). 2015 년, 회사가 코스트코 도매 코퍼레이션 (COST COSTCostco Wholesale Corp165.05-0.84 % Highstock 4. 2. 6 에서 창안 됨)과 중요한 고객 관계를 잃었다는 소식은 40 % 이상의 연간 주가 하락. 신용 카드 회사의 4 분기 실적이 애널리스트 기대에 미치지 못했기 때문에 가격도 하락했다. 시장은 아메리칸 익스프레스를 처벌하려는 의도가있는 것 같지만, 왜 그리고 얼마나 오래? 최근의 시장 조정이 공정했는지 또는 주식 가격이 반등 할 수 있는지를 결정하기 위해 American Express가 직면 한 문제를 살펴 보겠습니다. ( "아메리칸 익스프레스 : 역풍 및 뒷 바람"에 자세히 설명되어 있습니다.)

American Express는 무엇을합니까?

아메리칸 익스프레스는 개인과 기업 모두에게 신용 서비스를 제공하는 은행 지주 회사입니다. 수익의 대부분은 신용 카드를 수령하는 사업체에 청구하는 수수료에서 비롯되지만 외환 수수료 및 여행 관련 보험료와 같은 관련 서비스로부터도 수익을 얻습니다.

이 비즈니스 모델은 American Express를 다른 신용 카드 회사와 매우 다르게 만듭니다. 경쟁사 인 Visa Inc (V 999 VVisa Inc111. 92 + 0. 50 % Highstock 4. 2. 6 로 작성) 및 MasterCard Inc (MA 999 MAMasterCard Inc150. 09 + 0. 54 % Highstock 4. 2. 6 로 작성)은 단순히 신용 카드 거래를위한 지불 프로세서로 작동합니다. 그들은 신용 카드 사용자들에게 돈을 빌려주지 않으므로 불이행으로부터 보호됩니다. Visa 및 MasterCard의 실제 고객은 Visa 또는 MasterCard 브랜드 신용 카드를 발행하는 은행 및 회사입니다. 아메리칸 익스프레스는 신용 카드 발급 기관 (은행 자회사를 통해)과 대출 기관을 고객으로하는 점에서 매우 다릅니다. 종종 이러한 고객에게는 American Express 카드를 수락하는 판매자와 구매에 사용하는 카드 소지자가 모두 포함됩니다. 이 비즈니스 모델은 American Express가 모든 고객 - 판매자 트랜잭션의 양 측면에 대한 자세한 정보에 액세스 할 수 있음을 의미합니다.

아메리칸 익스프레스는이 심층적 인 거래 정보를 가맹점 및 카드 사용자 모두를위한 부가 가치 서비스로 번역하고자합니다. 예를 들어, AmEx는 카드 사용자에게 이미 구매 한 제품에 대한 특별 할인 및 인센티브를 제공 할 수 있습니다. 판매자는 또한 마케팅, 재고 관리 및 기타 비즈니스 결정을 위해이 정보를 사용할 수 있습니다. AmEx 전략은 이러한 부가가치 서비스가 더 많은 지출을하는 카드 사용자로 이어질 것이라고 가정합니다. 2014 년 약간의 감소에도 불구하고 American Express 카드 사용자가 지난 5 년 중 4 년 동안 지출을 늘렸다는 것을 아래 차트에서 볼 수 있습니다.

사용중인 아메리칸 익스프레스 카드의 전세계적인 성장 또한 긍정적입니다. 지난 5 년 동안 5 % 가까이 증가했습니다.

도전 과제

American Express의 이점을 제공하지만 American Express의 비즈니스 모델에는 고유 한 과제가 있습니다. 아마도 이들 중 가장 번거로운 것은 회사가 요구하는 중요한 감독 감독 일 것입니다. 아메리칸 익스프레스는 카드 발급 사 및 대출 기관입니다 (Visa 및 MasterCard와는 달리 지불 프로세서 만 해당). 아메리칸 익스프레스는 은행 지주 회사로서 연방 준비 은행 및 미국 금융 업계의 기타 규제 기관의 추가 규제를받습니다. 이와는 대조적으로 Visa와 MasterCard와 같은 경쟁 업체는 덜 규제적인 감독하에 운영됩니다. 규정 준수 비용 증가 이외에도 아메리칸 익스프레스의 규제 부담은 경쟁사의 혁신에 발 맞추어 대응 능력을 저해 할 수 있습니다.

자세한 내용은 "정부 규제가 금융 서비스 분야에 미치는 영향은 무엇입니까?"

규제 준수 비용은 모든 대형 금융 기관에 적용되지만 아메리칸 익스프레스 또한 구체적인 법적 위험에 직면하고 있습니다. 회사는 현재 AmEx가 미국의 독점 금지법을 위반하는 방식으로 상인 계약을 맺고 있다고 주장하는 미국 법무부 (US Department of Justice)에 대해 스스로 방어하고 있습니다. 성공적으로 입증되면이 주장은 이론적으로 American Express가 고객이 American Express 카드로 지불 할 때 판매자가 부가금을 발급하지 못하도록하는 계약 조항을 제거하도록 할 수 있습니다. EU는 또한 EU에서 이러한 계약 조건을 불법으로 만드는 규정 변경을 고려하고 있습니다.

( "독점 금지법이 소비자 및 경쟁을 보호하는 방법"에서 더 자세히 알아보십시오.)

이러한 법적 문제는 American Express의 동료들에 비해 낮은 평가에 기여했을 가능성이 큽니다. Visa와 MasterCard는 배당 수익률이 현저히 떨어짐에도 불구하고 American Express의 두 배 이상의 가격 대비 수익 비율을 즐기고 있습니다.

결론

AXP 주식의 최근 하락은 American Express에 매력적인 가격으로 투자 할 수있는 기회를 제공합니까? 궁극적으로 이는 경영진이 회사가 직면 한 경쟁 및 규제 문제를 얼마나 효과적으로 파악할 수있을 것이라고 생각하는지에 달려 있습니다. 그러나 워렌 버핏이 아메리칸 익스프레스의 최대 주주 중 한 명으로 AmEx에 투자 한 투자자는 적어도 자신이 좋은 회사에 있다는 것을 알게 될 것이라는 확신을 가질 것입니다.

공개 : 출판 당시, 저자는이 기사에서 언급 된 주식에 대한 지위가 없었다. 그는 출판 후 48 시간 이내에이 기사에 언급 된 주식을 거래하려고하지 않습니다.