옵션의 파업 가격은 Put 또는 Call 옵션을 행사할 수있는 가격입니다. 행사 가격으로도 알려져 있으며, 파업 가격 선택은 투자자 또는 상인이 특정 옵션을 선택하는 것과 관련하여 두 가지 중요한 결정 중 하나입니다. 파업 가격은 옵션 거래가 어떻게 이루어질 지에 엄청난 영향을 미칩니다. 옵션에 대한 파업 가격 선택시 준수해야 할 기본 원칙에 대해 알아 보려면 계속 읽으십시오.

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스트라이크 가격 고려 사항

옵션 거래를 할 주식뿐만 아니라 옵션 전략의 유형 (예 : 통화 구매 또는 풋 옵션 작성)을 확인했다고 가정하면, 파업 가격을 결정할 때 가장 중요한 두 가지 고려 사항은 (a) 귀하의 위험 허용 도와 (b) 귀하가 원하는 위험 - 보상 수익입니다. a. 위험 허용차

통화 옵션 구매를 고려한다고 가정 해 봅시다. 귀사의 위험 허용 범위는 ITM (In-The-Money) 통화 옵션, ATM (at-the-money) 통화 또는 OTM (Out-of-The-Money) 통화를 고려해야하는지 여부를 결정해야합니다. ITM 옵션은 기본 주식 가격에 대해 더 큰 민감도 (옵션 델타라고도 함)를가집니다. 따라서 주가가 일정량만큼 증가하면 ITM 콜은 ATM이나 OTM 콜보다 많은 이득을 얻습니다. 그러나 주식 가격이 하락하면 어떨까요? ITM 옵션의 상위 델타 (delta)는 기본 주식 가격이 하락하면 ATM 또는 OTM 콜보다 더 많이 감소한다는 것을 의미합니다. 그러나 ITM 호출은 기본적으로 더 높은 고유 가치가 있으므로 옵션 만료 전에 주식이 완만하게 하락할 경우 투자의 일부를 회수 할 수 있습니다.

b. Risk-Reward Payoff

당신이 원하는 위험 보상은 단순히 거래에 대해 위험을 감수하고자하는 자본의 양과 예상되는 이익 목표를 의미합니다. ITM 호출은 OTM 호출보다 덜 위험 할 수 있지만 비용은 더 많이 듭니다. 통화 거래 아이디어에 약간의 자본 만 투자하려는 경우 OTM 통화가 최선의 선택 일 수 있습니다. OTM 통화는 주식 가격이 파업 가격보다 높으면 ITM 통화보다 훨씬 더 많은 이득을 얻을 수 있지만 전반적으로 ITM 통화보다 성공 확률이 훨씬 낮습니다. 즉, OTM 통화를 사기 위해 더 적은 자본을 쏟아 부었지만 ITM 통화보다 전체 투자 금액을 잃을 확률이 높습니다.

이러한 고려 사항을 염두에두고 상대적으로 보수적 인 투자자는 ITM 또는 ATM 통화를 선택할 수 있지만 위험에 대한 높은 내성을 가진 거래자는 OTM 통화를 선호 할 수 있습니다. 다음 절의 예는 이러한 개념 중 일부를 보여줍니다.

스트라이크 가격 선택 : 예

General Electric

(NYSE : GE

GEGeneral Electric Co20.14 + 1.00 % Highstock 4. 2. 6 )은 많은 북미 투자자들을위한 핵심 지분이자 미국 경제의 대변자로 널리 인식되는 주식이다. GE는 2007 년 10 월부터 17 개월 동안 85 % 이상 붕괴하여 16 년 만에 최저 5 달러까지 하락했다. 글로벌 신용 위기가 GE 캐피탈 자회사를 위축시킨 2009 년 3 월 73 일. 주식은 그 후 꾸준히 회복하여 2013 년에는 33.5 %, 27 달러로 마감했다. 20 2014 년 1 월 16 일. 2014 년 3 월 옵션을 거래하려고한다고 가정 해 보겠습니다. 간단히하기 위해 2014 년 1 월 16 일자로 입찰가 스프레드를 무시하고 3 월 옵션의 마지막 거래 가격을 사용합니다. GE에 대한 2014 년 3 월 풋 매도 및 콜의 가격은 표 1 및 표 2에 표시되어 있습니다. 아래 3. 우리는이 데이터를 사용하여 광범위하게 다른 위험 관용, Conservative Carla 및 Risk-lovin 'Rick을 사용하는 두 명의 투자자가 사용하는 세 가지 기본 옵션 전략 (통화 구매, 풋 매입 및 커버 된 통화 작성)에 대한 파업 가격을 선택합니다. 사례 1 : 전화 구매

시나리오 1

- Carla와 Rick은 GE에게 낙관적이며 3 월 통화를 사고 싶습니다.

표 1 : 2014 년 3 월 GE의 전화

GE는 27 달러에 거래. 20 세인 Carla는 3 월까지 28 달러까지 거래 할 수 있다고 생각한다. 하락 위험에 관해서, 그녀는 주식이 26 달러로 하락할 수 있다고 생각한다. 따라서 그녀는 3 월 $ 25 통화 (인 - 더 - 돈 또는 ITM)를 선택하고 $ 2를 지불합니다. 26. 2 달러. 26는 옵션의 프리미엄 또는 비용이라고합니다. 표 1에서 볼 수 있듯이이 호출의 고유 값은 $ 2입니다. 20 (즉, 27 달러의 주가, 20 달러의 스트라이크 가격) 및 0 달러의 시간 값. 06 (즉, 콜 가격이 2 달러 26, 본질 가치가 2 달러 20이 적음). 반면에 Rick은 Carla보다 더 낙관적이며 위험을 무릅 쓰고, 거래가 이루어지지 않을 경우 무역에 투자 된 전체 금액을 잃어 버리는 것을 의미한다고 할지라도 더 나은 보수를 원합니다. 따라서 그는 $ 28 통화를 선택하고 $ 0을 지불합니다. 38. 이것은 OTM 호출이므로 시간 값만 있고 고유 값이 없습니다. Carla와 Rick의 통화 가격은 3 월의 옵션 만료에 따른 GE 주식의 다양한 가격 범위에 대해 표 2에 표시되어 있습니다. Rick은 $ 0 만 투자합니다. 호출 당 38 개이며, 이것이 그가 잃을 수있는 최대 값입니다. 그러나 그의 무역은 GE가 28 달러를 넘는 경우에만 수익이 발생합니다. 38 (옵션 가격 $ 28, +0.88) 옵션 만료 전. 반대로 Carla는 훨씬 많은 금액을 투자하지만 옵션 만료시 주가가 $ 26까지 하락하더라도 투자 금액의 일부를 회수 할 수 있습니다. Rick은 GE가 옵션 만료까지 29 달러까지 거래하면 Carla보다 훨씬 높은 수익을 올릴 수 있지만 GE는 옵션 만료로 GE가 조금 더 높은 28 달러를 거래하더라도 작은 수익을 올릴 수 있습니다.

표 2 : 칼라와 릭의 통화에 대한 결과

제쳐두고 다음 사항에 유의한다.

각 옵션 계약은 일반적으로 100 주를 나타낸다.그래서 $ 0의 옵션 가격. 38 달러의 지출을 포함합니다. 38 x 100 = 한 계약에 38 달러. $ 2의 옵션 가격. 26 달러 지출은 226 달러이다.

통화 옵션의 경우 손익분기는 파업 가격과 옵션 비용을 합한 가격입니다. 칼라의 경우, GE는 적어도

$ 999로 거래되어야한다. 그녀가 깰 수있는 옵션이 만료되기 전에 26. Rick의 경우 손익분기 점은 28 달러로 더 높습니다. 38.

위의 사례에서는 수수료를 고려하지 않았지만 거래 옵션을 고려할 때 고려해야한다.

• 사례 2 : Put
• 시나리오 2 구매하기 - Carla와 Rick은 GE에서 약세를 보이고 있으며, 3 월을 사기를 원합니다. 표 3 : GE의 2014 년 3 월 예상치
• GE는 3 월까지 GE가 26 달러까지 하락할 수 있다고 생각하지만 GE가 하락하지 않으면 GE의 투자 부분을 회수하려고합니다. 따라서 그녀는 3 월 29 일 (ITM) 3 월에 2 달러를 지불하고 2 달러를 지불합니다. 19. 표 3에서이 값의 고유 값은 $ 1입니다. 80 (즉, 29 달러의 행사 가격에서 27 달러 20 달러의 주식 가격을 뺀 것) 및 0 달러의 시간 가치. 39 (즉, 풋 가격이 $ 2.1, 내재 가치가 $ 1.80 미만).

릭이 울타리를 향해 휘두르는 것을 선호하기 때문에, 그는 $ 0에 $ 26를 샀다. 40. 이것은 OTM 입력이므로 전체 시간 값으로 구성되며 본질적인 값은 없습니다.

Carla 's와 Rick 's의 가격은 3 월의 옵션 만기에 의한 GE 주식에 대한 다양한 가격 범위를 표 4에 나타낸다. 표 4 : Carla 's와 Rick 's puts에 대한 결과

풋 옵션의 경우 손익분기 가격은 파업 가격에서 옵션 비용을 뺀 값과 같습니다. 칼라의 경우, GE는

와

$ 26 사이에서 거래해야한다. 그녀가 깰 수있는 옵션이 만료되기 전에 81. Rick의 경우 손익분기 점은 25 달러로 저렴합니다. 사례 9 : 보상 대상 통화 작성

시나리오 3

- Carla와 Rick은 모두 GE 주식을 소유하고 있으며, 3 월 통화를 주식에 써서 보험료 수입을 얻고 싶습니다.

주식 가격이 "불리는"위험을 최소화하면서 프리미엄 수입을 극대화하는 것 중에서 선택해야하기 때문에 여기에서의 파업 가격 고려 사항은 약간 다릅니다. 따라서 Carla가 $ 27의 통화료를 내고 $ 0의 프리미엄을 인출했다고 가정 해 봅시다. 80. Rick은 28 달러짜리 통화를 써서 프리미엄 $ 0을 준다. 38.

• GE가 26 달러에 마감한다고 가정 해 보자. 옵션 만기일에 50. 이 경우 주식의 시장 가격이 Carla와 Rick의 통화 모두에 대한 파업 가격보다 낮기 때문에 주식은 호출되지 않으며 프리미엄의 전체 금액을 보유하게됩니다. 하지만 GE가 27 달러에 마감하면 어떨까요? 옵션 만기일에 50? 이 경우, 칼라의 GE 주식은 27 달러의 파업 가격으로 소집 될 것이다. 따라서 통화를 작성하면 처음에받은 금액의 순 보험료 수입이 시가와 파업 가격 또는 $ 0의 차이를 뺀 금액보다 적습니다. 30 (즉, $ 0.80 미만 $ 0.50). 릭의 전화는 무보수로 만료되어 보험료 전액을 보유 할 수 있습니다. GE가 28 달러에 마감하면 옵션이 3 월에 만료되면 50 달러의 파업 가격으로 Carla의 GE 주식이 소집됩니다.그녀는 GE 주식을 27 달러에 효과적으로 팔았 기 때문에 1 달러입니다. 현재 시장 가격 인 $ 28보다 50 낮습니다. 50, 통화 기록 거래에 대한 그녀의 명목 손실은 $ 0입니다. 80 $ 1 덜합니다. 50 = - $ 0. 70.

릭의 명목 손실 = $ 0. 38 덜 $ 0. 50 = - $ 0. 12.

잘못된 파업 가격 선택의 위험 전화 또는 구매자에게 잘못된 파업 가격을 선택하면 지불 한 전체 보험료가 손실 될 수 있습니다. 이 위험은 파업 가격이 현재의 시장 가격에서 멀어 질수록 증가한다. 이자형. 밖에서 돈.

콜 라이터의 경우, 커버 된 콜에 대한 잘못된 스트라이크 가격은 기본 주식이 소환 될 수있다. 일부 투자자들은 일부 프리미엄 수입을 희생 시키 더라도 주식이 소각되면 더 높은 수익을주기 위해 OTM 통화를 약간 작성하는 것을 선호합니다. 풋 라이터의 경우, 파격 가격이 잘못되면 기본 주식이 현재 시장 가격보다 훨씬 높은 가격으로 배정됩니다. 주식이 갑자기 떨어지거나 갑자기 시장이 매각되어 대부분의 주식이 급격히 떨어지면 이런 현상이 발생할 수 있습니다.

고려해야 할 사항

파업 가격 결정시 묵시적 변동성 고려 :

묵시적 변동성은 옵션 가격에 포함 된 변동성의 수준입니다. 일반적으로, 주식의 변동이 클수록 내재 변동성의 수준이 높아진다. 대부분의 주식은 표 1과 표 3에서 볼 수 있듯이 다양한 행사 가격에 대해 암묵적 변동성의 수준이 다르며 숙련 된 옵션 거래자는 이러한 변동성 "왜곡"을 옵션 거래 결정의 핵심 입력으로 사용합니다. 새로운 옵션 투자자들은 적용 범위 ITM이나 ATM 통화를 비교적 낮은 암묵적 변동성과 강한 상승 모멘텀 (주식이 소외 될 확률이 상당히 높을 수 있음)으로 작성하거나, 멀리에서 머무르는 등의 기본 원칙을 고수해야한다고 생각해야합니다 매우 낮은 암묵적 변동성을 가진 주식에 OTM을 매수 또는 매수한다.

백업 계획 수립 :

옵션 트레이딩은 전형적인 바이 - 앤드 - 홀드 투자보다 훨씬 실용적인 접근 방식을 필요로합니다. 특정 주식 또는 광범위한 시장에 대한 감정이 갑작스럽게 발생할 경우를 대비하여 옵션 거래를위한 예비 계획을 준비하십시오. 시간 붕괴는 긴 옵션 직책의 가치를 빠르게 침식 할 수 있으므로 사태가 진행되지 않을 경우 손실을 줄이고 투자 자본을 보존하는 것이 좋습니다.

• 다양한 시나리오에 대한 결과 계산 :
• 적극적으로 거래 옵션을 사용하려는 경우 다양한 시나리오에 대한 게임 계획을 세워야합니다. 예를 들어, 정기적으로 커버 된 전화를 쓰는 경우, 전화가 걸리면 전화 할 가능성이 있습니까? 또는 주식에 대해 매우 낙관적 인 경우, 더 낮은 파업 가격으로 단기 주식 옵션을 구매하거나, 더 높은 파업 가격으로 긴 옵션을 구입하는 것이 더 유리할 것인가?
• 최종선

옵션 포지션의 수익성에 매우 중요한 영향을 미치기 때문에 파업 가격 선택은 옵션 투자자 또는 상인에 대한 핵심 결정입니다.최적의 파업 가격을 선택하기위한 숙제를하는 것은 옵션 거래의 성공 가능성을 높이는 데 필요한 단계입니다.