이것은 고수익 채권 기금이며 월스트리트 저널에 따르면 월 스트리트를 휩쓸었던 장기간의 정크 본드 급락의 심각성을 강조하는 이례적인 움직임이다. "

회사는 얼마간 시간이 걸릴 것이라고 말하는 펀드를 청산 할 예정이다. 문제는 대부분의 펀드 보유가 비 유동성 유가 증권에 있었기 때문에 쉽게 이용할 수있는 2 차 시장이 없을 수도 있다는 것입니다. 어떤 경우에도 펀드 주주들은 자신의 돈을 모두 돌려받지 못할 수도 있으며, 돈을 버는 데는 어느 정도 시간이 걸릴 수 있습니다.

월스트리트 저널과 모닝 스타에 따르면, 2014 년 6 월에 정크 본드 펀드의 자산 규모는 약 3 천 5 백억 달러로 2009 년에는 3 배에 달했다. 그러나 투자자들은 유출로 인해 늦게 돈을 인출 해왔다. 2015 년 11 월에 3 달러를 치고 있습니다. 30 억 Third Avenue Management LLC는 전설적인 가치 투자 가인 Marty Whitman이 설립 한 회사입니다. 뮤추얼 펀드의 종가 매입이 거의 발생하지 않기 때문에이 펀드의 상환을 중단하기로 한 결정은 과감합니다. (더 많은 것을 보시려면 :

고수익 채권은 좋은 투자입니까?

?) 희소 한 이동 뮤추얼 펀드가 투자자가 뮤추얼 펀드에서 돈을 인출하는 것을 금지하는 경우는 거의 없습니다. 지난 10 년간의 금융 위기에서 펀드가 보유한 비유 동성 증권을 청산해야 할 경우 다른 투자자에게 해를 끼칠 수 있다는 우려로 2008 년에 투자자에게 상환을위한 헤지 펀드가 어디에 있었는지를 설명합니다.

지난 10 년 동안 증권 거래위원회 (SEC)는 펀드 별 이유로 일부 지방채 펀드에 대한 투자자들의 환매를 2001 년과 2008 년에 다시 중단했다. 그 외에도 펀드가 주주의 상환을 중단 한 상황은 거의 발생하지 않았습니다. SEC 규정

블룸버그 이야기에 따르면, "1940 년 투자 회사법 (Investment Company Act of 1940)에는 뮤추얼 펀드가 필요합니다. 주식을 순자산 가치로 매일 상환 할 준비가되어 있어야합니다. 증권 거래위원회는 증권 거래위원회 (SEC)가 증권 거래위원회 (SEC)의 승인을 받아야한다고 주장했다. "3 번가가 최근에 떠난 최고 경영 책임자 (CEO)는 시간이 중요하다고 느낄 때 회사가이 작업을하기 전에 SEC 승인을 요구하지 않았다고 지적했습니다. SEC 대변인은 사실이 과정에서 펀드 관계자들과 연락을 취하고 있다고 밝혔다.

SEC는 제 3 애비뉴 펀드 매니저와 같이 뮤추얼 펀드 매니저에게 주주의 상환을 대비하기 위해 비유 출성 증권을 구매해야한다고 경고했다. 그들은이를 수행하기위한 자금이 필요한 새로운 규칙을 만드는 과정에 있다고합니다. 또한 증권 거래위원회는 채권 뮤추얼 펀드의 시험을 통해 펀드의 유동성에 영향을 줄 수있는 금리 상승에 대해 펀드의 공시가 투자자들에게 적절하게 알려 졌는지를 판단하기 위해 매매가 능성에 대해 관리자들에게 질문했다 . (

주식의 환매와 주식 환매의 차이점은 무엇입니까?

) Junk Bond Selloff 고수익 채권은 2015 년, 특히 일 년 중 몇 달. 이 해리스 iBoxx $ 고수익 회사 채권 ETF (HYG)는 연 5.03 % 손실되었으며 바클레이 고금융 채권 ETF (JNK

JNKSPDR Blmbrg Brc37.02 + 0.04 %

Highstock 4 2. 6

)는 연 6.77 % 감소했다.

석유 및 에너지 가격 하락은 이들 기업의 수익 및 이익 감소로 인한 다운 그레이드 측면에서 정크 본드의 발행자에게 영향을 미쳤습니다. 다른 부문의 다른 발행사들도 영향을 받았지만 연준 금리 인상에 앞서 불확실성 수준. 전반적으로 여전히 낮은 수치이지만, 석유 및 가스 발행자가 부도율의 약 4 분의 1을 차지함에 따라 6 년 만에 최고 수준까지 올라갔습니다. 3 번가 집중 크레딧

3 번가 집중된 신용은 정크 본드 시장에 영향을 미치는 일반적인 조건의 영향을 받았을뿐 아니라 많은 보유 자산이 에너지 부문에 있었고 상당 부분이 비 유동성 보유에 투자했다. 또한 펀드는 전형적인 고수익 부채보다 신용도가 낮은 부실 채권에 초점을 맞추 었습니다. [999] 일반 채권 매도의 영향으로 기금은 상당 규모의 주주 환원을 겪고 있었고 기꺼이 구매자를 찾을 수만 있다면 파산 가격으로이 부실 채권의 일부를 매각해야만했을 것입니다.

Morningstar에 따르면 "2015 년 7 월 현재 경영진은 펀드 자산의 절반을 B 등급 이하의 채권에 투자하고 나머지 40 %는 비 정한 운임에 투자했습니다. 포트폴리오의 가장 큰 개인 보유자는 최근 달러당 약 30 센트를 거래하고있는 문제가있는 Clear Channel Communications (현재 IHeartMedia)의 지분 5 %에 ​​달했습니다. " 투자자에 대한 시사점 논리적 인 질문은 Third Avenue 상황이 빙산의 일각이고 다가오는 금융 위기의 예고인지 여부입니다. 업계의 일부는 2008 년의 금융 위기에서 핵심적인 역할을 한 저당 채권형 리먼 브라더스 붕괴에이 상황을 비유했습니다. 예금 채권 우주에서도 Third Avenue Focused Credit은 포트폴리오의 상당 부분에 대한 낮은 품질과 이러한 보유 자산의 비유 동성을 수반합니다.다른 대부분의 정크 본드 펀드 보유는 높은 품질을 가지고 있으며 포트폴리오는 Third Avenue 펀드보다 소수의 발행자에 집중되어 있지 않습니다. (더 많은 것을 보시려면

Junk Bonds : 2016 년에 너무 위험합니다

)

Third Avenue 상황은 정크 본드뿐 아니라 다른 유형의 고정 수입과 관련된 잠재적 유동성 문제를 강조합니다. 투자자 및 재무 고문은 채권 뮤추얼 펀드 또는 보유하고있는 ETF를 둘러싼 잠재적 인 유동성 우려를 이해하는 것이 현명합니다. 결론

Third Avenue 집중 크레딧 펀드의 주주 환원 종결은 투자자 및 재무 고문이 제 3 애비뉴와 같은 펀드 기업을 존중할지라도이를 잘못 이해할 수 있음을 상기시키는 중대한 사건이었습니다. 이 이벤트가 고립 이벤트인지 또는 유사한 미래 이벤트의 미리보기인지 확실하게 알 수있는 방법은 없지만,이 상황에 대한 많은 내용은 이전 설명으로 기울어 져 있습니다. (자세한 내용은

정크 본드 : 알아 두어야 할 모든 것

참조)