SEE :
Forex Walkthrough 두 가지 버전의 금리 패리티가 있습니다.
2. 적립 된 금리 패리티
무엇이 금리 패리티를 결정하고 어떻게 외환 시장을 거래하는 데 사용하는지 배우려면 계속 읽으십시오.
포워드 환율 계산
통화에 대한 포워드 환율은 현행 환율을 나타내는 현물 환율과는 대조적으로 미래의 시점에서의 환율을 의미합니다. 이자율 동등성에 대한 전향 적 이자율의 이해는 특히 차익 거래와 관련이 있습니다. 기본 통화로 미국 달러로 포워드 환율을 계산하는 기본 방정식은 다음과 같습니다.
(1 + 국내 금리)
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(1 + 3.15 %)
순 환율과 현물 환율의 차이를 스왑 포인트라고합니다. 위의 예에서 스왑 포인트는 50입니다.이 차이 (포워드 레이트 - 스팟 율)가 양수이면 포워드 프리미엄으로 알려져 있습니다. 부의 차이를 전향 적 할인이라고합니다.이자율이 낮은 통화는 금리가 높은 통화와 관련하여 선물환으로 거래됩니다. 위의 예에서 미국 달러는 캐나다 달러에 대한 전방 보험료로 거래됩니다. 반대로 캐나다 달러는 미국 달러 대비 선물환으로 거래됩니다.
미래의 현물 이자율이나 이자율을 예측하기 위해 전진 률을 사용할 수 있습니까? 두 가지 경우 모두 대답은 '아니오'입니다. 많은 연구에 따르면, 순이자율은 미래의 현물 가격에 대한 예측이 좋지 않은 것으로 악명이 높습니다. 순방향 환율은 단순히 이자율 차이에 따라 조정 된 환율이므로 미래 이자율 예측 측면에서 예측력이 거의 없습니다.
| 적용 금리 패리티 해당 금리 패리티에 따르면, 선물환 환율은 양국 간의 금리 차이를 반영해야합니다. 그렇지 않으면 재정 거래 기회가 존재합니다. 즉, 투자자가 저금리 통화로 빌려 높은 금리를 제공하는 통화에 투자하면 금리 우위가 없다. 일반적으로 투자자는 다음 단계를 밟아야합니다. |
1. 이자율이 낮은 통화로 금액을 빌리십시오. 2. 차용 한 금액을 더 높은 이자율의 통화로 변환하십시오. 3. 이 (금리) 통화로 이자부 채권의 수익금을 투자하십시오. 4. 투자 수익을 첫 번째 (저금리) 통화로 변환하기 위해 선도 계약을 체결하여 동시에 위험을 헤지합니다.
이 경우의 수익은 저금리 통화로 이자부 증서에 투자하여 얻은 수익과 동일합니다. 커버 된 이자율 패리티 조건 하에서 헤지 거래 위험의 비용은 더 높은 금리를 제공하는 통화로 투자함으로써 발생하는 높은 수익을 무효화합니다.
대상 이자율 Arbitrage
대상 이자율 parity를 설명하기 위해 다음 예제를 고려하십시오. A 국가에서 1 년 동안 자금을 빌리는 데 대한 이자율은 연 3 %이며 B 국가에서 1 년 예금이자는 5 %라고 가정합니다. 또한, 양국의 통화가 현물 시장 (즉, 통화 A = 통화 B)에서 동등한 가격으로 거래되고 있다고 가정합니다.
참조 : 외환 지점 거래를위한 옵션 도구 사용
투자자 :
통화 A로 3 % 차입.
차용 된 금액을 현물 환율로 통화 B로 변환합니다.
이 수익금을 통화 B로 표기하고 연간 5 %를 지불하는 예금으로 투자합니다.
투자자는 1 년 전방 환율을 사용하여 투자자가 현재 통화 B를 보유하고 있지만 통화 A로 빌린 자금을 상환해야하기 때문에 발생하는이 거래에서 암시하는 환율 위험을 없앨 수 있습니다. 적용 금리 패리티 1 년 포워드 이자율은 위에 언급 된 공식에 따라 1. 0194 (즉, 통화 A = 1. 0194 통화 B)와 같아야한다.
1 년물 이자율이 동등한 경우 (즉, 통화 A = 통화 B)? 이 경우 위 시나리오의 투자자는 무위험 수익 2 %를 얻을 수 있습니다. 그것이 작동하는 방법은 다음과 같습니다. 투자자를 추측하십시오 :
1 년 동안 통화 A 100 %를 3 %에 빌려줍니다.
즉시 빌린 수익금을 현물 환율로 통화 B로 전환합니다.
전체 금액을 1 년 예금에 5 %로 지정합니다.
- 103,000,000 A 통화 구매를 위해 1 년 선물 계약을 동시에 체결합니다.
- 1 년 후 투자자는 통화 B를 105,000 원 받고 그 중 103,000이 통화 A를 구입하는 데 사용됩니다 앞으로 계약하에 그리고 빌린 금액을 갚아서, 투자자가 균형을 잡아 두도록 - 통화 B의 2, 000이 거래는 적용되는 이자율 재정 거래로 알려져 있습니다.
- 시장 세력은 두 통화 간의 금리 차이에 기초한 선물환 환율을 보장합니다. 그렇지 않으면 차익 거래자는 차익 거래 이익을위한 기회를 활용할 것입니다. 따라서 위의 예에서 1 년 포워드 환율은 반드시 1에 가깝습니다. 0194.
SEE : Forex 스팟 및 선물 거래 결합
확정 금리 패리티
- 확정 금리 패리티 (UIP) 주 두 나라 간의 금리 차이는 양국 간 환율 변동에 해당한다. 이론적으로 양국 간의 이자율 차이가 3 %라면 금리가 높은 국가의 통화는 다른 통화 대비 3 %의 감가 상각을받을 것으로 예상된다.
- 그러나 현실에서는 다른 이야기입니다. 1970 년대 초반에 변동 환율 제도가 도입 된 이래 UIP 방정식에 따르면 고금리 국가의 통화는 가치 절하가 아닌 오히려 감 사하는 경향이있다. "forward premium puzzle"이라고도하는 잘 알려진 수수께끼는 여러 학술 연구 논문의 주제가되었습니다. 이 예외는 "캐리 트레이드"에 의해 부분적으로 설명 될 수 있는데, 투기꾼들은 일본 엔과 같은 저금리 통화를 빌려 차용 금액을 매각하고 더 높은 수익률의 통화와 수단으로 수익금을 투자한다. 일본 엔은 2007 년 중반까지이 활동을 위해 가장 선호되는 대상이었으며 그 해 엔 엔 캐리 트레이드에 1 조 달러가 턱 쳤다.
- 차용 된 통화의 끊임없는 판매는 외환 시장에서 차용 화폐를 약화시키는 효과가 있습니다. 2005 년 초부터 2007 년 중반까지 일본 엔은 미국 달러 대비 약 21 % 하락했다. 그 기간 동안의 일본 은행의 목표 금리는 0에서 50 % 사이였다. UIP 이론이 유지 되었다면 일본의 저금리만으로는 엔화가 미국 달러화에 대해 평가해야했다.
- 미국과 캐나다 간의 금리 패리티 관계
세계 최대 거래 상대국 인 미국과 캐나다의 금리와 환율 간의 역사적 관계를 살펴 보겠습니다. 캐나다 달러는 2000 년 이래로 매우 변동 적이 었습니다. US61의 최저 기록을 달성 한 후. 2002 년 1 월 79 센트를 기록한 이후 수년 동안 80 % 가까이 반등하여 하루 1 달러 이상을 기록했습니다. 1980 년부터 1985 년까지 장기간의 사이클을 살펴보면 캐나다 달러는 1986 년부터 1991 년까지 미국 달러화에 대한 평가 절하를 시작으로 1992 년에 시작하여 1 월에 절정에 이르렀다. 2002 년 최저 기록. 그로부터 5 년 반 동안 미국 달러에 대해 꾸준히 감사했습니다. 간단하게하기 위해, 우리는 U 자 조건 사이의 UIP 상태를 테스트하기 위해 프라임 요율 (상업 은행이 최상의 고객에게 부과하는 요율)을 사용합니다.미국 달러와 캐나다 달러는 1988 년에서 2008 년 사이에 나타났습니다.
프라임 세율에 기초하여, UIP는이 기간의 일부 지점에서 개최되었지만 다음 예와 같이 다른 곳에서는 보유하지 않았습니다 :
캐나다 주요 금리는 1988 년 9 월부터 1993 년 3 월까지의 미국 최고 환율보다 높았다.이 기간의 대부분 동안, 캐나다 달러는 UIP 관계에 반하는 미국 상대국에 대한 평가를 받았다.
캐나다의 주요 금리는 1995 년 중반에서 2002 년 초까지 대부분의 경우 미국의 주요 금리보다 낮았습니다. 그 결과 캐나다 달러는이 기간의 상당 기간 동안 미국 달러에 대한 선매 프리미엄으로 거래되었습니다 . 그러나 UIP가이 기간에도 보류하지 않았 음을 의미하는 캐나다 달러는 미국 달러 대비 15 % 하락했습니다.
UIP 조건은 캐나다 달러가 상품 탄생 랠리를 시작한 2002 년부터 2007 년 말까지 그 기간의 대부분 동안 유지되었다. 캐나다 프라임 세율은 2002 년 10 월에서 2004 년 3 월까지 18 개월 동안을 제외하고는이 기간의 대부분 동안 미국의 주요한 금리보다 낮았다.
참조 : 상품 가격 및 환율 움직임
환율 위험을 헤지하기
전진 률은 환율 위험을 헤지하기위한 수단으로 매우 유용 할 수 있습니다. 약속은 구매자와 판매자가 합의 된 가격으로 이행해야한다는 구속력이있는 계약이기 때문에 선물환 계약의 유연성이 매우 높다는 것입니다.
해외에서 최고의 투자 기회가있는 세계에서 교환 위험을 이해하는 것은 점점 더 가치있는 일입니다. 2002 년 초 캐나다 주식 시장에 투자하겠다는 예지력을 가진 미국의 투자자를 생각해보십시오. 2002 년부터 2008 년 8 월까지 캐나다의 벤치 마크 S & P / TSX 주식 지수의 총 수익률은 매년 106 %로 약 11. 5 %였습니다. 그 기간 동안 26 %의 수익을 제공하는 S & P 500의 성과, 또는 연간 3.5 %의 성과를 비교하십시오.
여기 키커가 있습니다. 통화 움직임은 투자 수익을 확대시킬 수 있기 때문에 2002 년 초 S & P / TSX에 투자 한 미국 투자자는 2008 년 8 월까지 208 % (연간 기준 18 %)의 총 수익을 올릴 수있었습니다 (USD 기준). 그 기간 동안 미국 달러에 대한 캐나다 달러의 절상은 건강한 수익을 장대 한 것으로 돌려 줬다. 물론 미국 달러에 대한 낮은 기록으로 캐나다 달러를 기록한 2002 년 초반 일부 미국 투자자들은 환율 위험을 헤지 할 필요성을 느꼈을지도 모른다. 이 경우, 위에 언급 된 기간 동안 완전히 헤지를했는지, 그들은 캐나다 달러의 절상으로 인한 추가 102 %의 이익을 상실했을 것입니다. 뒤늦은 지혜의 이익으로,이 경우의 신중한 움직임은 환율 위험을 헤지하지 않는 것이었을 것입니다.
그러나 미국 주식 시장에 투자 한 캐나다 투자자에게는 완전히 다른 이야기입니다. 이 경우 2002 년부터 2008 년 8 월까지 S & P 500이 제공 한 26 %의 수익률은 캐나다 달러에 대한 미국 달러의 감가 상각으로 인해 음의 16 %로 전환했을 것입니다.이 경우 헤지 거래 위험 (다시 볼 때, 이익으로)은 그 저조한 성과의 일부를 완화했을 것입니다.
SEE : 외환 선물 시동 시작
결론
금리 패리티는 외화 거래자들에게 기본적인 지식이다. 그러나 두 종류의 금리 패리티를 완전히 이해하려면 상인은 먼저 환율 및 헤지 전략의 기초를 파악해야합니다. 이 지식으로 무장 해, forex 상인은 그 또는 그녀의 이점에 금리 미분을 사용할 수있을 것이다. 미국 달러 / 캐나다 달러 절상 및 감가 상각의 경우는 이러한 거래가 수익성이있는 상황, 전략 및 지식을 얻을 수있는 방법을 보여줍니다.