵션을 구매합니다. 이 계약을 통해 귀하는 계약 당 125, 000 유로를 1. 08 (EUR 1 = USD 1. 0800)의 비율로 살 수있는 권리를 갖습니다. 0185. 귀하의 옵션 프리미엄은 $ 2, 312. 50 (EUR 125, 000 x 0.185). 총 $ 4, 625입니다. <699> 6 월에 통화 옵션이 만료되기 직전에 발생할 수있는 시나리오는 세 가지입니다. 유로화는 1에서 거래되고 있습니다. 20 :이 경우 귀하의 옵션은 돈이 잘들 것입니다. 옵션 프리미엄을 포함한 귀하의 실질 환율은 1.0985입니다 (즉, 1. 0800 + 옵션 프리미엄 0.0185의 파업 가격).
이 경우 250,000 유로의 총 비용은 274 달러, 625 달러입니다 ({2 건의 계약 x 계약 당 125 유로, 콜 가격은 1. 08} + 옵션 프리미엄 $ 4, 625). 따라서 통화 옵션은 1의 현물 이자율로 구매하면 $ 300, 000의 비용이 들게되므로 $ 25, 375를 절약 할 수 있습니다.
유로는 1.00
로 거래됩니다.이 경우, 귀하의 옵션이 만료되고 1의 현물 이자율로 유로화를 매입하십시오. 귀하가 옵션 보험료로 4 달러, 625 달러를 지불했기 때문에 귀하의 총 비용은 254 달러, 625 달러 (즉, 250 달러, 000 달러 + 4 달러, 625 달러)가되며, 이 경우, 선물 계약보다는 옵션 계약을 통해 헤징하는 것이 훨씬 낫습니다. 후자의 경우 4 달러가 아닌 20,000 달러의 손실이 발생했을 것입니다. 625 옵션 프리미엄으로 지불했습니다. 외환 거래소 (Exchange-Traded Fund)의 경우
소량의 경우 환율로 고정하기 위해 유로화 신탁 (FXE)과 같은 외환 거래 형 펀드 (ETF)를 사용할 수도 있습니다.( "통화 ETF와 환율 위험에 대한 헤지
- "참조) 문제는 그러한 ETF에 관리 수수료가있어 헤지 비용이 증가한다는 것입니다. ETF 가격과 환율 사이에는 약간의 미끄러짐이있을 수도 있습니다. 머니 마켓 헤지 펀드
는 소량의 환율을 고정시키는 ETF의 더 나은 대안 일 수 있습니다.
- 결론 통화 선물, 선물 또는 옵션을 사용하여 환율을 효과적으로 고정시킬 수 있습니다. 각 옵션에는 장단점이 있습니다. 적은 금액의 경우, 환율로 고정하기 위해 ETF보다 머니 마켓 헤지가 더 바람직 할 수 있습니다.
공개 : 저자는이 기사에 언급 된 유가 증권의 게재 시점에 포지션을 보유하지 않았다.