기업이 기업 붕괴의 위험에 처했을 때 어떻게 알 수 있습니까? 파산의 징후를 감지하기 위해 투자자는 운전 자금, 수익성, 부채 수준 및 유동성과 같은 모든 종류의 재무 비율을 계산하고 분석합니다. 문제는 각 비율이 고유하며 회사의 재무 건전성에 대한 다른 이야기를 말합니다. 때로는 서로 모순되는 것처럼 보일 수도 있습니다. 여러 비율의 개인 비율에 의존해야하는 투자자는 주식이 언제 벽에 갈 것인지 알기가 혼란스럽고 어렵습니다. (배경을 읽으려면 기업 파산 개요 를 확인하십시오.)
튜토리얼 재무 비율 NYU의 Edward Altman 교수는이 수수께끼를 해결하기 위해 1960 년대 후반에 Z 점수 계산식을 도입했습니다. 하나의 최상의 비율을 검색하는 대신 Altman은 5 가지 주요 성능 비율을 단일 점수로 추출하는 모델을 만들었습니다. 결국 Z- 스코어는 투자자들에게 기업 재무 건전성에 대한 좋은 정보를 제공합니다. 여기에서는 Z 점수를 계산하는 방법과 투자자가 매매 결정을 내리는 데 도움을 줄 수있는 방법을 살펴 봅니다.
(999) Z- 점수 공식
Z-Score = 1 2A + 1 A = 운전 자본 / 총자산 B = 이익 잉여금 / 총자산 C =이자 및 세금 전 이익 / 세금 C + 총자산
D = 자본 시장 가치 / 총 부채
| E = 매출액 / 총자산 |
엄밀히 말하자면, 점수가 낮을수록 파산으로 이어질 확률이 높습니다. 특히 Z-score가 1.8보다 낮 으면 회사가 파산으로 나아가고 있음을 나타냅니다. 3 점 이상인 기업은 파산하지 않을 것입니다. 1.8과 3 사이의 점수는 회색 영역에 있습니다.
Z 나누기
수식을 알았으므로이 특정 비율이 포함 된 이유를 검토하는 것이 도움이됩니다.
운전 자본 / 총자산 (WC / TA)
이 비율은 기업 스트레스에 대한 좋은 테스트입니다. 부정 운전 자본을 가진 회사는 단기 채무를 이행하는 데 어려움을 겪을 가능성이 높습니다. 왜냐하면 단순히 그러한 채무를 충당 할 수있는 충분한 유동 자산이 없기 때문입니다. 대조적으로, 상당히 긍정적 인 운전 자본을 가진 회사는 거의 청구서를 지불하는 데 어려움을 겪지 않습니다. (
근로 자본 작업
이익 잉여금
/ 총자산 (RE / TA)
이 비율은 재투자 된 손익의 금액을 측정합니다. 회사의 레버리지 범위. RE / TA가 낮은 기업은 이익 잉여금보다는 차입을 통해 자본 지출을 조달하고 있습니다. 높은 RE / TA를 가진 회사는 수익성의 역사와 손실의 나쁜 해를 견디는 능력을 제안합니다.
- 이자 및 세금 전 수익 (999) / 총자산 (EBIT / TA) 이것은 자산 이전 수익을 자산에서 압박 할 수있는 능력을 평가하는 효과적인 방법 인 ROA 이자와 세금이 공제됩니다. 시장 가치 / 총 부채 (ME / TL) 부채가 부실화되기 전에 부채가 재무 제표상의 자산을 초과하기 전에 회사의 시장 가치가 얼마나 하락할 것인가를 나타내는 비율입니다. 이 비율은 순수한 기본에 기반하지 않는 시장 가치 차원을 모델에 추가합니다. 즉, 내구 시가 총액은 회사의 견고한 재무 상태에 대한 시장의 신뢰로 해석 될 수 있습니다.
- 매출액 / 총자산 (S / TA) 이것은 경영진이 경쟁을 얼마나 잘 처리하고 회사가 자산을 사용하여 매출을 창출하는지를 투자자에게 알려줍니다. 시장 점유율을 증가시키지 못하면 S / TA가 낮거나 낮아집니다. WorldCom Test
- Z- 스코어의 힘을 보여주기 위해, 까다로운 테스트 케이스로 인해 Z- 스코어가 어떻게 견디는 지 살펴 보겠습니다. Worldcom의 파산은 경영진이 운영 비용이 아닌 자본 지출로 수십억 달러를 잘못 계산 한 이후 투자자를 위해 손실로 1,000 억 달러를 창출했다. 1999 년, 2000 년, 2001 년 12 월 31 일까지 매년 10-K 재무 보고서를 사용하여 WorldCom의 Z- 점수를 계산합니다. 실제로 WorldCom의 Z- 점수는 급격히 하락했습니다. 또한 Z 점수는 2002 년에 파산을 선언하기 전에 회색 영역에서 위험 영역으로 이동했다는 점에 유의하십시오.
입력 - 재무 비율 1999
- 2000
2001 > X1
운전 자본 / 총자산
-0. 09
-0. 08 999 X2 999 이익 잉여금 / 총자산
| -0. 02 99. 03. 04 999 EBIT / 총자산 | . 09 | . 08 | . 02 | X4 |
| 시장 가치 / 총 부채 | 3. 799. 2 999이다. 50 | X5 999 매출액 / 총자산 | 0. 519. 429. 3 Z- 스코어 2. 599. 4 999. 85 | 그러나 WorldCom 경영진은 재무 제표에 회사의 수입과 자산을 부 풀려 책을 조리했습니다. 이 속임수는 Z 점수에 어떤 영향을 미칩니 까? 과소 평가 된 이익은 Z- 스코어 모델의 EBIT / 총 자산 비율을 증가시킬 수 있지만, 과장된 자산은 실제로 분모의 총자산으로 다른 비율의 세 가지를 축소합니다. 따라서 회사의 Z 점수에 대한 잘못된 회계의 전반적인 영향은 감소 할 가능성이 있습니다. (잘못된 회계에 대한 자세한 내용은 |
| 도서 요리 | 참조) | Z-score가 짧아지는 곳 | 아아, Z 점수는 완벽하지 않으므로 계산 및 해석해야합니다 조심해서. 우선, Z 점수는 잘못된 회계 관행에 영향을받지 않습니다. WorldCom이 시사하는 바에 따르면, 문제가있는 회사는 재무 재표를 유혹 할 수 있습니다. Z 점수는 그 안에 들어가는 데이터만큼 정확합니다. | Z 점수는 수입이 거의 또는 전혀없는 신생 회사에게별로 유용하지 않습니다.이들 회사는 재무 건전성에 관계없이 낮은 점수를받습니다. 또한 Z- 점수는 현금 흐름에 직접적으로 영향을 미치지 않고, 순 운전 자본 대 자산 비율을 사용하여 현금 흐름을 암시합니다. 결국, 청구서를 지불하기 위해 현금이 필요합니다. |
| 마지막으로 Z- 점수는 회사가 일회성 평가 절하를 기록 할 때 분기별로 변동 할 수 있습니다. 이것들은 최종 점수를 바꿀 수있어 실제로 위험하지 않은 회사가 파산 할 위험이 있음을 시사합니다. 결론 | 투자자의 투자를 주시하기 위해 정기적으로 회사의 Z 점수를 확인하는 것이 좋습니다. Z 점수가 악화되면 문제를 미리 알릴 수 있으며 비율의 비율보다 간단한 결론을 제공 할 수 있습니다. 결점을 감안할 때, Z 점수는 아마도 예측 자라기보다는 상대적인 재무 건전성의 척도로 더 잘 사용됩니다. 확실하게, 모델을 재정적 건강 상태의 빠른 점검으로 사용하는 것이 가장 좋지만 점수에 문제가 있음을 나타내면 더 자세한 분석을 수행하는 것이 좋습니다. |
국가의 GDP를 계산하는 방법
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모든 투자자가 입찰가를 계산하는 방법을 배우고 투자 결정시이 수치를 고려하는 것이 매우 중요합니다. |