다음 요약은 통계 성과 분석 및 위험 측정 지표의 제거를 촉진하지는 않지만 오히려 이러한 분석에 관리자의 기술과 가치를 더 잘 설명하는보다 엄격한 프로세스가 보완된다고 주장합니다 기능. 아래에서 설명하는 각 측정 항목을 다양한 소프트웨어를 사용하여 계산하고 해석 할 수있는 방법을 알아보십시오. (자세한 내용은
뮤추얼 펀드 위험 분석을 확인하십시오.) 월간 실적 대부분의 경우와 마찬가지로 첫 번째 관심 항목은 뮤추얼 펀드의 성과입니다. 우리는 1 년, 3 년 및 5 년의 수익률을 벤치 마크와 비교할 수있는 동료와 비교하여 볼 수 있으며 성과가 좋은 여러 관리자를 찾을 수 있습니다. 이러한 유형의 분석에서 일반적으로 수집하지 못하는 것은 관리자의 실적이 평가되는 기간 전체에 걸쳐 일관성이 있었는지 아니면 실적이 몇 가지 이상한 달에 의해 주도되었는지 여부입니다. 또한 관리자의 실적이 특정 유형의 회사 또는 지역에 노출되어 발생했는지 여부도 알 수 없습니다. 월간 성과 대 상대 벤치 마크를 평가함으로써 특정 펀드의 성과 기대치에 대한 추가적인 통찰력을 제공하는 단서를 찾을 수 있습니다.
이 분석을 수행하는 가장 좋은 방법은 펀드의 실적과 벤치 마크를 나란히 나열하고 매월 상대 펀드의 초과 / 저금 성과를 비교하여 매월 상대적 오버 / 언더 퍼포먼스는 평균보다 훨씬 크거나 작았고 특정 패턴의 오버 / 언더 퍼포먼스를 찾았습니다. 벤치 마크 성능에 관계없이 성능이 극단적으로 높거나 낮은 달을 찾아 볼 수도 있습니다. 예를 들어, 12 개월 중 11 개월 동안 지수를 모방했지만 1 개월 동안 3 % 초과 달성 한 뮤추얼 펀드는 매우 매력적인 1 년 수익을 올릴 것입니다. 투자자로서, 특정 달의 성과뿐만 아니라 무엇을 주도했는지 이해하는 것이 중요 할 수 있습니다. 즉, 펀드 매니저는 훌륭한 투자 기회를 지속적으로 발견 할 수있는 징벌적이고 체계적인 프로세스를 갖추고 있습니까? -> ->
자산 운용사 평가
를 참조하십시오.캡쳐 / 다운 캡쳐 이 분석은 펀드의 업종 이동에 대한 민감성을 밝혀줍니다 시장. 그 밖의 모든 것은 동등한 수준이며 높은 상향 조정 및 낮은 하향 조정을 가진 펀드는 다른 펀드보다 매력적입니다. 투자자가 다른 투자자보다 우선권을 가질 수있는 경우가 있지만 단순화를 위해 펀드의 동료뿐만 아니라 서로 관련이 있으므로이 두 가지 방안에 엄격하게 초점을 맞출 것입니다. 이 둘 모두 지수의 백분율로 표시됩니다. 예를 들어, 포착 비율이 110 % 인 펀드는 평균 1 %의 수익률에 대해 평균 1 %의 수익을 올릴 것입니다. 반면에 70 %의 다운 캡처 비율은 평균적으로 -0의 수익을 얻습니다. 지수가 내려가는 1 %마다 7 %. 목표는 포착 비율이 포착 비율보다 큰 뮤추얼 펀드를 찾는 것입니다. 장기적으로이 펀드는 지수를 능가 할 것입니다.
높은 포획 비율을 가진 펀드는 포착 비율이 낮은 펀드보다 시장 상승 중에 더 매력적입니다. 이는 베타보다 높은 주식에 대한 투자, 우수한 주식 선택, 레버리지 또는 시장이 상승 할 때 시장을 능가 할 수있는 다양한 전략의 조합에서 발생할 수 있습니다. 종종 높은 업 포착 비율을 가진 뮤추얼 펀드는보다 높은 포착 비율을 가지기 때문에 수익의 변동성이 높아집니다. 그러나 좋은 뮤추얼 펀드 매니저는 시장 침체기 동안 방어가 될 수 있고 시장 하락의 높은 부분을 포착하지 않아서 부를 보존 할 수 있습니다. 낮은 다운 캡쳐는 낮은 베타 주식, 우수한 주식 선택, 더 많은 현금 보유 또는 다양한 전략의 조합을 통해 실현 될 수 있습니다. 업 - 캡쳐 및 다운 - 캡쳐 메트릭스의 개념은 뮤추얼 펀드 매니저가 시장 사이클의 변화를 탐색하고 시장이 가동되는 시점에서 수익을 극대화하는 동시에 시장이 무너질 때 자산을 얼마나 잘 보존 할 수 있는지를 이해하는 것입니다. (자세한 내용은
투자 관리자가 측정합니까?
)
메트릭스 계산 마켓 플레이스에는 이러한 메트릭을 계산할 수있는 소프트웨어가 있지만 Microsoft Excel을 사용하여 둘 다 계산할 수 있습니다 다음 단계에 따라 메트릭을 계산합니다. 시장이 긍정적 인 수익을 냈을 때만 누적 수익을 계산합니다.
시장이 긍정적 인 수익률을 보였던 달 동안 만 누적 수익을 계산합니다. 각 결과에서 1을 빼고 펀드 수익에 대해 얻은 결과를 시장 수익에 대해 얻은 결과로 나눕니다.
- 다운 캡쳐에 대한 수익을 계산하려면 시장이 다운 된 달 동안 위의 단계를 반복하십시오.
- 펀드가 시장이 하락했을 때 긍정적 인 수익을 냈다고하더라도, 그 달의 펀드 수익은 업 포착 계산이 아닌 다운 캡쳐 계산에 포함됩니다.
- 이는 다음을 나타냅니다.
자산 배분 : 명시된 벤치 마크보다 성과를 내기 위해 관리자가 특정 직책의 과체중 또는 과체중을 얼마나 잘 수행 할 수 있는지.
보안 선택 : 시장 벤치 마크를 능가하는 개별 유가 증권을 선택하는 관리자의 기술. (
포트폴리오 성과 측정
- 에서 투자 수익을 평가하는 데 도움이되는 다른 세 가지 비율을 알아보십시오.)
- 스타일 분석 따라서 투자자는 양적 분석과 상호 조사를 통해 펀드의 투자 전략, 시장을 능가하는 능력, 좋은시기와 좋지 않은시기를 통한 일관성, 펀드에 대한 투자를 가능하게하는 다양한 요인 등이 있습니다. 그러나 투자를하기 전에 투자자는 뮤추얼 펀드 매니저가 펀드의 명시된 위임 및 투자 스타일과 일치하는 성과를 리턴했는지 판단하기 위해 스타일 분석을 수행하기를 원할 것입니다. 예를 들어, 스타일 분석을 통해 큰 CAP 성장 매니저가 큰 CAP 성장 매니저를 나타내는 성과를 나타내 었는지, 또는 다른 펀드 또는 다른 시가 총액을 가진 회사의 투자와 더 유사한 수익을 가진 펀드가있는지를 알 수 있습니다. 이것을 수행하는 한 가지 방법은 뮤추얼 펀드의 월간 수익률을 특정 투자 스타일을 나타내는 다양한 지수와 비교하는 것입니다. 이를 스타일 분석이라고합니다. 아래의 예에서는 Janus Advisor Forty Fund (JARTX)의 수익을 네 가지 인덱스와 비교합니다. 지수의 선택은 분석되는 펀드에 따라 다를 수 있습니다. X 축은 국제 지수 또는 미국 기반 지수와 펀드의 상관 관계를 나타냅니다. Y 축은 대형주 대 소형주에 대한 펀드 상관 관계를 보여줍니다. 미국을 대표하는 지수는 S & P 500 및 Russell 2000이었으며 국제 지수는 MSCI EAFE 및 MSCI EM 지수였습니다. 데이터 포인트는 Excel의 최적화 수식을 사용하여 계산되었고 솔버 기능을 사용하여 적용되었습니다.
차트에서 볼 수 있듯이 JARTX는 S & P 500 지수와의 상관 관계가 점점 더 강하게 나타났습니다. 그러나 가장 최근의 데이터 포인트는 왼쪽으로 계속 이동하여 뮤추얼 펀드 매니저가 더 많은 해외 기업에 투자하고 있음을 나타냅니다. 그림 1 : 뮤추얼 펀드 분석
작은 다이아몬드는 최근 달이 끝나기 4 분기 전에 5 년 동안 뮤추얼 펀드 수익률과 4 가지 지수의 유사점을 나타냅니다. 연속적으로 더 큰 다이아몬드는 이후 분기말마다 5 년 동안 동일한 측정 기준을 계산합니다. 가장 큰 다이아몬드는 가장 최근의 5 년주기를 나타냅니다. 이 예에서 펀드는 미국 대형 캡 펀드가 아닌 글로벌 펀드처럼 행동했습니다. 큰 다이아몬드는 차트에서 왼쪽으로 이동하여 미국 및 국제 기업과 매우 큰 차이가 있음을 나타냅니다.
이러한 추세는 반드시 좋거나 나쁜 것은 아니며 투자자가 수익을 창출 한 방법과 더 중요한 것은 다양한 포트폴리오에서 어떻게 배분되어야하는지에 대한 정보를 투자자에게 제공하는 것입니다.예를 들어 이미 국제 메가 캡 자본에 많은 배분을 가진 포트폴리오는이 펀드의 추가로 이익을 얻을 수 없습니다. (자세한 내용은 뮤추얼 펀드가 표류하는 경우
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| 패닉하지 마십시오.) |
결론
Morningstar 보고서 또는 Yahoo!에서 찾을 수있는 전통 뮤추얼 펀드 분석 금융은 동료와 비교하여 펀드의 매력을 결정하는 중요한 도구가 될 수 있습니다. 그러나보다 상세한 분석을 통해 투자자는 자신의 위임과 관련하여 관리자의 기술을 더 잘 평가하고 원하는 노출에 대한 포트폴리오를보다 효율적으로 관리 할 수 있습니다. 분석은 데이터 준비에 더 많은 시간을 소비 할 수 있지만 추가 정보에서 얻는 이점은 노력할 가치가 있습니다. 뮤추얼 펀드의 성과 기록 및 매력을 결정하기 위해 투자자가 평가할 수있는 추가 메트릭 및 질적 요인이 많이 있습니다. 이 기사는 쉽게 계산할 수 있지만 매우 유용한 정보를 제공하는 몇 가지 추가 도구를 제공했을뿐입니다.