2001 년 유럽에서 처음 소개 된 Synthetic ETF는 전통적인 ETF 또는 물리적 ETF의 흥미로운 변형입니다. 합성 ETF는 다른 ETF와 마찬가지로 선택된 인덱스 (예 : S & P 500 또는 FTSE 100)의 반환을 복제하도록 설계되었습니다. 그러나 기본 증권이나 자산을 보유하는 대신 원하는 결과를 얻기 위해 금융 공학을 사용합니다. 합성 ETF는 스왑과 같은 파생 상품을 사용하여 기본 인덱스를 추적합니다. ETF 제공 업체는 거래 상대방 (대개 은행)과 거래를하고 거래 상대방은 ETF가 추적중인 각 벤치 마크의 가치를 교환 할 것이라고 약속합니다. 합성 ETF는 전통적인 ETF와 비슷한 주식처럼 매매 할 수 있습니다. 아래 표는 물리적 및 합성 ETF 구조를 비교합니다.
(ETF)
합성 ETF|
기본 홀딩스 |
인덱스 증권 | |
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스왑 및 담보 |
투명성 |
투명 |
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히스 터리 컬 로우 본인) |
상대방 위험도 |
- 제한적 |
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존재하는 (실제 ETF보다 높음) 비용 |
거래 비용 |
관리 수수료 |
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스왑 비용 |
관리 수수료 위험 및 수익 |
합성 ETF는 스왑 계약을 사용하여 인덱스에 대한 수익을 펀드에 지불하겠다고 약속 한 한 명 이상의 거래 상대방과 계약을 체결합니다. 따라서 수익은 상대방이 약속을 존중할 수 있는지에 달려 있습니다. 이것은 합성 ETF의 투자자를 상대방 위험에 노출시킵니다. 펀드가 노출 될 수있는 거래 상대방의 위험을 제한하는 특정 규정이 있습니다. 예를 들어, 유럽의 UCITS 규정에 따르면, 펀드의 상대방에 대한 익스포저는 펀드 순자산 가치의 총 10 %를 초과 할 수 없습니다. 이러한 규정을 준수하기 위해 ETF 포트폴리오 관리자는 거래 상대방의 노출이 명시된 한도에 도달하는 즉시 '재설정'하는 스왑 계약을 체결하기도합니다. 거래 상대방의 위험은 담보 제공과 스왑 계약의 담보 제공을 통해 더 제한 될 수 있습니다. 감독 당국은 거래 상대방의 위험을 줄이기 위해 거래 상대방에게 담보를 요구합니다. 거래 상대방이 채무 불이행을하는 경우, ETF 제공 기관은 담보에 대한 청구권을 가지게되므로 투자자의 이익이 아프지 않습니다.더 높은 수준의 담보 설정 및 스왑 재설정 빈도가 높을 때 투자자는 거래 상대방 부도 발생시 손실로부터 더 안전하게 보호됩니다. |
거래 상대방 위험을 제한하기위한 조치가 취해 지지만 (실제 ETF보다 많음), 투자자는 그러한 펀드의 매력을 그대로 유지하기 위해 투자 위험에 노출되어 보상을 받아야합니다! 보상은 낮은 비용과 낮은 추적 오류의 형태로 제공됩니다.
종합 ETF는 특히 각각의 기본 지수를 추적하는 데 매우 효과적이며 특히 일반적으로 물리적 펀드와 비교할 때 추적 오류가 낮습니다. 종합 ETF (ETF의 경우 일부 TER이 0 %라고 주장하는 경우)의 경우 총 비용 비율 (TER)도 훨씬 낮습니다. 종합 ETF와 비교하여 실제 ETF는 ETF와 벤치 마크 간의 포트폴리오 재조정 및 추적 오류로 인해 거래 비용이 더 많이 발생합니다. 결론 999 합성 ETF는 투자자가 접근하기 어려운 시장 (즉, 애매하거나 덜 유동화 된 시장)에 노출 될 수있는 통로 역할을 할 수 있습니다. 또한 다른 방법으로 기본 투자를 구입, 보유 및 판매하는 것이 불가능하거나 비용이 많이 드는 경우 투자자에게 편리합니다. 그러나 그러한 ETF가 거래 상대방의 위험을 수반한다는 사실은 무시할 수 없으므로 보상은 위험을 완화 할만큼 충분히 높아야합니다. 관련 위험을 이해하는 투자자에게는 합성 ETF가 매우 효과적이고 비용 효율적인 색인 추적 도구가 될 수 있습니다.