현금은 회사의 생명선입니다. 이 생명선이 악화되면 회사의 자금 조달 능력, 재투자 및 자본 요구 사항 및 지급액을 충족시킬 수 있습니다. 회사의 현금 흐름 건강을 이해하는 것은 투자 결정을 내리는 데 필수적입니다. 회사의 현금 흐름 전망을 판단하는 좋은 방법은 운영 자금 관리 (WCM)입니다.

운전 자본이란 무엇입니까?
운전 자본이란 일상적인 업무에 필요한 현금, 구체적으로 원자재를 완제품으로 전환하는 데 필요한 자금으로, 회사가 지불을 위해 판매합니다. 운전 자본 중 가장 중요한 항목은 재고 수준, 미수금 및 미지급금입니다. 분석가들은 회사의 효율성과 재정적 인 힘의 신호에 대해 이러한 항목을 조사합니다. ( 무료 현금 흐름 : 무료이지만 항상 쉽지는 않음 참조)

스파게티 소스 회사는 100 달러를 사용하여 토마토, 양파, 마늘, 향신료 등의 목록을 작성합니다. 일주일 후, 회사는 재료를 소스로 모아서 나눕니다. . 그 다음에 수표는 고객으로부터 도착합니다. 2 주간 묶인 100 달러는 회사의 운전 자본입니다. 스파게티 소스를 판매하는 회사가 빠를수록 빠르면 빠를수록 새로운 재료를 구입할 수있게되어 더 많은 소스를 이익으로 팔게됩니다. 재료가 한 달 동안 재고 목록에 있으면 회사 현금이 묶여 스파게티 사업을 성장시키는 데 사용할 수 없습니다. 더 나쁜 것은 회사가 청구서를 지불하고 투자를해야 할 때 현금으로 묶을 수 있다는 것입니다. 고객이 제 시간에 인보이스를 지불하지 않거나 공급 업체가 너무 빨리 또는 빨리 지불하지 못하면 운전 자본이 갇히게됩니다.

회사가 운전 자본을 잘 관리할수록 회사는 빌릴 필요가 적습니다. 현금 잉여가있는 회사조차도 이러한 잉여분이 투자자에게 적절한 수익을 창출 할 수있는 방식으로 투자되도록하기 위해 운전 자본을 관리해야합니다. (

Working Capital Position

에서 더 많은 배경 정보를 얻으십시오.) 모든 회사가 동일하지는 않습니다. 일부 회사는 본질적으로 다른 회사보다 더 잘 배치됩니다. 예를 들어, 보험 회사는 보험금을 내야하기 전에 보험료를 먼저 납부해야합니다. 그러나 보험 회사는 보험금 청구가 들어올 때 예측할 수없는 현금 유출이 발생합니다.

일반적으로
Wal-Mart

(NYSE : WMT)와 같은 대형 소매 업체는 미수금에 관해서는 거의 걱정할 필요가 없습니다. 즉, 고객이 현장에서 물건을 지불합니다. 재고는 소매업 자에게 가장 큰 문제입니다. 따라서 엄격한 재고 예측을 수행하거나 단기간에 사업을 중단 할 위험이 있습니다.

지불의시기와 울퉁불퉁은 심각한 문제를 일으킬 수 있습니다.예를 들어 제조 회사는 지불을 받기 전에 재료와 노동에 대한 상당한 초기 비용을 부담합니다. 대부분의 경우 그들은 생성하는 것보다 많은 돈을 먹습니다. 회사의 자본 구조 평가 에서 분석 방법을 알아보십시오.

기업 평가 투자자는 거래 조건이 최적화되도록 공급망 관리에 중점을 둔 회사를 선호해야합니다 . DSO (Days-Sales outstanding)는 짧은 기간 동안 운영 자본 관리 관행을 잘 보여줍니다. DSO는 회사가 판매를 한 후 지불금을 징수하는 데 걸리는 일수에 대한 대략적인 지침을 제공합니다. 미수금 / 연간 판매 / 365 일

상승하는 DSO는 회사가 지불금을 수령하는 데 오랜 시간이 걸리는 것을 보여주기 때문에 문제가되는 징조입니다. 그것은 현금 순환이 길어지기 때문에 회사가 단기 채무를 충당하기에 충분한 현금을 가지지 않을 것이라고 제안합니다. DSO의 스파이크는 특히 현금이 부족한 기업의 경우 더욱 걱정 스럽습니다.
재고 회전률은 WCM의 효율성을 평가하는 데 유용한 또 다른 수단을 제공합니다. 재고율은 얼마나 빨리 / 종종 회사가 상품을 선반에서 완전히 꺼낼 수 있는지 보여줍니다. 재고율은 다음과 같습니다.

판매 된 원가

(COGS) / Inventory

일반적으로 높은 재고 회전율은 비즈니스에 유리합니다. 선반에 앉아있는 제품으로 돈이 생기지 않습니다. 물론이 비율의 증가는 긍정적 인 신호가 될 수 있습니다. 이는 판매가 증가 할 것으로 예상하는 경영진이 미리 재고를 축적하고 있음을 나타냅니다.

투자자를 위해 회사의 재고 회전율은 경쟁 업체 측면에서 가장 잘 나타납니다. 예를 들어, 한 회사가 일 년에 6 번 완전히 매진하고 재 보급하는 것이 정상적인 경우, 4의 매출액 비율을 달성 한 회사는 실적이 저조합니다. 델 자

(나스닥 : DELL)는 일찍부터 주주 가치를 강화하는 좋은 방법은 운전 자본 관리를 강화하는 것이라고 인정했다. 이 회사의 세계적 수준의 공급망 관리 시스템은 DSO가 낮게 유지되도록합니다. 재고 회전율의 향상은 현금 흐름을 증가 시키지만, 유동성 리스크를 없애기 때문에 Dell은 대차 대조표에 더 많은 현금을 보유하여 주주에게 분배하거나 성장 계획에 자금을 제공합니다. (자세한 내용은

굽기 비율로 구워지지 마십시오.

.) 델의 탁월한 WCM은 운전 자본 관리의 핵심에 대해 충분히 걱정하지 않는 최고 경영자보다 월등히 뛰어납니다. 일부 CEO는 현금 흐름을 높이기위한 유일한 방법으로 차입 및 조달을 자주보고합니다. 다른 때는 현금 흐름에 직면했을 때 재고 회전률을 줄이고 DSO를 줄이는 대신 경영진은 비용 절감 및 구조 조정을 시도하여 나중에 문제를 악화시킬 수 있습니다. 결론 현금은 왕이다. 특히 자금 조달이 그 어느 때보 다 어렵다. 투자자들이 용서해서는 안되는 감독이 실수로 빠져 나갈 수 있습니다.회사의 운전 자본을 분석하면 회사가 현금을 얼마나 잘 처리하고 있으며, 성장을 위해 기금을 마련하고 주주 가치에 기여할 가능성이 있는지 여부에 대해 뛰어난 통찰력을 얻을 수 있습니다. ( Z Marks The End

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