커피 선물은 뉴욕 코코아 거래소에서 1882 년부터 존재 해왔다. ICE Futures US exchange는 선물 및 옵션 커피 거래 센터입니다.
커피 옵션은 어떻게 다른가요? 주식이나 지수를 기본으로하는 다른 인기있는 옵션이 옵션 구매자가 기본 주식을 (이론적으로) 구매할 수있게하는 반면, 커피 옵션은 커피 선물을 기본으로합니다. ITM (in-the-money) 커피 콜 / 풋 옵션을 행사하면 구매자가 길거나 짧은 커피 선물 계약으로 이끄는 데, 그러면 그는 시장 가격 또는 롤오버를 원하는대로 축소 할 수 있습니다.
서로 다른 참가자들이 자신의 이익을 위해 커피 옵션을 사용하는 방법에 대한 간단한 예부터 시작해 보겠습니다. (단순화를 위해 각 거래마다 커피 한 단위를 가정합니다.) 1 월이고 커피가 현재 155 센트 (현물가)로 거래되고 있다고 가정합니다. 커피 농장 주인은 자신의 작물 (커피 1 단위)이 7 월까지 판매 될 것으로 기대합니다. 잠재적 인 커피 가격 하락을 걱정하는 그는 7 월에 작물이 준비 될 때를 위해 하향 보호 (최저 가격, 약 145 달러)를 원합니다. 7 센트 만료 인 155 센트의 가격으로 커피 풋 옵션을 구입하면 현재 9 센트에서 거래가 가능하다. 옵션 계약 기간 당 155 센트의 미리 결정된 순 가격으로 7 월 커피 "C"선물의 단기 선물 포지션을 취할 권리는 있지만 의무는 아니다. 풋 옵션이 "돈 안에"만료되면 그는 155 센트 - 9.9 센트 = 145 센트의 순매매 가격이 보장 될 것입니다. 7 월의 현물 가격이 145의 초기 목표치 (예 : 125)를 밑도는 경우에도 주인은 그가 입력 할 수있는 선물 계약에서 요구되는 가격 보호를받습니다.
커피 가격이 125로 하락했기 때문에 155의 행사 가격은 구매자의 "돈"으로 계산됩니다. 그는 30 센트 (155-125)의 이익을 얻을 수있는 근본적인 단기 선물 계약에 들어갈 수있는 풋 옵션을 행사합니다. 그는 9.9를 옵션 프리미엄으로 지불 했으므로 당기 순이익은 커피 1 단위당 20 센트입니다. 그는 실제 커피를 125 센트의 가격에 판매합니다.수령 한 순이익 = 125 + 20. 7 = 145. 07 센트로, 그가 원하는 판매 가격을 약 145로받을 수있게했다.
대신, 커피 가격이 180 센트가 오르면 풋 옵션이 "돈에서 제외"되고 구매자가 허용 할 것이다. 가치없는 만료. 대신 그는 180 센트의 현물 가격으로 커피를 판매함으로써 이익을 얻습니다. 그가 풋 옵션을 사기 위해 쓴 9 센트의 손실을 감안하면, 그의 순매매 가격은 145 센트의 예상 가격보다 훨씬 높은 170 센트이다. 두 경우 모두 그는 원하는 보호를 얻습니다. 한편으로는 7 월에 커피를 구매할 것으로 예상되는 커피 로스터가 구매 가격을 약 165 센트로 제한하려고합니다. 그는 9 센트의 옵션 프리미엄을 지불함으로써 155 센트의 가격으로 커피 콜 옵션을 살 수있다. 7 월까지 커피 가격이 125로 떨어지면 전화 옵션이 쓸모 없어 질 것입니다. 그러나 그는 125 센트의 현물 환율로 커피를 사면 이익을 볼 수 있습니다. 통화 옵션에 대해 지불 한 9. 센트 가격을 추가하면 순 비용은 134 센트가됩니다.가격이 180 센트로 오를 경우 콜 옵션을 행사하게되어 155 센트에 장거리 선물 계약을 체결하게됩니다. 선물 계약을 파는 것은 180 센트를주고 옵션 계약 조건에 따라 155 센트를 실제로 샀다. 이 옵션의 혜택은 15 센트 (180-155-9.3)입니다. 그는 180의 현물 가격으로 커피를 살 것이고, 순 가격은 180-15가 될 것이다. 7 = 164. 3 센트. 구매 가격을 원하는 한계 내에서 유지한다는 목표를 달성했습니다.
얼마나 많은 커피 콜 / 풋 옵션 계약을 구매할 것인가?
한 아랍 커피 'C'계약은 37,500 파운드의 커피로 이루어져 있습니다. 9. 3 센트의 옵션 계약을 하나 구매하면 총 옵션 프리미엄 9.9 센트 * 37, 500 파운드 = 3 달러, 487 달러가됩니다. 5. 37 파운드, 500 파운드 (= 18 75 톤)의 커피 생산 (수확기 별) 및 소비량 별 (로스터 별). 예상되는 생산 또는 구매 요구 사항을 고려하여 계약 수를 계산할 수 있습니다.왜 커피 옵션입니까? 이상적으로 선물이나 옵션 중 하나를 사용할 수 있습니다. 그러나 장래 옵션에 대한 장황한 옵션은 긴 옵션 포지션이 선물처럼 마진 금이나 일일 마트 투 마켓을 필요로하지 않는다는 것입니다. 이 편의는 환불되지 않는 옵션 프리미엄을 미리 지불해야하며 시간이 오래 걸리는 경향이 있습니다. 짧은 옵션은 선물과 비슷한 증거금을 요구합니다.
긴 옵션은 또한 손실을 제한하고 (옵션 프리미엄 지급으로 제한됨), 선물은 장단기에 무제한 적으로 잠재력을 갖습니다.
시장 프로필
뉴욕에는 커피 (미국), 런던 (영국), 상 파울로 (브라질)의 세 가지 주요 시장이 있습니다. 이 시장들 간에는 많은 재정 거래 기회가 존재하여 마켓 메이커, 투기자 및 헤지 화자가 커피 시장을 유동적으로 유지하고 끊임없이 움직이는 것을 가능하게합니다.
대륙간 거래소 (ICE)는 상위 3 개 커피 시장 간의 차익 거래 가능성을 보여주는 다음과 같은 그래프를 제공합니다.
커피 생산자, 수출업자, 무역업자, 수입업자 및 로스터는 커피 옵션과 선물을 적극적으로 거래합니다.또한, 투기업자, 관리 펀드, 기관 및 개인 투자자도 커피 시장에 있습니다. ICE Futures US Exchange는 가격 발견, 헤지 및 거래 활동을 용이하게하는 세계 커피 거래의 기본 플랫폼입니다. ICE 거래소는 24 시간주기 동안 아시아, 유럽 및 미국의 모든 지리적 위치를 이상적으로 커버하는 뉴욕, 런던 및 싱가포르에서 거래 할 수있는 커피 'C'및 로버타 커피 옵션을 제공합니다.
가격에 영향을 미치는 요인
선물과 옵션이 제공되는 두 가지 주요 커피 종류가 있습니다 : robusta 및 arabica. 브라질, 베트남, 콜롬비아는 커피 수출 상위 3 위이며, 유럽 연합, 미국, 일본은 3 위 커피 수입국이다. 미국 및 전 세계적으로 커피 생산 및 소비량을 예측하는 다양한 보고서를 이용할 수 있습니다. 미국 농무부 (US Department of Agriculture)의 보고서 또는 블룸버그 (Bloomberg)와 같은 시장 데이터 제공 업체의 일반 뉴스 보도가 좋은 소식통입니다.
대부분의 생산자는 신흥 경제 또는 빈곤국이며, 가장 큰 소비국은 부유하다. 온두라스, 과테말라, 에티오피아와 같은 소규모 생산자의 국가 수입은 커피 생산과 수출에 크게 의존합니다. 커피 가격이나 거래에 대한 변화는 큰 영향을 미치며, 이들 국가의 반응은 국제 커피 시장에 영향을 미친다. 이러한 변화는 주기적입니다. 예를 들어, 커피 가격이 올 시즌 하락하면 다른 작물로 전환 할 수있어 다음 시즌 커피 공급이 줄어 가격이 상승합니다.
계절에 영향을받지 않는 상품은 없습니다. 커피의 경우 겨울철 소비가 증가하여 가격 상승을 초래할 수 있습니다. 커피 최대 생산국 인 브라질은 보통 5 월에서 8 월까지 서리가 내립니다. 따라서 연초 초반에 가격이 오를 것으로 예상됩니다. 이러한 효과 중 일부는 적절한 저장 및 지리적으로 다양한 커피 생산으로 완화되지만 이러한 계절적 영향을 면밀히 관찰하는 것이 좋습니다. 커피 수출국에서의 기상 현상 (기후 영향, 지정 학적 개발 또는 국내 소비의 증가)은 공급과 생산에 변화를 가져올 수 있습니다.
역사적 사건과 최근 사례는 다음과 같습니다.
브라질의 서리가 1953 년에 끝난 후 복구로 생산이 강화되어 커피 가격이 하락했습니다. 브라질의 1975 년과 1985 년의 가뭄으로 생산이 감소하면서 가격이 급격히 상승했다. 커피 생산자와 소비자간에 1989 년 국제 상품 협정 (International Commodity Agreement)이 붕괴됨에 따라 커피 가격이 한 달 만에 급격히 하락했다. 블룸버그의 최근 보고서에 따르면 베트남과 같은 커피 생산국의 국내 소비가 증가 할 것으로 예상되며 이는 수출 감소와 가격 상승으로 이어질 것입니다. 또한 국제 식량 농업기구 (International Food and Agribusiness Management Association)의 흥미로운 연구에 따르면 미국의 소다 소비가 커피 가격에 긍정적 인 영향을 미치고 차 소비는 부정적인 영향을 미친다는 사실이 밝혀졌습니다.옵션을 평가하는 동안 중요한 변수 중 하나는 변동성입니다. ICE는 (CRB InfoTech CD에서 인용 한) 수년 간 커피 가격의 높은 변동성을 보여주는 다음 그래프를 제공합니다.
커피 가격의 장기 변동성이 매우 높습니다. 같은 경향이 커피 거래의 일일 가격 이동에 대해 보입니다. 커피 옵션의 경우 높은 수준의 변동성 왜곡이 명확하게 표시됩니다. 다음은 스냅 샷입니다.
커피 옵션은 ITM, at-the-money 및 out-of-the-money 옵션 간의 변동성이 매우 높기 때문에 거래 비율 스프레드를받을 수 있습니다. 1996 년 6 월 -7 월의 역사적 데이터와 비슷한 규모의 짧은 패턴은 비율 확산 전략에 많은 수익성있는 거래 기회를 창출합니다. 이러한 변동성의 높은 변동성은 수익성 높은 거래 기회를 제공하지만 위험도가 높음을 나타냅니다.
결론
부드러운 상품, 귀금속 및 유사한 증권 거래가 흥미롭고 수익성이있는 것처럼 보이지만 위험은 여전히 남아 있습니다. 이러한 상품의 대부분은 공정한 가격 정책에서 복잡한 구조와 난제를 가진 파생 상품 계약을 통해 거래됩니다. 거래자는 실사를 수행하고 시장 역학에 대한 충분한 지식을 개발해야하며 그러한 시장에서 거래해야합니다.