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수정 된 내부 수익률 (MIRR)은 사업 자본 예산 책정에 사용되는 자금 측정 기준입니다. 주요 이점은 고전적인 내부 수익률 (IRR)에서 문제가되는 가정과 왜곡을 피하는 데 도움이된다는 것입니다. 정상 IRR 계산은 현금 흐름을 재투자 할 수있는 속도를 과장하여 심각한 금융 문제를 초래할 수 있습니다. MIRR을 통해 프로젝트 관리자는 현실적인 재투자 비율을 확립하고 이상적으로는보다 정확한 연간 산출량을 산출 할 수 있습니다.

재투자 비율 및 자본 비용

프로젝트의 IRR은 순 현재 가치를 0으로 줄이는 할인율과 같습니다. 이 할인은 역전 된 복합 성장률로 작용합니다. 즉, 프로젝트에서 순 현금을 모두 재투자한다고 가정합니다. 즉, IRR은 자금이 재투자되는 비율이기도합니다.

그러나 현금 흐름은 단순히 대부분의 프로젝트에 액면 그대로 재투자 할 수 없습니다. 재투자는 새로운 자본 조달의 형태를 취하며 자본을 획득하는 것은 비용이 드는 절차가 아닙니다.

새로운 순 현금이 자본 조정 비용을 들이지 않고 재투자 될 수 있다고하더라도, 회사가 그 수익을 투자 할 추가적 (그리고 똑같이 매력적인) 프로젝트가 있다고 믿을만한 이유가 거의 없습니다.

수정 된 내부 수익률

MIRR에는 현금 유입의 최종 가치를 고려한 조정 된 공식이 있습니다. 이러한 의미에서 터미널 가치는 자본 비용으로 재투자되는 프로젝트 현금 흐름의 미래 가치입니다.

IRR 대신 자본 재투자 비율 (또는 다른 특정 비율)을 재투자 비율로 사용함으로써 프로젝트 관리자는보다 신중하고 합리적인 수익성 추정치를 산출합니다.