a :

광범위한 금융 서비스 분야는 불확실한 장기적인 미래에 직면 해있다. 1980 년대 중반과 2007 년 사이의 금융 부문의 엄청난 성장은 일관되게 낮은 금리, 금융 구제 금융 및 파생 상품의 확산에 힘 입어 크게 유지되었습니다. 1990 년대 이전의 금리로의 복귀조차도 대출 상품의 양을 현저히 줄인다. 소위 "정부가 박차를 가하는"조치가 사라지고 주요 투자 은행이 보안상의 이유로 백스톱을 잃게되면 어떻게 될지 아무도 모릅니다. 파생 상품 거래의 미래는 과거보다 훨씬 엄격 해 보입니다.

투자자들은 지난 수십 년 동안 금융 서비스 회사로부터 전례없는 수익을 보았습니다. 1950 년 금융 서비스는 미국에서 국내 총생산 (GDP)의 3 % 미만을 차지했습니다. 2012 년 말까지 금융 서비스는 GDP의 8 % 이상을 차지했습니다. 금융 서비스 부문이 역사적이며 쉬운 돈 수준으로 돌아 간다면 해당 업계의 기업에 대한 수익률은 투자자가 익숙해 진 수준보다 훨씬 낮을 것입니다.

저금리와 금융 서비스 수익성

NYU의 경제학자 인 Thomas Philippon의 2013 년 연구에 따르면 금융 중개 제공에 대한 역사적으로 자연적인 비용은 1870 년에 2 %에서 1980 년에 약 5 %로 증가한 것으로 나타났습니다. 2010 년 약 9 %의 피크에 도달했습니다.

Philippon은 "매우 반 직관적"이라고 지적했습니다. 거의 모든 다른 산업에서의 이익과 성장으로 인해 역사적으로 비용이 절감되고 한계 생산성이 향상되었습니다. 금융 서비스에 대한 총 비용이 왜 증가하는 것으로 보입니까?

대부분의 경험 많은 섹터 투자자들은 금리가 낮을 때 금융 서비스 특히 신용 서비스가 가장 잘 수행되는 경향이 있음을 알고 있습니다. 당시 앨런 그린스펀 (Alan Greenspan) 의장과 함께 1987 년부터 연방 준비위원회는 자산 가격의 큰 하락에 대처하기 위해 적극적인 금리 인하를 시작했다. 닷컴 거품과 주택 거품은 격렬한 자극과 저금리로 금융 거래를 촉진하고 중개자에 대한 확산을 촉진했습니다. 이 기업들은 스왑, 옵션 및 담보부 채권을 통해 수익을 창출했습니다. 위험한 행동은 주요 선수들에게는 괜찮 았습니다. 연준은 전염병 확산을 막으려 고하지 않았다.

금융 구제 금융 및 수익성

장기 자본 관리는 Fed 구제 금융을받는 첫 번째 주요 이름이었습니다. 리먼 브러더스가 뒤를 따랐다. 시장 분석가들은이를 "그린스펀 풋"이라고 부르기 시작했다. 전체 경제에 대한 금융 중개 기관의 중요성이 인식 됨으로써 상인, 펀드 매니저 및 대금업자는 실질적인 손실에 대한 두려움없이 엄청난 위험을 감수 할 수있었습니다.

2007 년과 2009 년 사이의 기간은 더 많은 구제 금융을 보았습니다. 대 불황의 충격은 저금리 관행을 끝내지 못했고 금융 서비스 수익과 이익은 계속해서 기록적인 수준에 도달했습니다. 이러한 상태가 얼마나 오래 지속될지는 불확실합니다.

파생 정책과 불확실한 미래

파생 상품은 금융 위기로 인해 큰 비난을 받았다. 파생 상품 계약이 효율적으로 보이고 손실 위험에 대한 정부의 책략없이 가장 위험한 시도가 시도되지는 않았지만 금융 서비스에 대한 반발은이 분야에서 전례없는 성장을 가져올 수있는 패턴의 첫 번째 변화처럼 보입니다.