"여러 가지 방법론, 집중적 인 계산 및 분석 도구는 전체 시장 또는 특정 보안의 다음 방향을 예측하는 데 사용됩니다. 선택권 시장 자료는 근본적인 안전의 가격 변동에 의미심장 한 통찰력을 제공 할 수 있습니다. 옵션 시장과 관련된 특정 데이터 포인트를 사용하여 향후 방향을 예측하는 방법을 살펴 봅니다.

이 기사는 독자가 옵션 거래 및 데이터 요소에 대해 잘 알고 있다고 가정합니다.

시장 방향에 대한 옵션 지표

Put-Call Ratio (PCR) : PCR은 시장 방향을 측정하기 위해 오랫동안 사용 되어온 표준 지표입니다. 이 단순 비율은 거래 된 통화 옵션 수를 거래 통화 옵션 수로 나눈 값입니다. 시장 또는 주식에 대한 투자 심리를 평가하는 가장 일반적인 비율 중 하나입니다. (더 많은 것을 위해, put-call 비율은 무엇이며 왜 주목해야 하는가?)

여러 PCR 값은 다양한 옵션 교환기에서 쉽게 얻을 수 있습니다. 여기에는 전체 PCR, 형평 전용 PCR 및 인덱스 전용 PCR 값이 포함됩니다. 총 PCR에는 지수 및 주식 옵션 데이터가 모두 포함됩니다. 주식 전용 PCR에는 주식 특정 옵션 데이터 만 포함되며 인덱스 옵션은 제외됩니다. 마찬가지로 인덱스 전용 PCR에는 인덱스 별 옵션 데이터 만 포함되며 주식 옵션 데이터는 제외됩니다.

대부분의 인덱스 옵션 (풋 옵션)은 펀드 매니저가 전체 시장 증권의 하위 집합을 보유하고 있는지 또는 더 큰 부분을 보유하고 있는지에 관계없이 더 넓은 수준에서 헤지하기 위해 매입합니다. 예를 들어, 펀드 매니저는 20 개의 대형주를 보유 할 수 있지만 50 개의 주식을 보유하고있는 전체 지수에 풋 옵션을 매입 할 수 있습니다.

이 활동으로 인해 인덱스 전용 PCR 및 총 PCR (인덱스 옵션 포함) 값이 반드시 기본 보유 주식에 대한 정확한 옵션 포지션을 반영하지는 않습니다. 콜 옵션이 아닌 풋 옵션 (broad-level hedging)을 구매하는 경향이 커지므로 인덱스 전용 및 전체 PCR 값을 왜곡합니다. (자세한 내용은 옵션을 사용하여 위험 회피 참조)

개별 트레이더는 트레이딩 및 자기 지분을 정확하게 헤징하기 위해 지분 옵션을 매입합니다. 일반적으로 "광범위한 수준의"헤징은 없습니다. 따라서 애널리스트는 전체 PCR 또는 인덱스 전용 PCR 대신에 주식 전용 PCR 값을 사용합니다.

S & P 500 종가 대비 CBOE PCR (equity-only) 가치에 대한 2006 년 11 월부터 2015 년 9 월까지의 과거 데이터는 S & P 500 지수의 하락에 이어 PCR 가치의 상승이 뒤 따른다는 것을 보여줍니다.

붉은 화살표로 표시된 바와 같이, 장기 및 단기간에 그 경향이 나타났습니다. 그렇다면 PCR은 시장 방향에 가장 많이 따르고 인기있는 지표 중 하나입니다. 경험 많은 상인은 또한 PCR의 변화하는 추세를보다 잘 시각화하기 위해 10 일 지수 이동 평균과 같은 평활화 기법을 사용합니다. 이동 예측을 위해 PCR을 사용하기 위해서는, PCR 값 임계치 (또는 대역)를 결정할 필요가있다. 임계 값 (또는 밴드)보다 높거나 낮은 PCR 값은 시장의 움직임을 나타냅니다. 그러나 예상되는 PCR 밴드를 현실적으로 유지하고 최근 과거 값과 비교하여주의를 기울여야합니다. 예를 들어, 2011 년에서 2013 년 사이에 PCR 값은 0 근처에 머물렀다. 6. 경향은 하향 (낮은 규모 임에도 불구하고) 인 것으로 보였으 며 S & P 500 지수 상승 (화살표로 표시)이 수반되었다. 중간에 산발적 인 점프가 있었기 때문에 단기 물가 움직임에 대해 상인이 현금을 낼 수있는 많은 거래 기회가 제공되었습니다.

변동성 지수 (VIX와 마찬가지로 CBOE 변동성 지수라고도 함)는 시장 방향을 평가하는 데 사용할 수있는 옵션 데이터를 기반으로 한 또 다른 지표입니다. VIX는 S & P 500 지수에 대한 다양한 옵션을 기반으로 묵시적 변동성을 측정합니다. (자세한 내용은 변동성 추적 : VIX 계산 방법을 참조하십시오.) 옵션에는 다른 값 중에서 기본 변동성을 고려한 수학적 모델 (예 : Black Scholes Model)을 사용하여 가격이 책정됩니다. 옵션의 가용 시장 가격을 사용하여 평가 수식을 리버스 엔지니어링하여 이러한 시장 가격이 암시하는 변동성 값에 도달 할 수 있습니다.

이 묵시적인 변동성 값은 과거의 가격 변동이나 통계적 방법 (표준 편차와 같은)을 기반으로하는 변동성 측정과 다릅니다. 옵션의 현재 시장 가격을 기반으로하므로 역사적 또는 통계적 변동성 값보다 더 정확하고 정확합니다. VIX 지수는 S & P 500 지수의 다양한 옵션 세트에 대해 그러한 묵시적 변동성 값을 통합하고 전체 시장 내재 변동성을 나타내는 단일 숫자를 제공합니다. 다음은 VIX 가치와 S & P500 종가의 비교 그래프입니다. 위의 그래프에서 볼 수 있듯이, 상대적으로 큰 VIX 움직임은 시장의 반대 방향으로의 움직임을 동반한다. 숙련 된 상인은 VIX 값을주의 깊게 관찰하는 경향이 있습니다. VIX 값은 어느 방향 으로든 갑자기 상승하고 최근의 과거 VIX 값에서 크게 벗어납니다. 이러한 이상치는 VIX 가치가 크게 변할 때마다 시장 방향이 크게 변할 수 있다는 분명한 징후입니다. VIX의 가시적 인 장기 추세는 S & P 500 지수에서 비슷하지만 일관된 장기 추세를 나타내지 만 반대 방향으로 나타납니다. 옵션 기반 VIX 값은 단기 및 장기 시장 방향 예측 모두에 사용됩니다.

결론

옵션 데이터 포인트는 단기간에 매우 높은 변동성을 보이는 경향이 있습니다. 올바른 지표를 사용하여 올바르게 분석하면 기본 보안의 이동에 대해 의미있는 통찰력을 제공 할 수 있습니다.경험 많은 상인과 투자자는 장기 투자뿐만 아니라 단기 트레이딩을 위해 이러한 데이터 포인트를 사용 해왔다.