모든 고객은 관리자와 투자 할 때 목표를 가지고 있습니다. 기관 투자가, 연금 기금의 경우 목표는 예상 수익률을 충족시켜 연금이 별도의 예산에서 인출하지 않고 은퇴자에게 모든 지불을 할 수 있도록하는 것입니다. 개인 고객의 경우 새 집을 마련하거나 은퇴 비용을 절약 할 수 있습니다. 자산 관리자의 업무는 이해하고 고객의 목표를 달성하는 데 도움이됩니다. 자산 관리자는 고객에게 성능 및 평가 데이터를 정기적으로 알려줍니다. 함께 일하면서, 자산 관리자와 고객은 고객 포트폴리오를 토의하고 변경하여 고객이 계속 목표를 달성 할 수 있도록 할 수 있습니다.

평가는 까다로운 사업이 될 수 있습니다.

그렇기 때문에 평가는 자산 관리자로서 중요한 부분입니다. 자산 관리자가 정확하지 않은 포트폴리오를 고객에게 제시 한 경우를 상상해보십시오. 예를 들어, 관리자는 고객 포트폴리오에 보유중인 부동산을 소유하고 직감이나 과거 부동산 붐의 비교 가능한 판매 데이터를 사용하여 무작위로 번호를 선택하여 실수로 부동산 가치를 결정합니다. 부동산 보유가 현저하게 적게 가치가있는 것으로 밝혀지면 고객에게 미치는 영향은 무엇입니까? 클라이언트는 갑자기이 변경이 자신의 목표에 미치는 영향을 결정해야합니다.

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독특하고 가치가없는 자산

동시에 고객은 정확성 수준에 영향을 미칠 수있는 가치 및 성과에 대한 뉘앙스가 있음을 인식해야합니다. 특히 현금, 증권, 상품 또는 채권과 같은 일부 자산은 시장이 자신의 가치를 결정하기 때문에 특정 시점에 알려진 가치를 지니고 있습니다. 그러나 다른 자산의 가치는 쉽게 이용 가능하지 않거나 정확하지 않을 수 있습니다. 고유하고 가치가없는 자산으로 알려져 있습니다. 가치가없는 자산의 좋은 예는 부동산과 같은 비유동 자산입니다. 미 재무부의 통화 감사관실에 따르면 "고유 자산에는 부동산, 밀접하게 연관된 사업, 광물 이익, 대출 및 메모, 생명 보험, 유형 자산 및 수집품이 포함됩니다. "

자산 관리인은 시장 설정 메커니즘이나 일부 자산에 대한 거래 데이터가 없지만 합리적이고 일관성 있고 가치있는 기초를 지닌 평가 프로세스에 참여해야합니다. 다시 말해서, 평가 과정에는 널리 받아 들여지는 평가 방법 및 기법에 부합하는 근본적인 근거가 있어야합니다. 특정 자산을 평가하는 것과 관련된 모호함과 거의 정확한 평가를 결정하는 중요성의 중요성은 클라이언트와 자산 관리자가 이러한 메트릭스를 계산하고 제시하는 방법을 이해하고 동의해야 함을 의미합니다.이러한 자산을 계산하는 방법을 관리하는 회계 규정이 있지만 항상 흑백이 아니며 자산 관리자는 자산의 용지 가치를 결정하기위한 여지를 가지고 있습니다.

표준 성과 및 평가 가이드 라인

자산 관리자는 다양한 절차를 고안하고 평가 및 성과 계산을위한 다양한 기술 솔루션을 위탁했습니다. 투자 전문가를위한 전문기구 인 CFA Institute는 자산 관리자를 잘 발굴 된 성과 및 평가 절차로 안내하는 지침을 발표했습니다. 아래에 설명 된 두 지침은 고객에게 완전한 공개가 제공되고 계산 방법이 공정하고 정확하도록하기 위해 고안되었습니다. 1. 관리자는 정확하고시의 적절한 성과를 제공해야합니다.

무엇보다 자산 관리자는 정확한 성과를 제공해야하며, 성과를 오판하지 않도록주의해야합니다. 예를 들어, 관리자는 과거 실적을 잘못 평가하여 인상적으로 만들거나 전혀 다른 팀이 관리하는 포트폴리오에 실적 데이터를 제공해서는 안됩니다. 또한 자산 관리자는 긍정적 인 성과 만 보여주는 부분적인 과거 데이터를 제공 할 수 없습니다. 그들은 트랙 레코드 전체를 제공해야합니다. 마지막으로, 묘사 된 데이터가 실제 성능이 아니지만 가설 적이거나 다시 테스트 된 성능 인 경우 관리자는이를보고해야합니다. 과거 데이터에 대한 이러한 모든 지침의 목적은 간단합니다. 유망 고객은 과거 자산 수익을 기준으로 사용할 자산 관리자를 결정합니다. 제시된 과거 데이터가 팀, 프로세스 또는 회사를 진정으로 대표하지 않는다면 클라이언트는 잘못된 정보에 근거하여 결정을 내릴 것입니다.

많은 관리자는 GIPS (Global Investment Performance Standards)와 같이 널리 채택 된 표준을 사용하는 성과보고를 사용했습니다. 이 표준은 고객에게 성능을 계산하는 데 사용되는 방법론을 편안하게 제공하여 클라이언트가 정보를 공정하고 완전하게 만들도록 보장합니다. GIPS 성능 데이터의 신뢰성은 고객이 정보가 신뢰할 수 있다고 확신하게합니다. (자세한 내용은 글로벌 투자 성과 기준 가이드 참조)

2. 관리자는 일반적으로 인정되는 평가 방법을 따라야합니다.

가치 보유 가치가 공정한 시장 가격이있는 경우 관리자는 시장 설정 가격 방법론을 채택해야합니다. 그러나 보안 시장이 없다면 관리자는 독립적 인 제 3 자 시장 시세를 찾아야합니다.

독립적 인 제 3자가 평가를 유지해야하는 한 가지 이유는 이해 관계의 충돌을 피하기 위해서입니다. 경우에 따라 자산 관리자는 자산 또는 수익의 수준에 따라 지급됩니다. 기간 말에 현재 보유 자산은 보유 기간 수익을 계산할 종료 가치가 있어야합니다. 그 수익은 자산 관리자의 수수료를 결정합니다. 자산 운용사가 비 유동 자산의 가치를 결정할 책임이 있거나 비교 시장이 존재하지 않는 보유를 결정할 책임이 있다면, 그 자산을 과다하게 평가하여 높은 수수료를받을 수 있습니다.이러한 이해 관계의 충돌을 피하기 위해 관리자는 독립 관리자 또는 제 3자가 보유 자산을 가치있게 평가하도록 허용해야합니다.

자산 운용사는 널리 사용되는 평가 방법을 사용하여 포트폴리오 보유 가치를 평가하는 것이 좋습니다. 관리자는 일관되게 이러한 방법을 적용해야합니다. 회계 지침 및 전문 표준은 포트폴리오 자산이 동일한 자산의 시장 가격을 기준으로 먼저 평가되어야한다고 권고했습니다. 동일한 자산이 없으면 유사한 자산을 기본 가격으로 사용하고 차이를 조정할 수 있습니다. 이 가격은 유동성 시장에서 나올 필요가 있음을 주목하는 것이 중요합니다. 일 시장 가격은 현재의 또는 정상적인 효율적인 거래를 대표하지 않을 수 있기 때문에 신뢰할 수 없거나 정확하지 않을 수 있습니다. 동일한 자산이나 유사한 자산을 평가에 사용할 수없는 경우 자산 관리자는 CFA가 제시 한 표준에 따라 자산 기반 관리자는 "널리 사용되는 허용 모델 및 시장 기반 가정을 통합하는 평가 기법을 사용해야합니다" 학회. 이 시점에서 관리자는 독립적 인 제 3 자에게 평가를 넘겨야합니다. 제 3 자 평가에는 사용 된 방법 및 가정에 대한 정기적 검토가 포함되어야합니다.

결론

모든 고객에게 가치와 성과는 매우 중요합니다. 고객은 포트폴리오의 가치가 최신이고 가능한 실제 시장 가치에 가깝다는 자신감을 가져야합니다. 가치 평가가 정확하다는 높은 수준의 확신이 없으면 자산 관리자와 고객이 재무 목표를 달성하는 것이 불가능합니다.