이 용어는 일반적으로 고정 환율 제도 하에서 공식적으로 승인 된 통화 가치의 변화를 나타 내기 위해 사용됩니다. 따라서 평가 절하와 재평가는 대개 국가 나 정부의 중앙 은행이나 정부가 요구하는 일회적 인 변화이다.

반대로 변동 환율 제도 하에서 운영되는 통화 수준의 변화는 통화 감가 상각 및 절상으로 알려져 있으며 시장군에 의해 촉발되었습니다. 역설적으로, 대부분의 주요 국가들이 변동 환율 시스템을 채택한 이후 평가 절하와 재평가가 세계 경제에서 덜 문제가되고 있지만, 환율 움직임은 대부분의 국가의 경제 행운에 계속해서 큰 영향을 미치고 있습니다.

고정 환율 제도 (Fixed Exchange Rate System)

평가 절하는 통화의 공식 환율의 하락 조정을 말하며, 재평가는 환율의 상승 조정을 나타냅니다. 왜 그들이 발생 하는지를 이해하기 위해서는 먼저 고정 환율 개념에 대한 아이디어를 얻을 필요가 있습니다. 고정 환율 시스템에서, 국내 자국 통화는 미국 달러 또는 유로와 같은 단일 주요 통화에 고정되어 있거나 통화 바스켓에 고정되어 있습니다. 초기 환율은 일정 수준으로 설정되며 일정한 밴드 내에서 변동될 수 있습니다. 일반적으로 기본 금리의 고정 비율입니다. 고정 환율의 변화 빈도는 국가의 철학에 달려 있습니다. 일부 국가는 수년간 동일한 비율을 유지하고 있지만 일부 국가는 경제 펀더멘털을 반영하기 위해 가끔 조정할 수도 있습니다.

실제 환율이 기준 금리에서 크게 벗어나 허용 된 범위를 벗어나면 중앙 은행은 목표 기본 금리에 맞추기 위해 개입 할 것입니다. 예를 들어 Pseudo-dollar (PSD)이라는 가설적인 통화가 USD 당 5 PSD의 비율로 고정되어 있고 기본 속도의 양측에 2 %의 허용 된 대역폭이 있거나, 10. PSD가 4.88이라고 말하기 위해 PSD가 인정되면 (예 : 허용 된 대역의 하단 수준 이하로 거래되는 경우), 중앙 은행은 국내 통화 (PSD)를 판매하고 국내 통화가 거래되는 외화 (USD)를 구매합니다 통화가 고정되어 있습니다. 반대로 PSD가 5보다 높거나 5보다 높거나 낮 으면 하락합니다.허용 된 밴드 상단 10 위안에서 중앙 은행은 국내 통화 (PSD)를 매입하고 외화 (USD)를 매각합니다.

평가 절하와 재평가의 원인

환율이 인위적으로 낮거나 높은 수준으로 고정 되었기 때문에 평가 절하가 재평가보다 훨씬 일반적이지만, 둘 다 발생합니다. 중앙 은행이 고정 금리를 방어하기가 점점 어려워지며 고정 금리를 방어하기 위해 중앙 은행의 결단을 테스트하는 데 약간의 시간을 낭비하는 통화 투기꾼의 불필요한 관심을 끌고있다. 중앙 은행은 고정 된 환율로 모든 제공된 금액의 통화를 기꺼이 사기에 충분한 외환 보유고를 가져야합니다. 이 외환 보유액이 충분하지 않으면 은행은 통화 가치를 평가 절하 할 수밖에 없습니다.

통화 평가 절하의 가장 유명한 사례 중 하나는 1992 년 9 월에 영국 파운드가 환율 메커니즘 (ERM)을 종료 한 것입니다. ERM은 유로 창출의 선구자였으며 파운드 및 기타 통화를 도이체 마크의 통화로 변환하여 경제적 안정과 낮은 인플레이션을 얻습니다. 1992 년 9 월 16 일 영국 언론에서 "블랙 수요일"로 불리는 날에 화폐 투기꾼들이 통화가 인위적으로 높은 수준으로 거래되고있는 것으로 간주됨에 따라 파운드 화는 엄청난 투기 공격을 받았다. 영국 은행은 투기 열풍을 억제하기 위해 수십억 파운드를 사용하여 통화를 방어하고 당일 10 %에서 12 %에서 15 %로 금리를 인상하는 등 비상 조치를 취했다. 파운드가 ERM에서 빠져 나가기 때문에 이러한 조치는 유용하지 않았습니다. 전설적인 헤지 펀드 매니저 George Soros는 그의 짧은 파운드 자리에서 10 억 달러의 이익을 얻었습니다.

경제에 미치는 영향

탈 경제는 초기에는 경제에 악영향을 미쳤지 만, 결과적으로 수출이 크게 증가하고 경상 수지 적자가 수반되면서 J- 곡선으로 알려진 현상이 발생합니다. 평가 절하 이후 초기 기간에는 수입이 훨씬 더 비싸지 만 수출이 정체 상태에 머물러있어 경상 수지 적자가 커졌습니다. 국내 통화의 가치가 낮을수록 수입 상품의 원가가 훨씬 높아져 "수입 된"인플레이션이 발생할 수 있습니다. 그러나 시간이 지남에 따라 국내 통화가 낮아지면서 수출은 세계 시장에서 더욱 경쟁력을 갖게되고 소비자들은 비싼 수입을 피하면서 경상 수지 적자를 개선 할 수 있습니다.

외국인 투자자들이 자본을 빼앗기면서 많은 경우에 평가 절하에는 대규모 자본 이동이 수반되었다. 이는 외화 의존형 산업의 폐쇄로 인해 실업률이 증가하고 경제 성장률이 감소하여 경기 침체를 유발함으로써 평가 절하의 경제적 영향을 더욱 악화시킨다. 경기 침체의 영향은 국내 통화를 방어하기 위해 도입 된 높은 금리로 증폭 될 수 있습니다.1997 년 아시아 위기에 의해 예시 된 바와 같이, 평가 절하는 때로는 전염 효과를 야기하며, 통화 위기는 경제 위기를 겪고있는 많은 국가들에 영향을 미치며 비슷하고 불안정한 경제 펀더멘털을 낳습니다. 재평가는 경제 펀더멘털의 악화보다는 급격한 개선에 의해 일반적으로 촉진되기 때문에 재평가는 평가 절하만큼 광범위한 영향을 미치지 않습니다. 시간이 지남에 따라 재평가가 이루어지면 한 국가의 경상 수지 흑자가 어느 정도 줄어들 것입니다.

포트폴리오 영향

통화 절하가 훨씬 더 가능성이 높기 때문에 투자자는 평가 절하로 인한 위험을 인식해야합니다. 특히 통화 감염의 경우 포트폴리오 수익률에 영향을 줄 수 있습니다.

당신이 10 %의 포트폴리오를 앞에서 설명한 Pseudo-dollars로 표시된 채권에 현재 5 %의 수익률로 가지고 있다고 가정합니다. 이제 가짜 달러가 20 % 평가 절하를 받으면이 채권의 순 수익은 +5 %가 아닌 -15 %가됩니다. 결과적으로 포트폴리오의 전체 수익은 1.5 % (즉, 10 % 포트폴리오 가중치 -15 %) 감소합니다.

하지만 이머징 마켓 자산에서 총 포트폴리오의 40 %를 보유하고 있으며 의사 달러 평가 절하의 전염 효과에 시달리고 있다고 가정 해 보겠습니다. 이머징 마켓 자산도 20 % 하락하면 전체 포트폴리오 수익률이 8 % 하락할 것입니다.

볼만한 것들

통화 케이 퍼에 대한 정보 제공

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최근 몇 년 간 세계 경제에 직면 해있는 통화 문제는 중국의 위안화 절상으로 중국이 글로벌 수출에서 엄청난 시장 점유율을 확보하는 데 도움이되었습니다. 중국은 위안화 절상에 대한 미국과 다른 국가들의 긴장한 요구로 점차 위안화 절상을 허용 해왔다. 한 가지 방법이나 다른 방법으로이 문제는 세계 경제에 큰 영향을 미칠 수 있으므로 앞으로이 발전에 대해 계속 지켜봐주십시오.

펀더멘털 악화로 신흥 시장에 대한 노출을 제한하십시오.

- 통화 감염은 포트폴리오에 대한 실질적인 위협이므로 경제 펀더멘털이 악화되는 신흥 시장에 대한 노출을 제한합니다. 특히 경상 수지 적자 폭이 컸고 인플레이션 율이 높은 나라를 찾아야한다. 이러한 특징을 가진 인도와 인도네시아와 같은 국가들의 통화는 미국 연방 준비 제도 이사회 (FRB)가 채권 매수세 프로그램을 축소 할 것으로 예상됨에 따라 2013 년 여름에 최악의 성과를 보였습니다 (이는 결국 통화 정책의 긴축 신호로 보여졌습니다) ) 이머징 마켓에서 거대한 자본의 비행을 유발했다.

• 통화 이동이 전체 포트폴리오 수익에 미치는 영향을 고려하십시오. - 통화 가치가있는 통화로 자산을 보유하면 포트폴리오 수익률을 높일 수 있습니다. 반대로, 앞의 예에서와 같이 감가 상각 통화로 자산을 보유하면 포트폴리오 성과에 큰 타격을 줄 수 있습니다. 따라서 환율 상승과 감가 상각이 전체 포트폴리오 수익에 미치는 영향을 고려하십시오. 결론
• 통화 가치 하락은 포트폴리오 위험의 숨겨진 원인이 될 수 있습니다. 특히 전염 효과가 발생하는 경우 특히 그렇습니다. 투자자는 이러한 리스크를 포트폴리오에 알리고 전반적인 포트폴리오 수익에 대한 통화 움직임의 영향을 고려해야합니다.