선물은 헤징에 가장 많이 사용되는 자산 클래스입니다. 엄밀히 말하자면 투자 위험을 완전히 없앨 수는 없지만 그 영향을 완화하거나 전달할 수 있습니다. (관련 : 초보자를위한 헷지 안내서) 두 당사자 간의 향후 합의를 통한 헤지 화는 수십 년 동안 존재 해왔다. 농부와 소비자는 미래 거래일을 위해 쌀과 밀과 같은 주식의 가격에 대해 상호 동의했습니다. 커피와 같은 부드러운 상품에는 1882 년에 거슬러 올라가는 표준 교환 거래 계약이있는 것으로 알려져 있습니다.
선물 시장의 기본적인 예와 수익 전망 및 위험을 살펴 보겠습니다. 간단하게, 옥수수, 오렌지 주스 또는 설탕 톤 일 수있는 상품 단위를 가정합니다. 한 달 간 콩을 6 개월 내에 판매 할 준비가되어있는 농부를 살펴 보겠습니다. 콩의 현물 현물 가격은 단위당 10 달러입니다. 인공림 비용과 예상 이익을 고려한 후 그는 최소 판매가가 10 달러가되기를 원합니다. 작물 준비가 끝나면 1 대당 1 점입니다. 농부는 공급 과잉이나 통제 할 수없는 다른 요인들이 향후 가격 하락을 초래할 수 있다고 우려하고있다.
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매개 변수는 다음과 같습니다.농민이 가격 보호를 기대합니다 (최소 $ 10.1).
- 지정된 기간 (6 개월) 동안 보호가 필요합니다.
- 양은 고정되어 있습니다. 농부는 명시된 기간 동안 콩을 한 단위 생산할 것을 알고 있습니다.
- 그의 목표는 추측이 아닌 위험 회피 (위험 / 손실 제거)입니다.
- 선물 계약은 사양에 따라 위의 매개 변수와 일치합니다.
- 일정 기간 동안 만료되며 만료됩니다.
- 선물 계약 수량이 고정되어 있습니다. 그들은 헤지를 제공합니다. 만기 6 개월 인 콩 1 단위에 대한 선물 계약이 오늘 10 달러에 제공된다고 가정합니다. 1. 농부는 필요한 선물 (판매 가격에 고정)을 얻기 위해이 선물 계약 (단기 매도)을 매각 할 수 있습니다.
- 작동 방식 : 생산자
- 6 개월 후에 콩 가격이 $ 13로 올라가면 농부는 2 달러의 손실을 입을 것입니다. 9 (판매 가격 - 매수 가격 = $ 10. 1- $ 13). 그는 자신의 실제 작물을 13 달러의 시장 세율로 판매 할 수있게 될 것이고, 이는 13 ~ 2 달러의 순 판매 가격으로 이어질 것입니다. 9 = $ 10. 1.
대두의 가격이 10 달러로 유지되면 농부는 선물 계약 ($ 10-1 $ 10 = $ 0.1) 혜택을 누리게됩니다. 그는 대두를 10 달러에 판매 할 예정이며 순매도는 10 달러 + 0 달러이다. 1 = $ 10. 1
가격이 $ 7로 하락하면. 5, 농부는 선물 계약 ($ 10.1 - $ 7 5 = $ 2. 6). 그는 농작물을 7 달러에 팔 것입니다. 5, 그의 순매매 가격은 $ 10입니다. 1 ($ 7.5 + $ 2.6). 세 가지 경우 모두에서, 농부는 선물 계약을 사용하여 원하는 판매 가격을 보호 할 수 있습니다. 실제 농작물은 가용 시장 가격으로 판매되지만 선물 계약에 의해 가격의 변동은 제거됩니다.
헤지 스는 비용과 위험이 없습니다. 위에서 언급 한 첫 번째 사례에서 가격이 13 달러에 이르렀지만 농부는 선물 계약을 맺지 않았다고 가정합니다. 그는 $ 13의 높은 가격에 팔아서 이익을 얻었을 것입니다. 선물 위치 때문에, 그는 $ 2를 추가로 잃어 버렸다. 9. 반면 7 달러에 팔린 세 번째 사례의 경우 상황이 악화되었을 수 있습니다. 5. 선물이 없다면, 그는 손실을 입었을 것이다. 그러나 모든 경우에, 그는 원하는 헤지를 달성 할 수 있습니다.
작동 방식 : 소비자 <699> 6 개월 후에 대두를 1 대 필요로하는 콩기름 생산 업체를 가정합니다. 그는 가까운 장래에 콩 가격이 급등 할 것이라고 우려하고있다. 그는 같은 대두 장래 계약을 (길게) 살 수있어, 구매 가격을 원하는 수준 인 10 달러, 즉 10 달러로 고정시킬 수 있습니다. 1.
대두 가격이 13 달러라고 말하면 선물 구매자는 2 달러 씩을 얻습니다. 선물 계약에 대해 9 (판매 가격 - 매수 가격 = 13 달러 - 10 달러 1). 그는 13 달러의 시장 가격으로 필요한 대두를 구입할 것이고, 순 구매 가격은 13 달러 + 2 달러가 될 것입니다. 9 = - $ 10. 1 (음수는 구매에 대한 순 유출을 나타냄).
콩 가격이 10 달러로 유지되면 구매자는 선물 계약 ($ 10- $ 10.1 = - $ 0.1)을 잃게됩니다. 그는 10 달러에 필요한 대두를 살 것이고, 순매매 가격은 $ 10- $ 0이 될 것입니다. 1 = - $ 10. 1
가격이 $ 7로 하락하면. 5 일 경우, 구매자는 선물 계약 ($ 7.5 - $ 10.1 = - $ 2.6)에서 손실됩니다. 그는 $ 7의 시장 가격으로 필요한 대두를 살 것입니다. 5, 그물 구매 가격 - $ 7. 5- $ 2. 6 = - $ 10. 1.
세 가지 경우 모두에서, 콩기름 제조사는 선물 계약을 사용하여 원하는 구매 가격을 얻을 수 있습니다. 효과적으로, 실제 작물 생산은 가용 시장 가격으로 매입된다. 선물 계약에 의해 가격 변동이 완화됩니다.
위험도
같은 가격, 수량 및 만기의 동일한 선물 계약을 사용하여 콩 농부 (생산자)와 콩기름 생산자 (소비자)에 대한 헤징 요구 사항을 충족시킵니다. 둘 다 미래에 상품을 사고 파는 희망 가격을 확보 할 수있었습니다. 위험은 어느 곳으로도 넘어 가지 않았지만 완화되었으므로 다른 사람을 희생시키면서 높은 수익 잠재력을 잃어 가고있었습니다.
양 당사자는이 정의 된 매개 변수 집합과 상호 동의 할 수 있으므로 미래 계약을 체결하는 계약이 체결됩니다. 선물 거래소는 매수자 / 매도자를 매칭하여 가격 발견 및 계약 표준화를 가능하게하며, 상대방 채무 불이행을 피하고 상호 선도 계약에서 두드러지게 나타냅니다.
문제점
증거금이 필요합니다.
매일 마켓 마켓팅 요구 사항이있을 수 있습니다.
선물을 사용하면 어떤 경우에 높은 수익 잠재력을 빼앗 깁니다 (위에서 인용).대형 조직, 특히 여러 소유자 또는 증권 거래소에 상장 된 조직의 경우 다른 인식으로 이어질 수 있습니다. 예를 들어, 설탕 회사의 주주는 지난 분기 설탕 가격 인상으로 인해 더 높은 수익을 기대할 수 있지만 발표 된 분기 별 결과에 따라 헤지 포지션으로 인해 이익이 무효화되었다는 사실에 실망 할 수 있습니다.
계약 규모 및 사양이 필요한 헤징 적용 범위와 완벽하게 일치하지 않을 수 있습니다. 예를 들어, arabica 커피 'C'선물의 계약 중 하나는 37,500 파운드의 커피를 커버하며 생산자 / 소비자의 헤징 요구 사항에 맞추기에는 너무 크거나 불균형적일 수 있습니다. 가능한 경우 소형 소형 계약이이 경우 탐구 될 수 있습니다.
표준 가용 선물 계약은 헤징 불일치를 초래할 수있는 실제 상품 사양과 항상 일치하지 않을 수 있습니다. 다른 종류의 커피를 재배하는 농부는 그의 품질을 다루는 선물 계약을 찾지 못하고 로버 스타 또는 아라비카 계약만을 받아야합니다. 만료시 그의 실제 판매 가격은 robusta 또는 arabica 계약에서 사용 가능한 헤지와 다를 수 있습니다. 선물 시장이 효율적이지 않고 잘 규제되지 않는다면, 투기자들은 장래에 물가를 압도하고 충격을 가할 수 있습니다. 이로써 헤지를 취소하는 출입국시의 가격 불일치 (만기)가 발생합니다.
- 결론
- 지역, 국가 및 국제 교류를 통해 새로운 자산 클래스가 열리면서 이제는 무엇이든 헤징이 가능합니다. 상품 옵션은 헤지 목적으로 사용할 수있는 선물의 대안입니다. 헷지 증권을 평가할 때주의가 필요합니다. hedgers가 투기 적 이득에 이끌 리지 말아야한다는 것을 명심하십시오. 헷지 할 때, 신중한 고려와 집중으로 원하는 결과를 얻을 수 있습니다.