당신은 주식 가격에 영향을 미치는 요인에 대해 궁금해 한 적이 있습니까? 주가는 판매자 공급이 구매자 수요를 충족시키는 마켓 플레이스에서 결정됩니다. 그러나 불행하게도 주가가 어떻게 움직일 지 정확히 알려주는 명확한 방정식은 없습니다. 즉, 우리는 주식을 위 또는 아래로 움직이는 힘에 대해 몇 가지 사실을 알고 있습니다. 이러한 세력은 세 가지 범주로 나뉩니다 : 근본 요인, 기술적 요소 및 시장 감정.

기본 요소

효율적인 시장에서 주가는 기본적으로 펀더멘털에 의해 결정됩니다. 펀더멘털은 기본 수준에서 다음 두 가지 조합을 나타냅니다. 1) 수익 기반 (주당 순이익), 2) 밸류에이션 배수 (예 : P / E 비율) 등이있다.

보통주의 소유자는 수입에 대한 소유권을 주장하고 주당 이익 (EPS)은 투자에 대한 소유주의 수익을 의미합니다. 주식을 살 때 미래의 전체 수입 흐름 중 비례 한 부분을 구매하게됩니다. 이것이 가치 평가 배수의 이유입니다. 미래 수익 흐름에 대해 지불 할 의사가있는 가격입니다.

이 수익의 일부는 배당금으로 분배 될 수 있지만 나머지는 재투자를 위해 회사에서 (귀하 대신) 보유하게됩니다. 현재 수익 수준과이 수익 기반의 예상 성장률의 함수로 미래 수익 흐름을 생각할 수 있습니다.

다이어그램에서 볼 수 있듯이, EPS의 배수로서의 가치 배수 (P / E) 또는 주가는 예상 미래 수익 흐름의 할인 된 현재 가치를 나타내는 한 방법입니다. (현재 값에 대한 자세한 내용은 시간 가치 이해를 참조하십시오.)

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수익 기준 정보

EPS를 사용하고 있지만 수익 기준의 개념을 설명하기위한 회계 수단으로는 다른 수입 측정 방법이 있습니다. 많은 사람들은 현금 흐름 기반의 조치가 우월하다고 주장합니다. 예를 들어, 주당 무료 현금 흐름은 수입의 대체 측정 수단으로 사용됩니다.

수입이 측정되는 방식은 분석 대상 회사의 유형에 따라 달라질 수 있습니다. 많은 업계에서 자체 맞춤형 메트릭을 사용합니다. 예를 들어, 부동산 투자 신탁 (REIT)은 운영 자금 (FFO)이라는 특수한 수입 측정 방법을 사용합니다. 상대적으로 성숙한 회사는 주당 배당금으로 측정되는 경우가 많습니다.

평가 다중화

평가 배수는 미래에 대한 기대치를 나타냅니다. 이미 설명했듯이, 이는 근본적으로 미래 수익 흐름의 할인 된 현재 가치에 기반합니다. 따라서 두 가지 핵심 요소는 1) 수익 기반의 예상 성장, 2) 미래 수익 흐름의 현재 가치를 계산하는 데 사용되는 할인율입니다.성장률이 높을수록 주식 배수는 높지만 할인율이 높을수록 배수는 더 낮아집니다.

할인율을 결정하는 것은 무엇입니까? 첫째,인지 된 위험의 함수입니다. 더 위험한 주식은 더 높은 할인율을 얻게되며, 이는 더 낮은 배수를 얻습니다. 둘째, 그것은 인플레이션 (또는 금리, 틀림없이)의 함수이다. 높은 인플레이션은 더 높은 할인율을 얻고, 더 낮은 배수를 얻습니다 (미래의 수입은 인플레이션 환경에서 더 적게 가치가 있음을 의미 함).

요약하자면, 핵심 기본 요소는 다음과 같습니다.

• 수익 기준 (주당 순이익, 현금 흐름, 주당 배당 등의 측정 기준)
• 기대 수익의 증가율
• > 할인율은 그 자체로 인플레이션의 함수 임
• 주식의인지 된 위험.

기술 요소

근본적인 요인만으로 주가가 설정된다면 더 쉽게 일할 수 있습니다! 기술 요소는 회사 주식의 공급 및 수요를 변화시키는 외부 조건의 혼합입니다. 이들 중 일부는 간접적으로 기본에 영향을 미칩니다. (예를 들어, 경제 성장은 간접적으로 이익 성장에 기여한다.) 기술 요소는 다음을 포함한다.

• 인플레이션 - 인플레이션은 Valuation Multiple에 대한 입력으로 언급되었지만 인플레이션은 기술적 관점에서 볼 때 커다란 동인이다 . 역사적으로 낮은 인플레이션은 평가와 강한 역 상관 관계를 가지고 있습니다 (낮은 인플레이션은 높은 배수를, 높은 인플레이션은 낮은 배수를 유도합니다). 반면에 디플레이션은 기업의 가격 결정력의 상실을 의미하기 때문에 일반적으로 주식에 나쁜 영향을 미친다. (자세한 내용은 인플레이션에 관한 모든 것 을 읽으십시오.)
• 시장 및 동료의 경제적 힘 - 회사 주식은 시장 및 업계 또는 업계 동료와 함께 추적하는 경향이 있습니다. 몇몇 저명한 투자 회사는 회사의 개인 성과와는 대조적으로 전체 시장과 부문 별 움직임의 결합이 주가 움직임의 과반수를 결정한다고 주장합니다. 예를 들어, 하나의 소매 주식에 대한 갑작스런 부정적 전망은 "협회에 의한 죄책감"이 전체 부문에 대한 수요를 끌어 내리기 때문에 다른 소매 주식에 종종 손해를 입히는 경우가 종종 있습니다.
• 대용품 - 기업은 글로벌 무대에서 다른 자산 클래스와 투자 달러를두고 경쟁합니다. 여기에는 회사채, 국채, 상품, 부동산 및 외국 주식이 포함됩니다. 미국 주식과 그 대용품에 대한 수요 간의 관계는 이해하기 어렵지만 중요한 역할을합니다.
• 부수적 거래 - 부수적 거래는 주식의 내재 가치에 대한 믿음 이외의 것으로 동기 부여 된 주식의 매매 또는 매입이다. 이러한 거래에는 임원 내부자 거래가 포함되며, 이는 종종 포트폴리오 목표에 의해 예정되거나 주도됩니다. 또 다른 예로는 다른 투자를 헤지하기 위해 주식을 매입하거나 단락시키는 기관이 있습니다. 이러한 거래가 주식에 대한 공식 "투표 득표"를 나타내지는 않지만 공급 및 수요에 영향을 미치므로 가격을 움직일 수 있습니다. 인구 통계
• - 투자자의 인구 통계에 대한 중요한 연구가 수행되었습니다. 그 중 많은 부분이 1) 주식 시장에 투자하는 경향이있는 최고 소득자 인 중년 투자자와 2) 은퇴 수요를 충족시키기 위해 시장을 벗어나는 경향이있는 나이 든 투자자 인 두 가지 역학 관계에 관한 것이다. 가설은 투자 인구 중 중년 투자자의 비율이 클수록 주식에 대한 요구가 높아지고 평가 배수가 높다는 가설입니다. (자세한 내용은 인구 통계 학적 동향과 투자 시사점을 참조하십시오.) 동향
• - 주식은 종종 단기 추세에 따라 단순히 이동합니다. 한편으로는 위로 올라가는 주식은 "성공은 성공을 낳는다"는 인기를 얻고 인기는 주식을 높이 올린다. 반면에 주식은 때로는 반대 방향으로 움직이며 추세로 되돌아가는 것을합니다. 유감스럽게도, 추세가 두 가지 방법을 줄이고 사후에 더 분명해지기 때문에 주식이 "최신 유행"이라는 사실을 알면 미래를 예측하는 데 도움이되지 않습니다. (유동성은 중요하고 때로는 과소 평가 된 요소 임) 유동성 (유동성)은 유동성 (유동성) . 그것은 특정 주식이 얼마나 많은 투자자의 관심과 관심을 갖는가를 나타냅니다. 월마트의 주식은 매우 유동적이어서 중요한 뉴스에 매우 민감합니다. 보통의 작은 캡 회사는 그렇지 않습니다. 거래량은 유동성의 대변자 일뿐만 아니라 기업 커뮤니케이션 (즉, 회사가 투자자 커뮤니티로부터 관심을 받고있는 정도)의 함수이기도합니다. 대형주는 높은 유동성을 지니고 있습니다 : 그들은 잘 따라 잡고 거래를 많이합니다. 많은 소형주는 단순히 투자자의 레이더 화면에 있지 않기 때문에 거의 영구적 인 "유동성 할인"으로 어려움을 겪습니다. (자세한 내용은 금융 유동성에 대한 다이빙을 참조하십시오.) [이 9 가지 기술 요소는 시장에 영향을 줄 수있는 다양한 기술적 요소의 표면을 긁어 모으고 있습니다. Investopedia의 기술 분석 과정은 기술적 분석에 대한 심층적 인 개요와 시장이 왜 그렇게 움직이는지를 더 잘 이해하는 데 어떻게 사용될 수 있는지를 거래자에게 제공합니다.] 시장 감정
• 시장 감정은 시장 참여자를 개별적으로 또는 집단적으로 우리가 비판적으로 중요하다는 것을 알고 있기 때문에 이것은 아마도 가장 번민스러운 범주 일 것입니다. 그러나 우리는 단지 그것을 이해하기 시작했습니다. 시장 감정은 종종 주관적이고 편향적이며 강하게 나타난다. 예를 들어, 주식의 미래 성장 전망에 대해 단호한 판단을 내릴 수 있습니다. 미래는 당신의 예측을 확인해 줄 수 있습니다. 그러나 그 사이에 주식은 인공적으로 주식을 인위적으로 높게 또는 낮게 유지하는 단일 뉴스에 머무를 수 있습니다. 그리고 다른 투자자들이 펀더멘탈에 주목할 수 있기를 바라면서 오랜 시간을 기다릴 수도 있습니다. (관련 독서는 Investors Intelligence Sentiment Index를 참조하십시오.) 상대적으로 새로운 행동 금융 분야에서 시장 심리가 탐구되고있다. 그것은 시장이 분명히 많은 시간에 효율적이지 않다는 가정에서 시작됩니다.이 비효율은 심리학 및 다른 사회 과학에 의해 설명 될 수 있습니다. 심리학자 다니엘 카네 먼 (Daniel Kahneman)이 2002 년 노벨 경제상을 수상했을 때 사회 과학을 금융에 적용하는 아이디어는 완전히 정당화되었습니다. 그는 노벨 경제상을 수상한 최초의 심리학자였습니다. 행동 금융의 아이디어 중 많은 부분은 관찰 가능한 의심을 확인합니다. 투자자는 쉽게 마음에 드는 데이터를 지나치게 강조하는 경향이 있습니다. 많은 투자자들이 동등한 이익에 대한 즐거움보다 손실에 더 큰 고통으로 반응합니다. 투자자들은 실수로 지속되는 경향이있다.

일부 투자자는 행동 금융 이론을 활용할 수 있다고 주장합니다. 그러나 대다수의 사람들은이 분야가 충분히 포괄적이어서 "설명 할 수없는 모든 것"이 기탁됩니다.

결론

투자자 유형에 따라 다양한 요인이 있습니다. 단기 투자자와 거래자는 기술 요소를 통합하거나 우선 순위를 매기는 경향이 있습니다. 장기 투자자는 펀더멘털을 우선시하고 기술 요소가 중요한 역할을한다는 것을 인정합니다. 펀더멘털을 강하게 믿는 투자자는 다음과 같은 대중적인 논쟁을 통해 기술력에 적응할 수 있습니다. 기술 요소와 시장 심리가 단기 경영을 압도하는 경우가 많지만 펀더멘탈은 장기적으로 주가를 결정합니다. 그 동안 전통적인 금융 이론은 시장에서 일어나는 모든 것을 설명하지 못하기 때문에 행동 금융 영역에서보다 흥미 진진한 발전을 기대할 수 있습니다.