발렌타인 데이 (Valentine 's Day)가 있기 전의 몇 주 전부터 유럽 은행에 대한 사랑은 거의 없었다. 주식 가격이 급락했을뿐만 아니라, 우발적 인 전환 사채 (CoCo 채권)의 대량 매각이있었습니다 - 확신이없는 결정이었습니다. 시장이 금융 기관이 이러한 고충에 빠질 수도있는 두려움을 두려워한다고 제안합니다 이자 지불 의무. 이 상황은 최근 몇 년 동안 유럽 시장을 휩쓸고있는 상대적으로 새로운 유형의 기업 채무 증서 인 CoCo 채권에 주목했다. 어떻게 작동하는지에 대한 입문서와 잠재적으로 풍부한 보상과 함께 따르는 위험이 있습니다.

CoCo 채권은 일종의 전환 사채입니다. 그들은 발행 회사의 보통주의 특정 수량으로 전환 될 수 있습니다. (

전환 사채 : 소개

참조). 그들을 구분하는 것은 우발 상황입니다. 이 상태는 발행사가 대차 대조표가 특정 시점까지 떨어지면 채권의이자 지급을 중단 할 수있게합니다. 더 나아가 발행사는 재정적으로 회수되면 지급액을 보충 할 준비가되어 있지 않습니다. 특정 재정적 인 방아쇠가 활성화되면 이러한 채권 중 일부는 차용자에게 교장을 잃게 할 수도 있습니다.

이러한 조치를 활성화하는 방아쇠는 은행에만 한정되거나 은행 부문이나 경제 전체에 영향을 줄 수있는 조건 때문일 수 있습니다. 은행 관계자는 또한 임의적 방아쇠를 당기는 사건을 선포 할 권한을 가질 수있다. 물론, 채권은 비상 사태로 주식으로 전환 될 수 있지만, 은행이 부실 상태가되면 주식은 쓸모 없게 될 수 있습니다. 이러한 모든 사항은 채권자에게 실질적인 위험으로 귀결되며, 투자자들이 지금 당황스러워하는 상황입니다. 은행이 현금 위기에 빠지면 간단하고 합법적으로 채권의이자 지불을 중단 할 수 있습니다. 이자 없음, 소득 없음. 따라서 지난 몇 주간 발생한 CoCos 은행의 대량 매도.

그들이 개발 한 방법

CoCos는 위험 요소에 대한 대가로 매우 높은 수익률을 제공 할뿐 아니라 2009 년에서 2013 년까지 수 억 달러의 금전을 신속하게 발행하여 판매 할 수 있습니다 그들을 발행 한 은행은 대차 대조표와 자본 준비금을 늘릴 수 있었고, 2008 년 서브 프라임 모기지 붕괴로 인해 곧 부과 될 높은 1 단계 자본 요건을 충족하는 데 도움이 될 것입니다. 이 채권을 제공하는 것은 (이미 약한 주가를 희석시킬) 새로운 지분을 제공하는 것보다 더 좋은 아이디어로 여겨졌 고 Deutsche Bank, UniCredit 및 Credit Suisse와 같은 몇몇 주요 유럽 대출 기관들이이 악재에 뛰어 들었습니다.

많은 투자자들이 처음에는 이러한 빈약 한 문제에 대한 매력적인 대안 이었기 때문에 이러한 제안을 발표했습니다.이 채권은 헤지 펀드와 보험 회사 모두에 의해 적극적으로 매입되었지만 높은 수익률을 추구하는 개인 투자자에게도 많은 비율이 매해졌습니다.

결론

CoCo 채권은 투자자가 손실을 입을 수있는 몇 가지 규정을 포함하고 있지만 여전히 매력적입니다. 일부는 약 7 %의 수익률을 제공하고 있습니다. 부정적인 대중의 정서로 인해 일부 발행사가 채권의 일부를 사려하는 결과를 낳았지만 유럽에서 큰 타격을 입은 사람들을 포함하여 많은 은행들이 채무를 이행하기에 충분한 현금 보유고를 공개적으로 발표했습니다. 지금까지는 이러한 발행 기관 중 어느 하나가 현재 지급 기채로 채무 불이행 할 것이라는 사실을 즉각적으로 입증 할 이유가 없습니다.

이러한 이유로 CoCo 채권은 위험도가 높은 투자자가 현재 소득을 찾고있는 투자자에게 이상적 일 수 있습니다. 채권의 가격이 올해 2 차 시장에서 달러당 평균 12 센트 하락한 바클레이의 PLC 전략가들에 따르면,

매수시기는 지금이 될 수있다.

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