중국의 기업 부채 증가는 우려스러운 수준이다. 2016 년 8 월 12 일 IMF (국제 통화 기금)는 중국의 기업 부채가 국내 총생산 (GDP)의 160 %에 달했으며 다른 나라보다 높게 나타났다고보고했다. 투자자들은 상당한 개혁이 필요한 기업 지배 구조 시스템에 덧붙여 부채 증가 및 경제 성장 둔화가 계속 가속화 될 필요가 있습니다.

- 부채 증가 가속화

기업 부채 급증은 중국 경제 성장의 두 배 속도로 성장하는 중국의 총 신용 성장에 주요 기여자이다. 중국에서는 4 단위 신용이 현재 10 년 동안 중국 부채 효율성 중 가장 낮은 수준 인 1 단위 만 생산합니다. 또한 2015 년 발행 된 회사채 수익의 44 %는 투자보다는 채권 채무 상환으로 이어졌다. 중국의 기업 부채 시장 상황은 중국 정부 관리들이 악화 된 문제를 공개적으로 인정할만큼 충분히 불안정 해졌다.

그러나 중화 인민 공화국이 기업 지배 구조 강화와 함께 자체 지출을 억제하려는 성실한 노력을 시작하지 않는다면 중국의 부채 증가는 중국의 미래 금융 안정성에 심각한 문제가 될 수있다 . 2014 년에 인민 은행 (PBOC)은 지방 자치 단체에 자체 채권 발행 능력을 부여했습니다. 채권 수익금의 95 % 이상이 투자 자금 조달이 아닌 기존 채무 상환에 활용되었습니다. 또한 중국의 재무부 부채는 2016 년 약 50 % 증가하여 1 조 4,000 억 위안으로 추정됩니다.

기업 지배 구조의 부족

중국의 국유 기업 (SOEs)은 자국의 책임 문제가 커지는 원인의 정의 요소이다. IMF는 국영 기업이 전체 회사채의 약 55 %를 차지하지만 중국 경제 산출량의 약 1/5을 생산한다고보고했다. PBOC의 경제 정책을 선도하는 리 케강 (Li Keqiang) 총리는 중국 정부가 무자비하게 이러한 좀비 기업들과 다른 좀비 기업들에 종지부를 찍어야한다고 주장했다. 2015 년 SOE의 누적 매출은 5 % 이상 감소한 반면 이익은 전년 대비 7 % 미만으로 감소했습니다.

중국 정부가 재정적으로 견고한 회사들을 약한 회사들과 합병하기로 결정한다면, 정부 관계자들이 접대 한 전술은 회사채 스프레드의 급등에주의해야한다. IMF는 중국 기업 지배 구조에 관한 상당한 구조 조정 노력이 장기적으로 경제 성장을 돕는보다 역동적 인 기업의 출현을위한 공간을 창출 할 것으로 믿는다. 상상 된 구조 조정은 신용 할 여지가없고,보다 엄격한 예산 제약과 기업 부채에 대한 정부 보증의 중단으로 간주되지 않는 회사에 대한 대출 종료를 의미합니다.

경제 성장의 다이브

8 월 IMF 보고서에서 중국 경제 성장률은 300bp에서 6.6 %로 2016 년까지 하락할 것으로 예상된다. IMF는 성장률이 약 6 % 그 후로는 2018 년까지 계속 하락할 것입니다. 수입 감소와 신용 확대 가속화 속에서 IMF의 부회장 인 데이비드 립톤 (David Lipton)은 이러한 요인들이 부채를 청산하거나 공급 업체에게 지불하는 능력을 훼손하여 은행의 대차 대조표에 부실 채권을 더 많이 발생시킬 수 있다고 경고했다.

변화의시기

중국의 빠르게 성장하는 기업 부채 시장에 대한 우려가 커지고 있음에도 불구하고, 중국은 글로벌 기준에 따라 225 %의 부채 대비 GDP 비율을 유지하고 있습니다. 중국의 부실 채권 비율은 GDP 대비 약 7 % 수준으로 예상되는 IMF 추정치와 더불어 2015 년에는 1.6 %로 나타났다.

2016 년 8 월 현재 중국의 재정적 상황은 결코 심각하지 않았습니다. 그러나 기업 지배 구조의 엄격하고 신뢰할 수있는 시스템이 없다면 과거에는 경제를 괴롭혔던 신용 확장, 부채 및 기업 구조 조정의 사이클을 반복해야 할 것입니다.