머지 않아 신흥 시장 국가가 신용 등급을 하향 조정할 것이라는 추측이 시작되었습니다. 일부는 터키 (장기 외화 주권 신용 등급이 BB + 등급 인 터키)가 부분적으로 국가의 정치적 어려움과 부분적으로는 외부 자금 조달에 대한 과도한 의존으로 인해 다음 순위에 올 수 있다고 제안합니다.

연방 준비 제도 이사회 (FRB)가 2013 년 5 월 양적 완화 프로그램의 종결을 발표 한 이래 신흥 시장을 앞두고 어려운 경제 상황에 대한 기대가 커지고있다. 이는 많은 신흥 시장들이 저비용 달러 자금 지출에 대한 지출 및 터키도 예외는 아닙니다. 경제 전문가들은 연준이 결국 금리를 인상 할 때 신흥 시장 경제에 대한 압력이 높아질 것으로 기대하고 있으며 이는 신용 등급에 압박감을 줄 수 있다고 지적했다. (더 자세한 정보는

미국 달러가 신흥 시장을 어떻게 상처 주는지

참조) 터키의 정치적 문제 터키의 정치적 미래에 대한 우려는 최근 앙카라의 중앙 기차역 바깥에있는 평화 랠리에서의 두 차례의 폭탄 테러가 발생하기 전에 모습을 드러내고 있었다. 많은 사람들이 현재 정부가 국가의 분열을 일으킨 것에 대해 책임을진다. 터키 정부는 2015 년 6 월에 연합 정부를 결성 한 이후 11 월에 순탄한 선거를 준비하고있다. 현 정부는 현재 인기있는 전투에서 싸우고있다. 에르도 간 대통령의 지지율은 떨어지고 있으며 퓨 리서치 센터 (Pew Research Center)에 따르면 현재 40 % 미만이다. Erdogan의 지지율은 Dilma Rousseff 브라질 대통령의 지지율 인 8 %에 미치지 못합니다. 루 세프 (Rousseff)의 가난한 지지도는 최근의 데이터 폴하 (Datafolha) 조사에 따르면 정부의 부패가 확산되고 경제가 침체 될 것이라는 우려에 기인한다.

그렇다면 터키는 진정으로 축소 될 것인가?

터키의 경제적 실체

터키의 부채 비율이 더 낮아질 가능성을 정확하게 평가하기 위해서는 평가 기관의 경제적 기대치를 분석해야합니다. 스탠더드 앤드 푸어스 (S & P)의 평가 서비스 데이터는 흥미로운 통찰력을 제공합니다.

각국의 경제적 성과에는 상당한 차이가 있습니다. 브라질 경제는 현재 경기 침체에 빠져 있습니다. S & P는 2015 년 경제가 2.5 % 위축 될 것으로 전망했다. 다른 국가들도 유가 하락으로 타격을 입었다. (자세한 정보는

브라질의 석유 부문은 경제를 살릴 수 없다

.) 반면 터키는 석유 수입국이기 때문에 가격이 저렴 해 경제에 도움이된다. 2015 년 10 월 S & P는 터키의 경제 성장률을 3으로 약간 개선했습니다.1 %로 2015 년 3 %에서 상승했다.

브라질은 현재의 경제적, 정치적 어려움에서 벗어나야한다. 현재 S & P는 브라질이 2015 년 9 월 발표 한 보도 자료에 따르면 브라질이 2017 년 완만 한 성장세를 회복 할 것으로 기대하고 있는데 이는 브라질의 도전이 될 수 있기 때문에 터키가 유리한 위치에있는 것으로 보인다. 브라질의 더 나은 거래 조건 각국의 경상 수지 적자를 살펴보면 터키는 브라질보다 수입 의존적임이 드러났으며 무역 적자는 있지만 터키는 외부 취약성을 줄이기 위해 진전을 보였으 나 S & P는 석유 수입량 감소에도 불구하고 터키가 브라질에 계속 머무르면 터키가 금리 인상을 시작할 때 터키가 신용 등급 하향 조정에 취약해질 수있다. 브라질이 수입을 지불하기 위해 외부 자금 조달 비용을 증가시키는 것.

브라질의 부채 증가

미래 신용 결정에 영향을 줄 수있는 또 다른 측정 지표는 정부 부채가 GDP로 변화하는 비율이다. 아래 차트에서 알 수 있듯이 S & P (Standard and Poor 's)는 브라질 정부가 경제가 둔화되고 세금 영수증이 마르기 때문에 자금 부족을 메우기 위해 차입금을 늘리고 있다고보고 있습니다. 2013 년에는 터키와 브라질이 정부 차입을 GDP 대비 약 3.5 % 증가 시켰습니다. 2015 년까지; 그러나 브라질의 GDP 성장률에 대한 부채는 9. 5 %로 증가하여 터키의 1.4 % 증가율보다 훨씬 빠르다. S & P는 브라질의 채무가 2016 년에 다시 올라갈 수 있으며 터키는보다 완만 한 수준을 유지할 것으로 생각한다. 이것은 다시 터키의 신용 등급에 유리합니다. 마지막으로, 신용 시장은 동의하는 것으로 보인다. 신용 디폴트 스왑의 시장 가격에서 암시 된 디폴트 확률은 터키의 정부 부채 보유에 대한 상대적 시장 평온을 나타냅니다. 도이체 방크 (Deutsche Bank)의 자료에 따르면 브라질과 러시아 (BB + 등급)와 비교할 때 터키는 실제로 주권 금융 의무를 이행 할 가능성이 낮습니다. 결론

터키는 부정적인 등급 전망과 일부 정치적 경제적 우위에도 불구하고 현재의 신용 등급을 유지하기 위해 브라질보다 나은 위치에있는 것으로 보입니다. 투자자들은 신흥 시장 자산을 함께 모으는 경향이 있습니다. 특히 경제 및 시장 스트레스와 함께 전염이 증가하고 투자자가 동시에 출구로 나가는 경향이 있습니다. 시장은 브라질과 터키에서 뚜렷한 유사성을 지니고 있지만 특히 11 월 선거 이후 개선되는 정치 환경에서 수익성있는 투자 기회를 제공 할 수있는 중요한 차이점이 있습니다.