3. 이익 잉여금
이익 잉여금 (k _s )은 주주가 회사의 보통주에 대해 요구하는 반품입니다.

a) 자본 자산 가격 결정 모델 (CAPM) 접근법
b) 채권 수익률 + 프리미엄 접근법
c) 현금 흐름 할인 접근법
a)

CAPM 접근법 CAPM 접근법을 사용하여 자본 비용을 계산하려면 먼저 무위험 이자율 (r
f _{이는 일반적으로 미국 재무 성 채권 이자율 또는 30 일 국고채 이자율이자 시장 수익률 (r 999 m 999)입니다.}

_{다음 단계는 주식 위험을 평가하는 회사 베타 (b} i

)를 추정하는 것입니다. 이러한 가정을 CAPM 방정식에 입력하면 이익 잉여 비용을 계산할 수 있습니다. <화학식 9>

예 : CAPM 접근법 Newco에 대해, r 999 = 4 %, r 999 m = 15 % 및 b 999 = = 1. 1. CAPM 방식을 사용하는 Newco의 이익 잉여금은 얼마입니까? ( 999) 본드 - 수율 - 플러스 - 프리미엄 접근법 _{이것은 단순하고 임시적인 접근법이다. 이익 잉여금의 비용 추정. 단순히 회사의 장기 부채의 이자율을 적용하고 위험 프리미엄을 추가하십시오 (일반적으로 3-5 % 포인트) :} 예 : 채권 수익률 + 프리미엄 접근법

채권 수익률 프리미엄 접근법

채권 수익률 프리미엄 접근법

Newco의 장기 부채에 대한 이자율은 7 %이며 위험 프리미엄은 4 %입니다. 채권 수익률 + 프리미엄 접근법을 사용하는 Newco의 이익 잉여 비용은 얼마입니까? 할인 된 현금 흐름
접근법 _{"배당 수익률"로도 알려져있다.} 플러스 성장 접근법 ". 배당 성장 모델을 사용하면 다음과 같이 조건을 재정렬하여 k _s 를 결정할 수 있습니다. 999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999 = 다음 연도의 배당 _{g = 기업의 일정한 성장률} 0

= <가격>
_{일반적으로 다음과 같이 계산할 수있는 g도 추정해야합니다.} 수식 11. 6 999 _{= (보유율) (ROE) = (1- 지불금 비율) (ROE)} 예 : 할인 된 현금 흐름 접근법 _{Newco의 주식이 40 달러에 판매된다고 가정. 예상 자기 자본 이익률 (ROE)은 10 %이며, 내년 배당금은 2 달러이며 회사는 수익의 30 %를 지불 할 것으로 예상합니다. 할인 된 현금 흐름 접근 방식을 사용하는 Newco의 이익 잉여금 비용은 얼마입니까? g = (1-0.3) (0.10) = 7. 0 %} 999 = 2 / 40 + 0.07 = 0. 12 또는 12 % _{시험 요령 및 트릭} 이익 잉여 비용을 결정하기위한 세 가지 접근법 중 CAPM 접근법과 배당 수익률 증가율 접근법 _{을 잘 알고 있어야합니다.}