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수정 된 내부 수익률 (MIRR)은 사업 자본 예산 책정에 사용되는 자금 측정 기준입니다. 주요 이점은 고전적인 내부 수익률 (IRR)에서 문제가되는 가정과 왜곡을 피하는 데 도움이된다는 것입니다. 정상 IRR 계산은 현금 흐름을 재투자 할 수있는 속도를 과장하여 심각한 금융 문제를 초래할 수 있습니다. MIRR을 통해 프로젝트 관리자는 현실적인 재투자 비율을 확립하고 이상적으로는보다 정확한 연간 산출량을 산출 할 수 있습니다.

재투자 비율 및 자본 비용

프로젝트의 IRR은 순 현재 가치를 0으로 줄이는 할인율과 같습니다. 이 할인은 역전 된 복합 성장률로 작용합니다. 즉, 프로젝트에서 순 현금을 모두 재투자한다고 가정합니다. 즉, IRR은 자금이 재투자되는 비율이기도합니다.

그러나 현금 흐름은 단순히 대부분의 프로젝트에 액면 그대로 재투자 할 수 없습니다. 재투자는 새로운 자본 조달의 형태를 취하며 자본을 획득하는 것은 비용이 드는 절차가 아닙니다.

새로운 순 현금이 자본 조정 비용을 들이지 않고 재투자 될 수 있다고하더라도, 회사가 그 수익을 투자 할 추가적 (그리고 똑같이 매력적인) 프로젝트가 있다고 믿을만한 이유가 거의 없습니다.

수정 된 내부 수익률

MIRR에는 현금 유입의 최종 가치를 고려한 조정 된 공식이 있습니다. 이러한 의미에서 터미널 가치는 자본 비용으로 재투자되는 프로젝트 현금 흐름의 미래 가치입니다.

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IRR 대신 자본 재투자 비율 (또는 다른 특정 비율)을 재투자 비율로 사용함으로써 프로젝트 관리자는보다 신중하고 합리적인 수익성 추정치를 산출합니다.