스왑은 특정 기간 동안 일련의 현금 흐름을 교환하기위한 양 당사자 간의 합의를 수반하는 파생 상품입니다. (관련 내용 : 스왑 소개를 참조하십시오.)

당사자가 교환에 동의하는 데는 여러 가지 이유가 있습니다.

• 투자 목표 또는 상환 시나리오가 변경되었을 수 있습니다.
• 현금 흐름의 새롭게 사용 가능한 대체 흐름으로 기존의 흐름과 비교하여 전환하는 것이 재정적으로 도움이 될 수 있습니다.
• 변동 금리 대출 상환과 관련된 위험 완화와 같은 스왑을 통해 헷지를 달성 할 수 있습니다.

OTC 제품이므로 스왑은 상호 합의에 따라 계약을 설계하고 구조화하는 데 큰 유연성을 제공합니다. 이러한 유연성 덕분에 스왑 변이가 많이 발생하고 각각은 특정 용도로 사용됩니다. 우리는 서로 다른 유형의 스왑과 스왑의 각 참가자가 어떻게 이익을 얻는 지 살펴볼 것입니다.

• 이자율 스왑

스왑의 가장 보편적 인 유형은 일반 바닐라 이자율 스왑입니다. 그들은 양 당사자가 이자부 투자 나 대출에 대해 고정 현금 흐름과 유동 현금 흐름을 교환 할 수있게합니다.

기업이나 개인은 비용 효율적인 대출을 확보하기 위해 유리한 시장에서 대출을받습니다. 그러나, 그들의 선택된 시장은 우선 대출이나 대출 구조를 제공하지 않을 수도 있습니다. 예를 들어, 투자자는 변동 금리 시장에서 더 싼 대출을 얻을 수 있지만 고정 금리를 선호합니다. 이자율 스왑을 통해 투자자는 원하는대로 현금 흐름을 전환 할 수 있습니다. Paul은 고정 이자율 대출을 선호하고 변동 금리 (LIBOR + 0.5 %) 또는 고정 금리 (10.75 %)로 대출을 이용할 수 있다고 가정합니다. Mary는 변동 금리 대출을 선호하며 변동 금리 (LIBOR + 0.25 %) 또는 고정 금리 (10 %)로 대출을 이용할 수 있습니다. 대금업자와의 더 나은 신용 등급으로 인해, Mary는 변동 금리 시장 (0.25 %)과 고정 금리 (0.75 %) 모두에서 Paul보다 유리합니다. 그녀의 장점은 고정 이자율 시장에서 더 큽니다. 그래서 그녀는 고정 이자율 대출을합니다. 그러나 그녀는 변동 금리를 선호하기 때문에 은행과 LIBOR를주고 스왑 계약을 체결하고 10 % 고정 금리를받습니다.

폴은 부동 (LIBOR + 0.5 %)에서 차용하지만, 고정을 선호하기 때문에 고정 된 10.10 %를 지불하고 변동 금리를 받기 위해 은행과의 스왑 계약을 체결합니다.

혜택

: 바울은 대출 기관에 (LIBOR + 0.5 %), 은행에 10.10 %를 지불하고 은행으로부터 LIBOR를받습니다. 그의 순 지불액은 10.6 % (고정)입니다. 스왑은 원래의 부동 결제를 고정 금리로 전환하여 가장 경제적 인 금리를 얻었습니다. 마찬가지로 마리아는 대금업자에게 10 %, 은행에 LIBOR를 지불하고 은행으로부터 10 %를받습니다. 그녀의 순 지불액은 LIBOR (부동)입니다. 스왑은 원래의 고정 지불액을 효과적으로 원하는 부동 상태로 변환하여 그녀에게 가장 경제적 인 비율을 제공했습니다.은행은 Paul에게서받은 금액에서 10 %를 인출하여 Mary에게 지불합니다. 통화 스왑

통화 시장에서 손을 변화시키는 자본의 거래 가치는 다른 모든 시장의 거래 가치를 능가합니다. 통화 스왑은 외환 위험을 헤지하기위한 효율적인 방법을 제공합니다. 호주의 한 회사가 영국에 사업을 설립 중이며 천만 파운드가 필요하다고 가정합니다. AUD / GBP 환율을 0.5로 가정하면 합계는 2 천만 호주 달러에 달합니다. 마찬가지로 영국에 본사를 둔 회사는 호주에 공장을 설립하기를 원하며 2 천만 호주 달러가 필요합니다. 영국의 대출 비용은 외국인의 경우 10 %, 지역 주민의 경우 6 %이며, 호주의 경우 9 %는 외국인, 5 %는 현지인입니다. 외국 기업에 대한 높은 대출 비용 외에도 절차 상 어려움으로 인해 쉽게 대출을받는 것이 어려울 수 있습니다. 두 회사 모두 국내 대출 시장에서 경쟁 우위를 가지고 있습니다. 호주 회사는 호주에서 2,000 만 호주 달러의 저비용 대출을받을 수 있으며 영국 회사는 영국에서 1,000 만 파운드의 대출을받을 수 있습니다. 두 대출 모두 6 개월마다 상환해야한다고 가정합니다. 양사는 통화 스왑 계약을 체결 할 수 있습니다.

• 호주 회사는 처음에 영국 회사에 2 천만 호주 달러를 제공하고 1 천만 파운드 (GBP)를 받으면서 두 회사가 외국에서 사업을 시작할 수있게했습니다. 호주 회사는 매 6 개월마다 영국 회사에게 영어 대출에 대한이자 지불 = (명목상의 GBP 금액 * 이자율 * 기간) = (1,000 만 * 6 % * 0.5) = GBP 300,000을 지불합니다. 영어 회사는 호주 회사에 호주 대출금 = (명목 AUD 금액 * 이자율 * 기간) = (2000 만 * 5 % * 0.5) = AUD 500,000에 대한이자 지불을 지불합니다. 스왑 계약을 체결하면 원래의 명목상 외환 금액이 서로 교환됩니다.

혜택

: 스왑을 통해 두 회사는 저비용 대출을 확보 할 수 있었을뿐만 아니라 금리 변동을 헤지하기도했습니다. 고정 된 v / s 부동 및 부동 v / s 부동을 포함하여 통화 스왑에도 변형이 존재합니다. 당사국들은 환율 변동성을 헤징하고, 대출 금리를 확보하고, 외국 자본을 수령 할 수 있습니다.

상품 스왑

상품 스왑은 원재료를 사용하여 상품이나 완제품을 생산하는 사람이나 회사간에 일반적입니다. 생산 가격이 상품 가격과 반드시 ​​일치하지 않을 수 있기 때문에 완제품의 이익은 상품 가격이 다를 경우 적중 될 수 있습니다. 상품 교환은 고정 가격에 대한 상품 가격에 연결된 지불 수령을 허용합니다.

< 일방 당사자는 6 개월마다 고정 금액 인 배럴당 60 달러를 지불하고 기존 (변동) 가격을받는 것에 동의합니다. 상대방은 고정 된 금액을 받고 부동을 지불합니다. 6 개월 만에 석유 가격이 $ 62까지 올랐다면 첫 번째 정당은 고정 ($ 60 * 1 백만) = 6,000 만 달러를 지불하고 변수 ($ 62 * 1 백만)를받는 책임이 있습니다. = 2 천 2 백만 달러.순 유입액은 제 2 자에서 최초로 2 백만 달러가 될 것입니다. <699> 다음 6 개월 동안 가격이 $ 57로 떨어지는 경우, 첫 번째 당사자는 3 백만 달러를 두 번째 당사자에게 지불합니다. 혜택

• : 첫 번째 파티가 통화 스왑을 사용하여 상품 가격을 고정시켜 가격 헤지를 달성했습니다. 상품 스왑은 상품 가격의 변동 또는 최종 제품과 원재료 가격 간의 스프레드 차이에 대한 효과적인 헤지 도구입니다.

신용 디폴트 스왑

(CDS)

또 다른 인기있는 스왑 유형 인 신용 디폴트 스왑은 제 3 자 차입자의 채무 불이행시 보험을 제공합니다. Peter는 ABC, Inc가 발행 한 15 년 만기 채권을 매입했다고 가정합니다. 채권은 $ 1,000 가치가 있으며 $ 50 (즉, 5 % 쿠폰 율)의 연간이자를 지급합니다. Peter는 ABC, Inc.가 채무 불이행 할 수 있다고 우려하여 Paul과 신용 디폴트 스왑 계약을 맺습니다. 스왑 계약에 따라 Peter (CDS 구매자)는 Paul에게 연간 15 달러를 지불하기로 동의합니다 (CDS 판매자). Paul은 ABC, Inc.를 신뢰하며이를 대신하여 기본 위험을 감수 할 준비가되어 있습니다. 1 년에 15 달러의 영수증을 받으면서 바울은 그의 투자와 반환을 위해 베드로에게 보험을 제공 할 것입니다. ABC, Inc.가 채무 불이행을 한 경우, Paul은 피터에게 $ 1, 000 및 나머지이자 지급액을 지불 할 것입니다. ABC, Inc.가 15 년 만기 채권 기간 동안 채무 불이행하지 않는 경우, Paul은 피터에게 지급 할 금액없이 연 15 달러를 유지함으로써 이익을 얻습니다.

혜택

: CDS는 대출 기관 및 채권자를 차용인의 채무 불이행으로부터 보호하기위한 보험 업무입니다. (관련 : 신용 디폴트 스왑 : 소개) Zero Coupon Swaps (ZCS)

• 이자율 스왑과 마찬가지로, 제로 쿠폰 스왑은 스왑 거래에서 당사자 중 한 사람에게 유연성을 제공합니다. fixed-to-floating 제로 쿠폰 스왑에서 고정 금리 현금 흐름은 주기적으로 지불되지 않지만 스왑 계약 만기일에 한 번만 지불됩니다. 변동 금리를 지불하는 상대방은 표준 스왑 지급 일정에 따라 정기적 인 정기 지불을 계속합니다. 고정 된 제로 쿠폰 스왑을 사용할 수도 있는데, 이는 한 당사자가 중간 지불을하지 않지만 다른 당사자는 일정대로 고정 지불을 계속합니다.

혜택

: 이러한 제로 쿠폰 스왑은 주로 헷지에 사용됩니다. ZCS는 종종 만기에이자가 지급 될 대출금을 상환하기 위해 또는 만기가 만기되는이자 지급이있는 채권을 발행하는 은행에 의해 헤지하기 위해 기업에 의해 입력됩니다. 총 수익 스왑

• (TRS)

총 수익 스왑은 투자자가 실제로 소유하지 않고 유가 증권을 소유함으로써 얻을 수있는 모든 이점을 허용합니다. TRS는 총 수익자와 총 수익자 사이의 계약입니다. 지급인은 보통 합의 된 담보물의 총 수익을 수령인에게 지불하고 대가로 고정 / 변동 금리 지급을받습니다. 합의 된 (또는 참조 된) 증권은 채권, 지수, 형평, 대출 또는 상품이 될 수 있습니다. 총 수익에는 생성 된 모든 수입과 자본 이득이 포함됩니다.

Paul (지불 자)과 Mary (수신자)는 ABC Inc.가 발행 한 채권에 대한 TRS 계약을 체결한다고 가정합니다.스왑 계약 기간 동안 ABC Inc.의 주가가 상승하고 (자본 이득) 배당금 (소득세)을 지불하면 Paul은 Mary에게 모든 혜택을 지급합니다. 그 대가로 마리아는 스왑 기간 동안 폴에게 미리 결정된 고정이자 / 변동 이자율을 지불해야합니다.

혜택 : 사실상 Mary는 보안을 실제로 소유하지 않고 총 수익률을 절대적으로받습니다. 그녀는 지렛대 효과가 있습니다. 메리는 헤지 펀드 또는 증권을 소유하지 않고 레버리지와 추가 수입으로 이익을 얻는 은행을 나타냅니다.

• 바울은 고정 / 유동적 인 지불 흐름 대신 메리에게 신용 위험과 시장 위험을 모두 양도합니다. 그는 TRS를 사용하여 장기 포지션을 단기 헤지 펀드로 효과적으로 전환 할 수있는 상인을 대표합니다. 그는 또한 TRS를 사용하여 스왑 만기일이 끝날 때까지 손실이나 이득을 연기 할 수 있습니다. 결론

OTC 제품인 스왑 계약은 모든 당사자의 필요를 충족시키기 위해 쉽게 사용자 정의 할 수 있습니다. 거래를 용이하게하는 은행과 같은 중개인을 포함하여 모든 당사자에게 윈 - 윈 상황을 제공합니다. 혜택 외에도 참가자는 함정에 대해 알고 있어야합니다. 규제없이 장외 시장에서 양자 계약을 맺고 있기 때문에 투자자는 교환 계약을 체결하기 전에이를 완전히 이해해야합니다.