애널리스트들은 수년 동안 P / E 비율의 장점에 대해 주장 해 왔습니다. P / Es가 높을 때, 1920 년대 후반과 1990 년대에 그랬듯이, 격렬한 황소는 그 비율이 부적절하다는 것을 선포합니다. P / Es가 낮을 때, 1930 년대와 1980 년대처럼, 약점 곰들은 최악의 상황이 여전히 계속되고 있다고 주장 할 것입니다. 매번 둘 다 잘못되었습니다. 여기서는 P / Es가 매매 신호를 생성하는 데 효과적으로 사용될 수 있는지를 결정하기 위해 새로 설계된 지표를 테스트합니다. 효율성 지표를 완벽하게 파악하기 위해이 지표가 1920 년에서 2003 년 사이의 매수 및 유지 전략에 의한 수익률을 이길 수 있었는지 여부를 살펴 보겠습니다.

거래 도구 - P / E SMA 지표 구성 간단한 이동 평균 (SMA)은 거래 시스템 구축을위한 가장 기본적인 도구 중 하나이지만 단순한 기술자 이유 : 그들은 작동합니다. 이동 평균 (MA)은 데이터를 부드럽게함으로써 소음을 줄여줌으로써 상인이 더 큰 그림을 더 분명하게 볼 수있게합니다.

데이터 분석을위한 또 다른 유용한 차트 측정 기준은 선형 회귀 선입니다. 추세를 보여주고 잠재적 인 미래 가격 움직임에 대한 통찰력을 제공하는데 매우 유용합니다. 많이 사용되는 차트 작성 프로그램에는 선형 회귀 직선에 대한 함수가 포함됩니다.

Yale 교수와 베스트셀러 "Irrational Exuberance"(2000)의 저자 인 Robert Shiller의 연례 S & P P / E 비율 데이터를 사용하여 우리는 차트와 간단한 이동 평균 크로스 오버 시스템 단기 MA 트리거 또는 고속 회선과 장기 MA 기반 또는 느린 회선을 사용합니다. 그림 1에서 차트로 표시된 S & P 지수 P / Es의 변화로 생성 된 신호는 다우 존스 산업 평균 지수 (Dow Jones Industrial Average)로 표시된 시장을 매매하는 데 사용되었습니다 (그림 2 참조).

이동 평균의 가장 좋은 조합은 다소 저글링 행위입니다. 장기 MA 기간은 신호의 수를 줄이고 지연을 추가하여 종종 수익을 낮 춥니 다. 짧은 MA 기간은 종종 whipsaws 덕분에 더 많은 거래를 추가하는 대신 개별 거래 수익을 증가시킵니다. 이미 언급했듯이 그림 1은 1920 년에서 2003 년 사이의 연간 S & P 500 지수 (및 이전 선행 지수) 가격 / 수익 비율을 보여주는 차트입니다.이 차트에는 2 년 (파란색 선)과 5 년 (마젠타 라인) 간단한 이동 평균. 구매 신호는 2 년 SMA가 5 년을 초과하면 판매 신호가, 2 년이 5 년을 초과하면 판매 신호가 발생합니다. 이 기간 동안 P / E의 중앙값은 15 였지만 선형 회귀 채널 중간 선 (대각선으로 대시)은 추세가 차트의 왼쪽에서 12의 PE에서 오른쪽의 21로 이동했다는 것을 나타냅니다.<그림 9> 1920 년에서 2003 년까지의 다우 존스 산업 평균 지수 (DJI)의 월별 차트를 보여주는 그림 2에서 녹색 화살표는 2 년 S & P P / E SMA가 5 년 SMA 및 빨간색 화살표는 그림 1에서 그 반대가 발생하면 신호를 판매합니다. 총 6 건의 구매 신호와 6 가지 판매 신호가 총 9439 건으로 생성되었습니다. 25 개의 DJIA 포인트.

그림 2 - MetaStock에서 제공 한 가상. 우리의 테스트를 위해 과도한 지연을 추가하지 않고도 2 년 이동 평균 신호선이 많은 노이즈를 제거하는 것으로 밝혀졌습니다. 5 년 이동 평균으로 구성된 기준선은 좋은 적합으로 결정되었습니다. 2 년 대신에 1 년 신호 라인이 테스트되었고 동일한 수의 거래를 제공하지만 약간 낮은 수익률을 제공하는 것으로 나타났습니다.

P / E SMA 지표는 어떻게 수행 되었습니까?

총 12 개 거래 (6 개 구매 및 6 개 판매)에서 시스템은 9 점, 440 점을 반환했습니다 (그림 2 참조). 같은 기간에 걸쳐 매수가 10, 382를 반환했을 것이므로, 우리의 지표는 다우가 83 년 동안 얻은 이익의 거의 91 %를 포착하도록 상장합니다.

그러나 P / E SMA 지표를 사용할 때의 실질적인 이점은 투자자에게 시장을 떠나야 할 때 투자를 손실로부터 보호한다는 것입니다. P / E 지표를 사용하여 우리의 상인은 83 년 중 48 % (58 %)를 시장에 내놓았을 것입니다. 즉, 다른 곳에서 투자 한 돈은 42 % (25 년 ) 여기서 수익률이 더 좋았습니다. <839> 83 년 동안의 시장에 대한 매수와 투자는 2003 년 말까지 382 건으로 총 125 건을 기록했다. P / E 지표를 사용하여 48 투자 연도 동안 440 점을 얻은 상인은 연간 197 점을 얻었을 것입니다. 그것은 구매 및 보유 투자자보다 58 % 더 좋은 수익입니다!

이러한 연간 데이터를 사용한 결과를 통해 월별 데이터 사용이 전반적인 결과를 개선했는지 여부를 물을 수 있습니다. 우리의 월간 지표에 대한 최적의 이동 평균 세트는 5 개월 및 21 개월 SMA로 발견되었습니다. 이 시스템 (여기 차트에 표시되지 않음)은 총 22 개의 구매 신호와 21 개의 판매 신호를 생성했습니다. 마지막 구매 신호는 2003 년 11 월에 주어졌으며 시스템은 2004 년 1 월 말에 테스트가 끝났을 때까지 여전히 길었습니다.

월간 시스템을 사용하는 거래는 다우 지수의 57 % 시간 (47 년). 따라서이 테스트에서 거래 횟수가 3 배 이상 증가했지만 결과는 매우 유사했습니다. 그 차이는 거래가 더 빨리 이루어졌지만 종종 더 큰 이익을 가져다 주었지만 신호 수가 증가하면 변동성에 더 많이 노출되고 거래를 잃는 비율이 더 높아짐을 의미합니다.

P / E SMA 지표를 사용하여 단편
우리가 해결할 수있는 다음 질문은 길고 짧은 거래가 모두 수행 된 경우 지표가 수행되었는지 여부입니다. 매도 포지션이 매도 될 때마다 동일한 크기의 짧은 거래를 시작하면 5 번의 짧은 거래에서 510 포인트의 손실이 발생하여 거래 당 평균 102 포인트의 손실이 발생합니다.그림 1의 차트를 보면, 선형 회귀 채널은 시장이 1920 년 전반적인 상승 추세에 있음을 보여 주며 모든 훌륭한 거래자가 알고 있듯이 추세와의 거래는 바람직하지 않습니다.

P / E SMA 지표는 장단기 거래를 생성하는 직거래 시스템을 제공하는 것이 아니라 수익이 저조하거나 마이너스 인 기간에 거래자를 안내함으로써 상인에게 많은 혜택을 제공했습니다. 간단한 긴 무역 타이밍 도구로서, 그것은 매우 잘 작동했습니다.

시장 야수 경작하기

주기적인 낙찰보다는 세속적 인 방법으로 돈을 버는 것이 훨씬 쉽습니다. buy-and-hold 전략은 전자에서 잘 작동하지만 후자에서는 그렇지 않습니다. 투자 기간의 끝과 초기 가격이 거의 같은 거래 범위에서 주식이 갇혀 있으면 돈을 벌기 위해 더 많은 기술과 노력이 필요합니다. 예를 들어, 1929 년에 세속적 인 강세장에서 다우 지수를 매수 한 사람들은 1954 년 후반에 거의 25 년이 될 때까지 이익을 보지 못했습니다. 1966 년의 황소 피크는 1983 년까지 기다려야했습니다. 효과적인 단기 트레이딩 시스템을 개발하지 않았다면 이러한 거래 범위 시장에서 모두 피할 수밖에 없습니다.

결론

당신은 잘 알려진 시장의 격언을 알고 있습니다 : 타이밍은 모든 것입니다. P / E SMA 표시기가이 점을 입증합니다. 또한 거래 관점에서 P / E 비율의 진정한 가치는 절대 가치가 그다지 크지 않음을 보여줍니다. 1996 년 (Dow 6448에서) P / E가 이전의 1966 년 황소 시장 피크 인 24를 능가했을 때 시장을 탈퇴 한 사람들은 이후 3 년 반 동안 5,000 포인트 이상의 이익을 내지 못했을 것입니다. 드문 극단적 인 경우를 제외하고 절대 P / E 값은 정확한 진입 및 종료 신호를 제공하지 않습니다. 방향의 급격한 변화를 감지하는 방법과 결합 된 상대 시스템이있다. 그러나 P / E SMA 지표의 주요 이점은 수익성이 떨어졌을 때 상인을 시장으로부터 보호하는 것으로 나타났습니다.

다음에 누군가가 P / E 비율이 중요하지 않다고 말하면 응답 준비가됩니다. 역사적인 관점에서, 그들은 확실히 중요합니다. 특히 사용 방법을 알고 있다면 더욱 그렇습니다.