유리한 시장 조건 하에서 매력적인 수익률을 얻을 수있는 잠재력이 있습니다.

PPN의 특징은 주된 보증입니다. PPN 또는 "메모"를 설명하는 데 사용되는 이름은 다양합니다. 미국 시장에서 이름은 구조화 증권, 구조화 상품 또는 비 전통적인 투자를 포함합니다. 캐나다에서는 주식 연계 노트 및 시장 연계 GIC와 같은 이름이 일반적입니다. 메모와 유사하지만 원칙적 보증이없는 구조화 된 제품을 사용할 수 있습니다.

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이 문서는 메모 구매와 관련된 위험 및 실사 요구 사항에 대한 개요를 제공합니다. 샘플 계산은 8 년 임기의 판매 수수료, 4 %의 판매 수수료, 연간 인플레이션 율 2 % 및 연간 이자율 5 %의 메모를위한 것입니다. 복합은 연 단위입니다. (또한 참조 :

주된 보호 메모 : 보증 지불 .) 규정 / 공개

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주식 및 채권과 비교할 때 메모는 옵션이 포함 된 복잡한 투자이며 그 성과는 연결된 투자에 따라 다릅니다. 이러한 기능은 메모의 실적을 결정하기 어렵게 만들고 평가를 복잡하게 만듭니다. 이 때문에 규제 당국은 개인 투자자, 특히 덜 정교한 투자자가 주식 매입과 관련한 투자자를 감사 할 수 없다는 우려를 표명했습니다. 규제 당국은 판매자 측과 구매자 측 모두에게 실사의 필요성을 강조했다.

규제 기관의 우려 사항에 대한 추가 통찰력은 National Dealers Association (NASD) 및 Canadian Securities Administrators에서 구할 수 있습니다. 귀중한 통찰력은 Investor Watch : Principal-Protected Notes (PPN)에서 확인할 수 있습니다.

많은 비용

참고는 관리되는 제품이며 관리되는 모든 제품과 마찬가지로 수수료가 부과됩니다. 원금 보증은 실제로 보험 구매이기 때문에 메모와 관련된 수수료는 주식, 채권 또는 뮤추얼 펀드 투자보다 클 것입니다. 보험료는 이해 관계가있는 담보가 아닌 메모를 구입함으로써 포기한이자입니다.

보험료 외에 다른 많은 명시 적 또는 묵시적 수수료가 있습니다. 여기에는 판매 수수료, 관리 수수료, 성과 수수료, 구조 비용, 운영비, 트레일러 수수료 및 조기 상환 수수료가 포함됩니다.

각 수수료에 중점을 둘 필요는 거의 없지만, 잠재적 인 수익을 피하기 때문에 수수료에 소비 된 총 금액을 아는 것이 중요합니다. 아이러니하게도, 총 요금을 아는 것이 항상 가능하지는 않습니다. 예를 들어 CPPI (Constant Portfolio Insurance) 전략을 기반으로 한 상품 링크 메모에서는 거래 비용이 상품의 변동성에 따라 달라집니다.이는 메모를 사용하여 투자하는 복잡성 중 하나입니다.

수많은 위험

모든 투자는 위험에 노출되어 있습니다. 투자자는 신중한 투자 결정을 내리기 위해 투자와 관련된 위험을 이해해야합니다. 메모와 관련된 위험에는 금리 위험, 무위험 위험, 수수료 위험, 적합성 위험 및 유동성 위험이 포함됩니다.

위험 감수도 맞춤화

.

이자율 위험 금리 변경은 메모의 순자산 가치 (NAV)에 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 제로 - 쿠폰 본드 구조를 기반으로 한 메모의 경우 발행 당시의 이자율에 따라 보험 비용, 즉 제로 쿠폰 본드가 결정됩니다. 연간 이자율이 5 % 인 8 년 임기로 발행 된 메모의 경우, 제로 - 쿠폰 채권의 비용은 67 달러가됩니다. 액면가 100 달러당 68 달러, 28 달러 남았습니다. 커미션 ($ 100 - $ 4 - $ 67.68) 후 32 옵션을 구입할 수 있습니다. 이자율이 3 %라면, 제로 쿠폰 채권은 78 달러가 될 것입니다. 17 달러를 남겨두고 액면가 100 달러 당 94 달러. 06 후 커미션 ($ 100 - $ 4 - $ 78. 94)으로 옵션을 구입하십시오. 제로 - 쿠폰 본드 구매 이후, 이자율의 변화는 제로 - 쿠폰 본드의 가치가 변함에 따라 노트의 NAV에 영향을 줄 수 있습니다.

CPPI 구조를 기반으로 한 메모에서 변동 금리의 효과는 더 복잡하고 발행 당시의 이자율에 의존하지 않습니다. 보험 비용은 요금이 변경되는시기, 요금이 변경되는 정도 및 기본 연결된 자산에 대한 요금 변경의 효과에 따라 달라집니다. 예를 들어 금리가 임기 초반에 크게 하락하면 제로 쿠폰 채권의 비용이 증가하여 쿠션이 감소합니다. 금리 인상으로 인해 기본 자산의 가치가 떨어지면 쿠션이 추가로 감소합니다. (
본인의 이익

을 참조하십시오.)

Zero-Return Risk Zero Return의 위험은 구매력과 실제 수익의 손실입니다. 각각의 규모는 이자율과 평균 기간 동안의 평균 인플레이션 율의 차이에 달려있다. 인플레이션이 2 % 일 때 구매력을 유지하려면 $ 100의 투자가 $ 117로 증가해야합니다. 7 년 후인 17 년. 이자율 5 %를받는 100 달러 투자는 147 달러로 증가 할 것입니다. 8 년간 75 세. 이 예에서 투자자는 47 달러의 총 수익을 선취합니다. 75, $ 30. 58 개가 실제 수익 ($ 147. 75 - $ 117. 17 = $ 30. 58)입니다. 그러나 인플레이션 율이 8 년 동안 평균 3 %가되면 126 달러를 돌려 준다. 68은 구매력을 유지하는 데 필요하며 실제 수익은 $ 21입니다. 07. 계산에서 알 수 있듯이 예상보다 높은 인플레이션 율은 구매 손실을 증가 시키지만 실제 수익은 감소시킨다. 수수료 위험

수수료 위험은 청구 된 수수료가 예상보다 높아지고 수익을 감소시키는 위험입니다. 이 위험은 CPPI 전략을 사용하는 동적 헷지 메모에 가장 잘 적용됩니다.시간이 지남에 따라 연결된 자산의 변동성이 증가하면 누적 거래 비용이 증가합니다. 동시에 메모의 실적이 기초가되는 연결된 자산의 실적을 면밀히 추적 할 가능성이 적습니다. 이것은 메모의 복잡성 중 하나입니다.
적법성 및 유동성 위험

적격성 위험은 고문이나 투자자가 구조화 된 제품을 충분히 이해하지 못하여 투자자에게 적합성을 결정할 위험이있다. 유동성 리스크는 시장이 희석되거나 존재하지 않기 때문에 만기가되기 전에 만기가 도래하는 채권을 청산해야하는 위험입니다. 조기 청산으로 원금 보장은 없습니다.
소득이 필요한 투자자에게는 적합하지 않습니다.

대부분의 경우, 메모는 소득 지향 투자자에게는 적합하지 않습니다. 또한 수입이없고 동시에 구매력을 잃을 위험이 있습니다. 소득 요건을 충족시키기 위해서는 정부 채권, 고급 회사채, 연금 및 배당금을 지급하는 우량주가 적절하게 투자됩니다.
잠재적 인 Note 투자 시나리오

노트에 연결된 자산이 고정 수입 투자에서 얻을 수있는 수익을 초과 할 수있는 기회를 제공한다는 견해가있는 경우 투자자는 노트 구매를 고려할 수 있습니다. 투자자가 수익의 위험에 대해 편안하다면, 메모를 구입하면 투자 원금을 잃을 위험없이이 기회에 노출 될 수 있습니다.

공인되지 않은 투자자는 공인 투자자에 대한 대체 투자에 대한 직접 투자를 제한하는 규제 제한을 우회하기 위해 헤지 펀드와 같은 대체 투자의 반환과 관련된 수익으로 노트를 구매할 수 있습니다. 이는 규제 기관이 메모를 부채 투자 또는 예금으로 간주하기 때문에 가능합니다.

정교한 투자자는 직접 투기 적 지위를 차지하는 대신 노출을 얻기 위해 메모를 사용할 수 있습니다. 바닥 역할을하는 메모는 단점 보호 기능을 제공하고 최저 수익 보장 및 투자 원금을 보호합니다.

마무리 고려 사항

노트는 다양한 위험과 수수료를 고려해야하는 복잡한 투자입니다. 보험료가 감소함에 따라, 즉 금리가 올라감에 따라 주식 시장이 어려워지는 경향이 있음을 명심하십시오. 반대로 보험 원가가 높을수록 이자율은 낮아지고 주식 시장은 더 잘하는 경향이 있습니다. (

금리가 주식 시장에 미치는 영향

)

전통적으로 높은 수익률을 얻기 위해서는 관행에 포함 된 주식의 비율을 증가시켜 포트폴리오의 위험 노출을 늘리는 것이 관례이다 포트폴리오는 현금 또는 고정 수입 보유 자산을 희생 시키며 더 높은 수익을 추구하기 위해 메모를 사용하는 것은 원금 보장에 암시 된 추가 비용과 함께 제공됩니다. 메모를 구입하기 전에 잠재 수익이 위험 및 추가 비용에 비례하는지 확인하십시오.마지막으로, 포트폴리오 관점에서 노트 투자를 고려하십시오. 이는 포트폴리오에 추가되는 리스크에 대한 기대 수익률을 고려함을 의미합니다. 적절한 경우, 메모는 기존 포트폴리오보다 단위 위험 당 예상 수익이 더 높습니다.