두 방법론 모두에 큰 이점이 있지만 단 하나에 지나치게 의존하면 포트폴리오가 최대 잠재력을 발휘하지 못하게됩니다. 이 기사에서는 두 가지 특성을 살펴보고 둘 사이의 중간에서 만나서 투자의 궁극적 인 "좋은 점"을 찾는 방법을 설명합니다.

하향식 연구 하향식 연구는 큰 그림을 생각함으로써 시작됩니다. 하향식 투자는 전반적인 경제 상태가 투자 결정에 중요한 역할을하므로 거시 변수를 고려합니다. 특정 부문은 다른 부문보다 항상 실적이 좋으며, 하향식 연구는 이러한 부문에서 먼저 기회를 모색 할 것입니다. (이 주제에 관해서는 투자에 대한 하향식 접근법 및 부문 회전 : The Essentials 참조)

이 레벨에서 연구되는 전형적인 주제는 다음과 같습니다 :

지적 재산권 : 회사가 소유하고있는 특허 및 기타 지적 재산권은 라이센스 비용이 근본적으로 회사의 무료 현금 흐름이되기 때문에 매우 중요합니다. . 지적 재산은 또한 회사의 시장에 진출하고자하는 경쟁자에 대한 진입 장벽을 창출합니다. (관련 독서는

1. 무형 유산의 숨겨진 가치 및 광고, 악어 및 해자 참조) 소설 제품 : 신제품 카테고리로 처음 출시 된 회사 또는 기존 시장을위한 새로운 제품으로 출시되는 제품은 시장 점유율을 상당히 높일 수 있습니다. 예상보다 큰 판매 성장 보고서는 회사의 미래 이익에 대해 시장이 더 높은 밸류에이션 배수를 정당화 할 수 있기 때문에 일반적으로 주가에 도움이된다. (더 많은 통찰력을 얻으려면
   
2. 매출 성장 예측 참조) 인구 통계 : 돈은 다른 인구 통계 그룹에 지속적으로 유입되거나 유출됩니다. 인구 통계학은 사회 전체를 묘사하는 데 사용되기 때문에 말 그대로 수백만의 고객이 위태로워합니다. 인구 통계 학적 변화가 큰 시장에서 이익을 얻고있는 기업은 잠재 고객을 무료로 늘리고 있으며, 이로 인해 수년 동안 강력한 매출 성장을 달성 할 수 있습니다.
   
3. 하향식 사고 과정의 좋은 예는 다음과 같습니다 : "나는 앞으로 10-15 년 내에 은퇴하기 시작하는 거대한 베이비 붐 세대가 있다는 것을 알고 있습니다. 이는 특정 세대의 사람들이 은퇴하고 저축을하기 시작하면서 특정 상품에 대해 평균보다 큰 수요를 초래할 수 있습니다. 많은 사람들이 여행을 많이하기를 원할 것입니다. 여행 관련 회사 내 연구 시간 중 일부는. "

지난 15 년 동안 가장 많은 투자 아이디어 중 많은 부분이 칵테일 파티 또는 비공식 투자 모임에서 들었을 수있는 몇 문장으로 요약 될 수 있습니다.

Cisco Systems (CSCO)

- "인터넷의 성장은 정말로 폭발적으로 증가하고 있습니다.이 일은 큰 규모로 진행될 것으로 보이며 전 세계적으로 장비를 필요로하게 될 것입니다. (Intel) (INTC)

- "개인용 컴퓨터는 매우 유용하고 생산성을 높여줍니다." 한 나라의 거의 모든 사무원이 조만간 제품을 판매하게 될 것입니다. 모든 가정에서도 마찬가지 일 것입니다. 프로세서는 모든 제품에 있어야하며 누구도 인텔 제품과 경쟁 할 제품이없는 것 같습니다. 기술적으로 따라 잡는다. "

상향식 연구 상향식 연구는 대조적으로 숫자에 관한 것이다. 주식 연구의이 유형을하기 시작하는 쉬운 방법은 주식 스크리너를 사용하는 것입니다. 이 방법에서 특정 변수 제약 조건은 지정된 기준을 충족시키지 못하는 회사를 필터링하는 프로그램에 입력됩니다. 또한이 연구 수준에서 경제의 상태는 고려되지 않습니다. 훌륭한 회사는 모든 시장 환경에서 돈을 벌 수 있다는 아이디어입니다. 상향식 연구는 일반적으로 끌어 들이지 않는 회사를 발견 할 수있는 좋은 방법입니다. 이는 회사가 시가 총액으로 측정 한 규모가 작거나 "비 섹시한"산업에서 운영되기 때문일 수 있습니다. 숫자가 좋아 보인다면 상향식 투자자는 지역 가비지 수집기에서 주식을 행복하게 살 것입니다! 이 수준에서 공부하는 다른 항목은 다음과 같습니다.

잠재 시장 규모 : 정확하게 계산하기는 어렵지만 제품이나 서비스의 잠재 시장을 측정하면 회사에서 달성 할 수있는 잠재적 수입 규모를 알 수 있습니다. 순 마진이 낮은 일부 제품 및 서비스는 최대한의 수익성을 달성하기 위해 높은 판매량을 필요로합니다. ( 수익성에 대한 결론 참조)
매출 및 이익 수치 : 회사의 현재 장점으로 평가되므로 현재 강력한 수익 및 매출이 필수적입니다. 미래의 수익 잠재력도 중요하지만 상향식 리서치 플레이는 미래의 어떤 날짜가 아니라 오늘 구매에 좋을 것으로 보입니다. 대차 대조표 : 깨끗한 대차 대조표는 경영진의 효율성과 신중한 자본 배분을 보여주기 때문에 상향식 투자의 핵심 요소입니다. 부채가 많거나 당좌 계정 관리가 열악한 회사는 여기서 피해야합니다. (자세한 내용은

1. 대차 대조표 읽기 , 대차 대조표 해체
2. 및
3. 대차 대조표 강도 테스트 참조) 현금 흐름 : 흐름은 회사가 더 많은 부채를 추가하지 않고 운영 자금을 조달 할 수 있다는 것을 보여 주며 향후 잠재적 배당 증가의 여지를 남겨 둡니다. 시장 점유율 : 최고의 회사는 꾸준한 시장 점유율 상승뿐만 아니라 견고한 성장 전망을 가진 새로운 시장으로 확장 할 것입니다. 상향식 연구를 할 때 명심해야 할 중요한 점은 각 산업마다 가치, 수익성 및 수입 성장의 자체 범위가 있다는 것입니다.기술 회사가 연간 10 %의 수입을 올리는 것은 매우 불투명 한 투자 일 수 있지만, 자동차 회사는 수입을 10 % 늘리는 것이 더 큰 선택 일 수 있습니다. 업계를 변화시킬 때 업계 평균을 살펴보고 해당 산업의 회사에 대해 조사한 수치를 적절한 관점에서 볼 수 있도록하십시오. 그레이트 피치가 찰 때까지 기다리십시오. "
4. 주식 시장은 파업을하지 않는 게임이므로 모든 것을 스윙 할 필요가 없습니다. 피치를 기다릴 수 있습니다."
5. - Warren Buffet

말 그대로 수만 가지의 주식을 선택할 수 있습니다. 이것은 당신이 충분히 부지런한 사람이라면 두 가지 연구의 요구 사항에 맞는 회사를 찾을 수 있어야한다는 것을 의미합니다. 시스코의 위의 예는 1990 년대 초반부터 상향식 연구원의 요구 사항을 만족 시켰기 때문에 좋은 사례입니다. 시스코는 90 년대 후반의 인터넷 붐으로 인해 주가가 정말로 떨어지기까지 거의 10 년 동안 합리적인 가치 평가, 일관된 관리 및 강력한 펀더멘털을 갖추고있었습니다.

투자자는 연구 스펙트럼의 양쪽 끝에서 시작할 수 있지만 대부분의 경우 하향식 방식으로 시작하는 것이 더 쉽습니다.이를 사용하여 회사 목록을 생성합니다 그리고 당신에게 흥미로운 산업. 이 목록에서 광범위한 기초 연구를 수행하여 실사를 시작할 수 있습니다. 귀하의 목록에있는 많은 회사가 더 이상 잘 보이지 않는 것을 알 수 있습니다. 괜찮습니다. 단지 소수의 기업 만 도전해야한다. 목표는 당신이 매우 자신감을 갖고있는 몇 몇 회사를 찾는 것입니다.이 회사들은 장기 보유를 위해 훌륭한 후보자를 만들 수 있습니다. ---------------

이별 단어

우리 시대의 가장 위대한 투자자들의 직업과 철학을 살펴보면 공통 주제를 볼 수 있습니다. 그들은 주로 그들이 소유 한 회사의 근본적인 숫자와 세부 사항을 심층적으로 이해 한 고등 교육을받은 사람들이었습니다. 그러나 그들은 미래의 비전에 기반한 사업의 미래에 대한 비 계량 적 믿음 인 장기적인 논문도 가지고있었습니다. 같은 목표에 충실하면 머지 않아 울타리를 향해 휘두를 것입니다.