a : 금리 스왑이 양 당사자에게 어떻게 이익이되는지 확인하려면 매크로 설정의 거래로 인한 이익을 이해 한 다음 해당 스왑을 마이크로 스왑 거래에 적용하십시오. 자본 시장에 정보 비대칭이 존재할 수도 있고 양 당사자가 단순히 서로 다른 위험 프로파일을 가질 수도있는 다른 장점이 있지만 가장 공통적 인 이점은 서로 다른 신용 시장의 비교 우위에서 비롯됩니다.

비교 우위 이해 비교 우위는 다른 주체보다 낮은 기회 비용으로 재화 또는 용역을 생산할 수있는 능력을 의미합니다. 이 아이디어는 절대 효율이 아닌 상대적 효율성을 중심으로합니다.

다음의 예를 생각해보십시오 : 1 시간의 노동 동안, Tom은 5 그루의 나무 또는 10 개의 나무를 심을 수 있습니다. 같은 노동 시간 동안 Jerry는 나무 2 개나 부시 8 개를 심을 수 있습니다. Tom은 Jerry보다 어느 유형의 식물을 재배하는 데있어서 절대적으로 효율적입니다.

- 그러나, 톰이 심는 모든 수풀에 대해 그는 나무의 반을 포기합니다 (기회 비용). Jerry는 수풀을 심기 위해 나무의 1/4 만 희생해야합니다. Jerry는 Tom보다 덤불을 심는 것이 상대적으로 효율적입니다. 이것은 Jerry의 비교 우위입니다. 톰이 Jerry에게 3 개의 수풀을 심기 위해 Jerry에게 하나의 나무를 심는다 고 가정합니다. 혼자서 톰은 일반적으로 세 나무를 심기 위해 나무 한 그루를 포기해야했습니다. Jerry는 나무 한 그루를 심는 4 개의 숲을 포기해야했습니다. 전문화 및 거래를 통해 양 당사자는 이익을 얻습니다.

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이자율 스왑의 비교 우위

이제 가장 간단한 이자율 스왑 버전을 고려하십시오. 한 당사자는 다른 당사자의 변동 금리 이자율과 교환하여 고정 금리이자 지불을 거래합니다. 각각은 특정 신용 시장에서 비교 우위를 보여줍니다. 예를 들어 신용 등급이 높은 회사는 신용이 낮은 회사와 동일한 조건으로 자금을 조달하는 것이 적습니다. 등급이 낮은 회사가 지불하는 차용 보험료는 변동 금리 차입보다 고정 금리 차입과 관련하여 더 큽니다.

신용 등급이 높은 회사는 고정 이자율 및 변동 이자율 시장 모두에서 더 낮은 조건을 얻을 수 있지만, 그 중 하나에는 비교 우위가 있습니다. 회사 AA가 고정 금리 시장에서 10 % 또는 6 개월 LIBOR에서 LIBOR + 0.35 %를 빌릴 수 있다고 가정합니다. BBB 회사는 11시에 대출을 빌릴 수 있습니다.25 % 또는 6 개월 LIBOR + 1 %.

둘 다 10 년 동안 천만 달러를 빌리고 싶어합니다. 상호 이익이되는 교환은 다음과 같이 협상 될 수 있습니다 : AA 사가 10 %의 고정 금리로 차용하고 BBB는 LIBOR + 1 %로 차입합니다. 회사 AA는 6 개월 LIBOR (1 %가 아닌)의 BBB이자를 지불하고, 9.9 %의 고정 이자율을받습니다.

실제 효과는 회사 AA가 실제로 LIBOR + 0.1 %로 차입하는 것이고, 변동 금리 대출 기관에 직접가는 경우보다 0.25 % 적다는 것입니다. 회사 BBB는 실제 고정 금리 인 10.9 % (LIBOR는 1 %, AA는 9.9 %)를 직접 빌려오고 있으며 이는 직접 고정 대출보다 0.35 % 적습니다. 두 회사는 상대적인 기회 비용 차이를 조정했습니다.