주식에 투자하는 가장 수익성있는 방법 중 하나는 또한 가장 지루한 것 중 하나입니다. 상호 저축 은행 (저축 기관의 일종)은 저소득 고객에게 서비스하기 위해 1816 년에 처음 소개되었습니다. 그들은 자본 스톡을 가지고 있지 않으며 이익과 손실을 공유하는 회원들에 의해 소유됩니다. 상호 저축 은행이 주주 소유 은행으로 전환 할 때 일반적으로 많은주의를 끌지 않습니다.

초기 오퍼링은 일반적으로 전환 프로세스의 작동 방식으로 인해 IPO 구매자에게 이익을 창출하지만, 예금주, 임원 및 은행의 종업원 주식 소유 계획 (ESOP) 또는 퇴직 계획에 의해 과세 대상이되는 경우가 많습니다 . 일반 대중은 일반적으로 이러한 제품에서 주식을 사지 않습니다. 포스트 IPO는 월 스트리트의 레이더 화면과 투자자의 대다수에서 벗어난 작은 은행입니다.

중고품 변환의 역학

중고품 변환의 메카니즘은 독특합니다. 1 억 달러의 지분을 보유한 경조가 주주 소유로 전환하기로 결정하면 10 달러로 10 백만주를 판매합니다 (제공 비용 제외). 공모 후, 1000 만주의 주식이 발행 될 예정이지만 공모 금액이 은행 지분에 추가됨에 따라 주식은 2 억 달러가 될 것입니다. 이 오퍼링의 수학을 감안할 때, 결국 많은 IPO에 참여하기를 희망하는 이유로 많은 은행주 투자자 및 기관들이 예금을 전국의 잔재에 보관하는 이유를 쉽게 알 수 있습니다.

제안이 완료되면 일반적으로 투자자로부터 많은 관심을받지 않는 더 작은 금융 기관이 제공됩니다. 제안으로 인해 추가로 취득한 자기 자본으로 인해, 새로 소유 한 주주 소유 은행 중 많은 사람들이 장부가를 훨씬 밑도는 것으로 나타났습니다. 법에 따라 3 년 동안 새로 전환 된 절약을 취득하는 것을 금지하는 통제 변경 조항이 있으므로 외부 투자자의 관심이 거의 없습니다. 그들은 더 큰 기관이 주식에 관심을 가지기에는 너무 작으며, 월스트리트는 대개 따라 가지 않습니다. 은행은 종종 시장의 구석에 빠지며 대다수의 투자자들이 무시합니다.

환자 투자자를위한 거대한 기회

인내심을 가지고 투자자가 몇 년 동안 주식을 보유 할 수있는 진정한 기회를 만듭니다. 2 년 전에 개혁되었고 통제 조항의 변경이 만료되는 시점에 가까워지고있는 저축 물자를 사면 상당한 수익을 올릴 수 있습니다. 낮은 순이자 마진과 높은 규제 비용의 결합이 인수를 통해 대부분의 은행이 자산과 수입을 늘릴 수있는 가장 좋은 방법이되는 오늘날까지도 더욱 사실입니다. 최근 개조 된 많은 은행들은 주주로서 주주 가치를 실현하기 위해 경영진이 매각을 고려하고있는 운동가들을 투자자로두고 있습니다.2013 년 개조 된 은행을 살펴보면 2016 년에 저렴한 가격으로 판매되는 은행과 추위가 많은 은행이 있습니다.

Westbury Bancorp, Cheap and Attractive

Westbury Bancorp Inc (WBB)는 초기 이 은행은 2013 년 4 월에 웨스트 벤드에 본사가있다. 밀워키에서 약 40 마일. 이 은행은 총 자산이 약 6 억 4 천 6 백만 달러 인 8 개의 지점을 가지고 있습니다. 상업용 부동산, 단독 주택 및 다세대 주택이 대출 포트폴리오의 약 83 %를 차지하고 있으며 경영진은 대출 수주에 좋은 성과를 거두었습니다. 부적격 자산은 단지 있습니다. 총 자산의 39 %로 산업 평균 인 39 %보다 훨씬 낮습니다. 주식은 현재 장부가의 89 %에 불과하며 Banc Funds LLC, FJ Capital 및 Lawrence Seidman을 포함한 여러 은행 주식 전문가 및 활동가의 주목을 받았습니다. 은행 자체도 저가격을 활용하고 있으며 5 월에 4,999 회 ^{연매출을 발표했습니다. 새로운 계획에 따라, 그들은 발행 주식의 4. 5 %를 환매합니다. 통제 조항의 변경이 만료되면 Westbury는 시장에 진입하거나 Milwaukee 메트로 시장에서 확장하려는 구매자를 유치 할 수 있습니다.} Charter Financial Corp의 남동부 사업 기회

Charter Financial Corp (CHFN)은 또한 2013 년 4 월에 초기 전환 제안을 완료했습니다.이 은행은 조지아 주 웨스트 포인트에 위치하고 있으며 조지아, 알라바마 및 플로리다의 팬 핸들. 2015 년 2/4 분기 말 총 자산은 10 억 달러를 약간 상회했습니다. Charter Financial Corp의 경영진은 신용 위기를 이용하여 플로리다 및 그루지아 사업을 확장하기 위해 2009 년과 2011 년 사이에 FDIC 대출 손실 공유 약정을 통해 3 개 은행을 인수했습니다. 현재 주가는 장부가의 93 %에 거래되고 있으며, 경영진은 현재의 매매 가격으로 주식을 환매하고 있습니다.

기존의 환매 계획에 따라 2 백 6 십만 주를 환매 할 수 있으며 그 중 1,900 만주가 이미 환매되었습니다. 대출 포트폴리오의 약 70 %는 상업용 부동산 및 단독 주택입니다. 실적이 좋지 않은 자산은 그저 평균 이하입니다. 총 자산의 70 % 주주 목록에는 FJ 캐피탈 (FJ Capital)과 뱅크 펀드 (Banc Funds LLC)를 포함한 은행 주식 전문가가 포함됩니다. Charter Financial은 매우 경쟁이 치열한 시장에서 운영되며 앞으로 더 많은 은행을 인수하여 성장해야하거나 지역에서 성장하는 대형 은행 중 하나의 목표가 될 수 있습니다. 2015 년까지 남동부 지역에서 은행 M & A 활동이 활발 해졌고 계속 될 것으로 예상됩니다.

결론

지루하고 지루한 작은 돈을 사면 엄청난 이익을 얻을 수 있습니다. 현재 은행 평균 1.35 배의 장부가에 대한 인수 프리미엄으로 현재 가격의 상승 여력이 현재 가격으로 구매를 정당화 할만큼 충분히 크다. 두 은행이 장부 가치를 늘리고 주식을 환매하는 것을 감안할 때 잠재적 이익은 매 분기마다 증가하고 있습니다.

공개 : 서면 작성 당시 저자는 Charter Financial Corp와 Westbury Bancorp Inc.의 지분을 소유했습니다.